毫无疑问，仿制药的时代已经过去。
公司也向创新药企转型，2018年是公司正式转型的第一年，那年研发费用从4.62亿元增长52.9%到7.06亿元。现在每年10亿元以上的研发投入。
诚然公司的一些市场空间大的管线技术从第三方引入的，但仿制药企转型第一步这样也无可厚非，从管线看目前公司的转型是非常良性的。
医美业务是公司最近股价强势的主因，医美这块属于个人的消费升级不会有集采担忧，在A股相关公司的估值都是60倍起步。
公司销售渠道强大，阿卡波糖片因国家药品集采失标，销售额下滑，但三季度公司的医药工业板块同比增长3.9%实现正增长。
强大的销售渠道加上公司医美产品矩阵齐全且都是国际一线产品，效果比国内的产品好，公司医美业务想象力巨大。
另外根据公司糖尿病，肿瘤等管线的在研情况，在未来几年每年都有新的创新产品上市。综上公司当下非常有望迎来估值重估，走势有点类似于上半年同为仿制药企业的信立泰。
医美业务有调研纪要，里面说的算是比较详实。公司致力于将子公司英国Sinclair打造成国际一流的医美企业，将国际一流的、科技含金量高的产品陆续引入国内。
公司医药工业有6000余人的销售团队资源，覆盖全国30000家医院终端的销售网络，为公司医美市场拓展提供了丰富的渠道资源。
糖尿病管线：
减肥适应症处于3期临床，TTP273处于2期临床。
利拉鲁肽是一种人胰高糖素样肽-1(GLP-1)类似物，由诺和诺德研制， 2011年进入中国市场。
利拉鲁肽上市后就成为了最畅销的GLP-1受体激动剂，2018年的全球销售额达40.27亿美元，在全球所有降糖药中排名第1位。第二名为默沙东的西格列汀（公司这个也已经申报生产），全年销售额36.86亿美元。
由于利拉鲁肽原研药价格高，在2017年7月，利拉鲁肽通过谈判成功进入医保目录才开始放量。
Frost & Sullivan预计，2023年全球GLP-1市场规模有望达到287亿美元，而中国市场规模有望达到人民币105亿元。
国内目前仅诺和诺德的利拉鲁肽获准上市，占据国内GLP-1市场约 87%市场份额。华东医药的利拉鲁肽目前有望最快于明年提交上市申请。 另外国内还有东阳光药、通化东宝、中国生物制药、复星医药等国内厂商也正在布局。
抗肿瘤管线：
迈华替尼2/3期临床同步进行，有望以2期结果直接申报上市。
肺癌是我国死亡率和发病率均排名第一的恶性肿瘤疾病，中国抗肺癌药物市场规模早已超过200亿元。上市后销售额有望突破10亿。
10月20日，公司公告与美国ImmunoGen, Inc.达成合作协议，引进叶酸受体（FR）α靶向ADC药物MIRV（first-in-class 的FRα靶向ADC药物），获得MIRV大中华区权益。
该药针对FRα高表达的铂类耐药卵巢癌（尚缺乏有效治疗手段手术和化疗是主要手段，此细分领域竞争格局好）在美国处于III期临床阶段，在中国尚未启动临床试验。
最后结论：根据机构预测，公司明年三大块业务，21年医药工业板块增长18%，医药商业业务增长8%，医美业务增长25%。
公司明年实现利润34.7亿元，公司当前市值576亿元，估值才16.6倍。
从走势上看，公司缺口不补的话是有望调整后继续走趋势的。这里关注价值挺高。
- 1