①公司为高镍三元正极材料龙头,国内市占率达到47%,最新公布的一季报显示营收同比增长113.7%,净利润同比增长373.95%,业绩位于此前预告的上沿;
②近期上海车展新发布超过40款搭载高镍三元电池中高端车型,今年高镍正极材料渗透率有望大幅提升,而公司2021年底将建成12万吨产能(2020年4万吨),出货量有望达到6万吨,较去年2.63万吨大幅度增长;
③叠加公司配套的正极前驱体产量增加,一季度扣非单吨净利润约1.1万元/吨,明显提升,民生证券于潇预计公司今年业绩有望达到6亿,同比增长184%;
④风险提示:正极行业高镍渗透率低于预期、公司扩产进度不及预期的风险。
锂电三元正极材料公司容百科技4月27日晚间公布了2021年一季报,显示实现营收13.94亿元,同比增长113.70%,实现归母净利润1.2亿元,同比增长373.95%,位于此前公司预告的0.9-1.2亿元区间上限。
正极为锂电产业链中偏中游的锂电材料,随着下游锂电池向能量密度更高的高镍方向发展,行业迎来较大空间。容百科技作为高镍811正极产量国内第一的公司,当前产能供不应求,2020年底拥有正极和前驱体4万吨和2.5万吨,预计2021年底建成12万吨产能,出货量有望达到6万吨,成长空间巨大。
民生证券于潇预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.05、9.16、13.30亿元,同比增长184%、51%、45%,当前公司股价对应PE为46、30、21倍。
高镍龙头盈利能力持续提升,2021迎产能放量大年
2020年公司三元正极营收35.14亿元(-2.9%),全年销量2.63万吨(+20%)。
根据鑫椤资讯数据,20年公司三元正极产量国内市占率升至14%,其中高镍811正极产量国内占比为47%,均处于国内第一。
2021年一季度公司实现营收13.94亿元,同比增长113.70%,,实现归母净利润1.2亿,同比增长373.95%。
公司一季度正极材料出货约0.9万吨,单吨扣非净利润提升至1万以上,民生证券考虑到公司年初实施股权激励,预计对2021全年费用影响近4000万,一季度真实单吨扣非净利润约1.1万元/吨,主要受益于:
1)产能利用率显著提升,摊薄固定费用。公司现有年产能约4万吨,受益于下游需求旺盛,一季度产能利用率保持较高水平。
2)前驱体产量大幅增加,去年公司前驱体产量仅5685吨,毛利率为负。今年公司前驱体已获得多家客户认证,将逐步增加前驱体自供比例,提升正极盈利能力,并保障关键原材料供应。
2020年国内高镍在三元正极材料销售中的渗透率同比上升9个百分点至24%。
2021年以来,近期上海车展新发布超过40款搭载高镍三元电池中高端车型,高镍三元材料能量密度高,既能满足中高端车型续航要求,又能提升产品力。特斯拉、蔚来、大众等旗下高镍车型有望持续热销,将带动高镍正极在三元材料中的渗透率进一步上升。
公司是高镍龙头,2020年国内高镍市占率超过50%,2021年积极扩产,年底产能将达到12万吨以上。
另外伴随公司客户结构优化、前驱体自供增加和规模优势显现,公司单吨盈利有望保持高位,同时公司自产设备能够显著节约成本,并加速产能建设周期。
民生证券认为,考虑到高镍技术路线确定,公司作为高镍正极龙头积极扩产,一季报显示公司今年业绩有望大幅增长,维持“推荐”评级。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。