异动
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鲁西化工
贞不想炒股
超短追板
2021-02-22 20:03:20
事件:丁辛醇价格节后跳涨,目前正丁醇华东地区价格突破13000元/吨,辛醇价格突破15000元/吨。

  点评:

  本轮丁辛醇行情起步于去年Q4。丁辛醇历史上属于波动较强品种。本轮产品价格自2020年4月初见底随后开始企稳反弹,进入四季度,受上游原油价格上涨带动,丙烯原料价格上涨,同时下游需求紧张影响,国外疫情反复也促使国际订单转移至国内,使得丁辛醇价格开始大幅上涨,正丁醇华东地区价格从6450元/吨涨至9350元/吨,涨幅达45%,辛醇华东地区价格从7325元/吨涨至12000元/吨,涨幅达64%。

  供需格局持续改善,春节后丁辛醇价格跳涨。春节后,正丁醇华东地区价格跳涨20%,涨至13850元/吨,辛醇价格涨至15500元/吨。我们认为这是供需多方面共同作用的结果。首先春节期间原油等大宗商品价格持续走高,两油均破60美元大关,成本端抬头助推原油及其衍生品价格上涨,给予市场信心。另外历年来,丁辛醇装置都有春季检修的传统,按计划中海壳牌将在3月检修,天津渤化永利也将在1-2季度检修,这就给本就供需紧张的市场提供价格支撑。同时海外方面,受美国严寒风暴影响,德克萨斯州和路易斯安那州大量乙烯、丙烯产能和催化裂化产能停车,多家工厂被迫低负荷运营。由于美国90%的丁辛醇产能均在环墨西哥湾,受风暴影响,至少2套丁辛醇装置出现减产。预计美国产能损失量将大部分由中国弥补,对丁辛醇出口有正向刺激作用。同时正丁醇下游丙烯酸丁酯节后跳涨1100元/吨,辛醇下游DOTP跳涨1750元/吨,显示丁辛醇产业链价格传导较为良性。

  公司丁辛醇产能位居全国第一,有望直接受益高弹性。目前全国共有丁辛醇产能505万吨,鲁西化工75万吨位居全国第一。按照我们测算,产品涨价1000元/吨,会增厚公司利润5.6亿元,有望受益高弹性。

  投资建议:公司是崛起中的综合性化工平台,已逐步形成了煤化工、盐化工、氟硅化工、化工新材料的产业链条,顺周期发展机遇下,多产品价格提升有望持续增厚公司利润;积极投资布局新项目,有望打开公司长期成长空间。预计公司20-22年实现归母净利润8.2亿/19.9亿/26.1亿,EPS0.56/1.05/1.38,对应PE29.0/15.4/11.7倍,维持“买入”评级。

  风险提示:新项目开工不及预期,原油价格波动,需求不达预期
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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鲁西化工
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真知无价,用钱说话
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  • 洋洋不得意
    一买就跌的站岗小能手
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  • 不做大割好多年
    长线持有
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  • 异动特工小队
    全梭哈的小韭菜
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    2021-02-22 20:12
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