长江电新。
人生若只如初见
为国接盘的萌新
2022-02-12 20:14:03
【长江电新】晶澳科技：拟扩建一体化产能，加速硅片、电池、边框布局，继续重点推荐 1、2月11日晚间公司公告，拟利用自筹资金对一体化产能进行扩建，梳理如下： 1）硅片：越南2.5GW拉晶及切片，主要建设目的或为配套越南3.5GW的电池组件产能（组件21Q2投产，电池预计22Q2投产），建成后可提升越南产能一体化率，降低成本进而提升美国市场价格竞争力。建设周期12.5个月，预计近期即可开工。 2）电池：宁晋1.3GW，投资3.7亿对现有产能进行改造，折算单GW升级投资额2.8亿元，从投资额上看大概率为TOPCon，建设周期7个月； 3）辅材：义乌10GW，投资6.9亿，折算单GW投资0.7亿元，预计大概率为边框，或配套义乌10GW等周边组件产能，建设周期10个月。 4）电站：突泉200MW，投资11.9亿，折算单W投资6元/W，建设周期18个月。 2、2022年公司量利逻辑清晰。2022年粒子在浙石化等投产及供货进度超预期下供需已有缓解，硅料在硅耗下降背景下可支撑装机亦在260GW左右，全年装机有望达到240-250GW，对公司出货形成支撑。预计全年公司出货40GW，其中Q1预计8GW左右。同时，供需改善和集中度提升下公司盈利水平有望持续修复，全年利润弹性可观。 3、公司作为2021年光伏板块领涨标的之一，近期随板块亦有调整，但我们观察到公司基本面的强势并未变化，预计2021-23年实现利润20.9、44.8、58.7亿元，对应PE为57、27、20倍，安全边际充分，继续坚定、重点推荐。
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