1、电解液溶剂供需偏紧，电池级 DMC 价格持续新高。

根据百川数据显示，2020年9月17日，山东石大胜华电池级DMC价格跳涨500元，报价12000元/吨，距离 7 月 5000元/t 左右的低点涨幅超 100%，创历史新高。新能源车终端需求持续向好、国内对 DMC 消耗较大的磷酸铁锂电池装机大幅增长，是 DMC 需求持续增长的主要原因。同时，国内第二大电池级 DMC 生产企业东营海科装置于 9 月停车检修，其他部分小企业电池级 DMC 也存在开工不畅等问题，供给端收紧加剧了供需不平衡，加速推动电池级 DMC 价格持续上涨。华西预计电池级 DMC 系列产品价格有望持续走高。

2、成特斯拉溶剂和添加剂独家供应商，电池级DMC用量比例大幅提升

根据 ACN Newswire 9月18日报道，一名特斯拉专家提到：①石大胜华将成为特斯拉新电池溶剂和添加剂的独家供应商；②在特斯拉电池中溶剂DMC添加用量比例提升至70%，比此前要高出6倍。

1）石大胜华回应：美国地区特斯拉全部采用松下电池，松下则向日本三菱化学采购电解液，石大胜华是三菱化学在国内（电池级DMC）的唯一供货商；此外，因三菱对供货商审核极其严格，石大胜华独家供货商地位短期内或难以撼动。

2）当前三元电池溶剂中电池级DMC比例为10%，同时有一定比例EC/EMC，磷酸铁锂电池溶剂中电池级DMC添加比例为50%，其他溶剂比例明显减少。若特斯拉新电池溶剂中DMC添加比例达到70%，对于电池级DMC需求将形成长期趋势性利好。电池级DMC行业格局明显好于其他溶剂，仅有石大等三家厂商具有批量供货能力，且石大胜华国内市场份额约 70%，此外，公司长约订单执行完毕，将受益于近期涨价。

3、短期公司将受益于DMC涨价，预计将持续到年底，长期将受益于电池级DMC用量比例提升，添加剂贡献业绩弹性,国海预计2021年净利润4.5亿元。华西预计公司 2020-2022 年营业收入分别为 38.28/49.09/54.02 亿元，归母净利润分别为1.51/4.17/4.99 亿元。

4、石大胜华，全球最大的电解液溶剂供应商，是全球唯一同时提供 5 种电解液溶剂、溶质和添加剂完整配套的龙头厂家。公司主营碳酸酯系列产品主要包括碳酸二甲酯、碳酸丙烯酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯，主要用于生产锂电池电解液。2019 年公司电解液溶剂全球占比约 40%，出口量占国内电解液溶剂出口量的 80%。截止目前，公司与国内天赐材料、江苏国泰、比亚迪以及国际三菱、Enchem 等知名电解液企业建立稳定合作关系，通过电池企业进入 TSLA、BYD、BMW、Benz 等全球知名新能源车企。根据百川数据显示，公司拥有碳酸二甲酯（DMC） 产能 12.5 万 t/a，其中电池级 DMC 产能 7.5 万 t/a，国内市场份额约 70%。2017-2019年1.86亿、2.05亿和3.08亿，

1）、2020年6月29日，财政部同意中石大控股公开转让15%股份，目前处于手续办理中，公司将成为无实际控制人企业。转让后中石大控股持有13%股权，其中4%计划通过大宗转让，标志着混改即将落地，有望引入实力战投。

2）新产能投放。公司未来可能逐步置出化工资产，而逐步增加新能源投入，公司5000吨动力电池添加剂（二氟磷酸锂、氟苯等）产能一期1420吨产能预计在20年8月投产，2021年8月二期投产，一期投资额6000万元，预计实现6000万左右毛利。公司目前另有在建（规划）三个新基地，在东营港投资5.6亿元建设5万吨/年DMC装置及配套公用工程；在泉州投资13亿元新建44万吨/年新能源材料项目；在波兰投资1.7亿元人民币建设2万吨/年EC项目，2021年溶剂产能翻倍。（部分资料来自于国海、华西证券等研报）