赣锋锂业公告年产 7000 吨金属锂及锂材项目。赣锋锂业公告与宜春经开区管委会达成初步意向性合作，公司将在宜春经开区分期投资建设年产 7000 吨金属锂及锂材项目。项目将新建金属锂熔盐电解、金属锂低温真空蒸馏提纯、锂系列合金、固态锂电池负极材料等生产线。据宜春发布，项目计划投资 22 亿元。我们认为赣锋锂业将会综合下游客户订单情况和旗下 Mariana盐湖建设进展来安排金属锂产能扩张。

金属锂龙头再进击，未来产能增长超4倍。赣锋锂业是全球金属锂产能最大的公司，2020 年公司金属锂产能为 1600 吨，产能利用率为 98.58%。赣锋锂业能够根据客户需要生产不同规格型号及厚度的金属锂锭、锂箔、锂棒、锂粒子、锂合金粉及铜锂或锂铝合金箔，主要用于锂电池负极材料、医药反应催化剂以及合金及其他工业品材料，客户包括电池制造商及医药企业。此次扩产计划落地后，赣锋锂业金属锂产能将达到 8600吨，较当前增长 438%。

固态电池将引爆金属锂需求。赣锋锂业旗下浙江锋锂聚焦于高能量密度、高安全性能固态锂电池的研发和市场推广。其第二代固态锂电池基于高镍三元正极、含金属锂负极材料。目前浙江锋锂产品能量密度超过 350Wh/kg，循环寿命接近 400 次。而能量密度超过 420Wh/kg 的金属锂负极的固态电芯已在特殊领域开始应用据雅宝预计，预锂化、金属锂负极固态电池等电池技术突破，将会大幅提高金属锂在电池中的用量。我们认为随着固态电池产业化时点的临近，金属锂需求将会出现显著增长，可能会成为继碳酸锂、氢氧化锂之后的下一个主要锂产品形态。

金属锂下游客户要求迥异，考验锂盐企业加工能力。不同于标准化的电池级碳酸锂，金属锂下游电池客户对产品的要求差异较大。以赣锋锂业为例，公司的金属锂产品涵盖锂片、锂锭、异型粒子、不同规格粒子、锂棒以及客户定制化服务。由于锂金属非常活泼，加工工艺难大，在大规模制造的背景下，安全性、稳定性都是对锂盐企业的巨大考验。

行业加快布局，抢滩新市场。除赣锋锂业外，行业内其他锂盐企业也在加大在金属锂领域的投入。天齐锂业金属锂产能共 800吨/年，其中四川射洪基地产能 200 吨/年，重庆铜梁基地产能600 吨/年。盛新锂能旗下盛威锂业一期 600 吨金属锂项目中首组 150 吨产能也在 2020 年 9 月投产，项目计划建设 1000 吨金属锂产能。据百川数据，2020年中国金属锂产量为 3794 吨，同增 5.68%。

在海外公司方面，据 CRU 数据，预计 2018 年 Livent 金属锂产能约为 374 吨；2019 年 Livent 丁基锂、高纯金属锂和其他特殊化合物产量 4000 吨，公司预计2020 年产量持平。

投资建议。我们认为随着负极补锂、金属锂负极固态电池等技术逐渐成熟和推广，金属锂将成为下一片锂盐厂争夺的主战场。考虑到固态电池产业化时间点，我们认为 2025 年前，锂盐厂需要完成在金属锂产业的布局。建议关注赣锋锂业，天齐锂业等。

风险提示。固态电池产业化进展低于预期。