1.博汇股份新投产的40万吨白油产品，在锂电池湿法隔膜生产过程中用作必需品“制孔剂”，显著影响最终锂电池产品性能。

2.工业级白油原材料燃料油成本可控，每吨利润1310元左右，预期年化利润不低于8亿，pe仅有3.4，短期至少看两倍空间。

3.可转债募投项目“食品级/医药级白油”，进口替代国内缺口35万吨，长期看200亿市值。

——————正文分隔线——————

博汇股份主营芳烃类系列产品，2020年上市募集资金主要用于40万吨各型号工业级白油生产，今年6月已投产。

白油主要用于化纤、纺织、合成树脂、隔膜、硅胶、橡胶、日化必需消费品等高景气下游领域，价格传导顺畅。

在锂离子电池隔膜湿法生产线中，白油主要作为关键的成孔剂应用，同时也作为溶剂，配合二氯甲烷或庚烷使用。锂电隔膜生产企业主要使用50#号、68#号等白油，用量颇多。

由此可见，工业级白油是锂电池生产过程中不可或缺的原材料。电解液添加剂二/三氯甲烷等都炒上天了，锂电隔膜白油必将迎来爆发！

———————计算器分隔线——————

博汇股份已于2021年6月新投产40万吨白油产品。首先通过招股说明书，我们可以了解到白油产出方式如下图：

通过壳牌授权的加氢技术，原材料每吨燃料油可以产出一吨的普通环保芳烃油（白油），加工生产工业级白油主要的变动成本即为燃料油，其余成本氢气、人工和电费等相对稳定。

目前白油价格不断攀升，每吨价格已达到6210，这只是常规白油价格，工业级白油价格更高，锂电用白油更是在7000元以上。原材料燃料油价格4080元，价差已达到2130元，价差仍处在持续扩大的趋势中。

那么，博汇股份工业级白油主要原材料每吨成本约为4080元+300元（5%左右人工成本）+320元电费+200元氢气（单耗2%且可循环，成本占比低）=4900元。售价即便是最保守取白油均价6210元，工业级白油每吨利润1310元，40万吨的预期利润5.2亿元。

再加上20万吨石蜡，每吨利润700元（净利润率10%左右），预期利润1.4亿。

还有20万吨高芳环保芳烃油，每吨利润410元（净利润率不低于10%），预期利润0.82亿元。2020年既有重芳烃业务利润0.58亿元。

综上，博汇股份预期年化利润8亿元，pe仅为3.4！

—————————————————

在短期业绩待爆发的基础上，博汇股份近期又发行可转债募资，计划将40万吨工业白油产品部分升级为食品级和医药级白油。

要知道，食品级和医药级高端白油市场价不低于1.4万元每吨，利润空间近1万每吨。

国内高端白油每年缺口35万吨，严重依赖欧美和日本进口，在疫苗白油、高级日化品白油和精密仪器白油等方面被卡着脖子。

由此可见，博汇股份未来的高端白油产品必将供不应求，一方面做到了进口替代，摆脱大量高档白油都依赖进口的窘境，保障了国内相关产业的稳定发展；另一方面保障了企业自身的业绩长虹，在现阶段的预期利润上存在再翻倍可能，剑指200亿市值。

$红宝丽(SZ002165)$ $四川美丰(SZ000731)$ $建业股份(SH603948)$