看好综合酒店布局度假市场，以及度假酒店向综合集团发展。中国度假酒店市场受益旅游内循环，需求端爆发式增长，但供给侧道阻且长；度假酒店市场稳态格局将会是整体分散，有限集中。推荐头部综合酒店集团多渠道布局度假市场，以及度假酒店向综合性酒店集团发展的投资机会，推荐标的：君亭酒店、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店。

度假酒店乘风起，空间、模型、财务结构大不同。

度假酒店稳态格局推演：整体分散，有限集中。

度假酒店估值：酒店给增速和规模溢价，度假酒店不占优势。