本报告导读：
依托国联资源网拓展垂直B2B有先发优势，国联云提高客户黏性。以平台、科技、数据为核心的生态将强化竞争优势。首次覆盖给予“增持”评级，目标价129.35
投资要点：
首次覆盖给予“增持”评级，目标价129.35元。市场对公司竞争优势认知不足，公司依托国联资源网众多细分行业的产业链积累，在垂直B2B方面具有先发优势，国联云极大地提高了客户粘性。公司打造以平台服务、科技驱动、数据支撑的产业互联网生态将构筑起愈发强化的竞争优势，成长确定性高。预计2020-2022年归母净利润分别为2.63、4.06、5.97亿元，对应EPS为1.29、1.99、2.93元。给予目标价129.35元，对应2021年65xPE ，首次覆盖给予“增持”评级。
B2B工业电商，互联网下半场的蓝海淘金。随着C端流量红利渐尽，产业互联网有望承接消费互联网，成为互联网发展的新引擎，工业电商是产业互联网的蓝海，空间广阔，成长迅速。根据艾瑞咨询的预测，中国工业品B2B市场规模2018年约为2700亿元，线上渗透率约为2.7%；2023年将达1.58万亿元，线上渗透率达到12.6%。2018-2023年中国工业品B2B市场规模复合增长率约为43%。
一体两翼布局，产业互联网生态已现。公司创立至今近20年，围绕B2B不断拓展业务版图，从早期的信息服务到如今的B2B电商、信息服务、互联网技术服务“一核两翼”布局，产业互联网生态初显。公司依托国联资源网众多细分行业的资源积累拓展垂直B2B占据先发优势，国联云为产业链企业提供多种服务也提高了客户黏性。公司加大研发打造以平台服务、科技驱动、数据支撑的产业互联网生态将构筑起愈发强化的竞争优势。
催化剂：上线新的垂直B2B平台、国联云推出新的重磅服务
核心风险：行业竞争加剧、新领域拓展不及

相关股票：$国联股份(SH603613)$
研究员： 国泰君安 ● 杨文健
发布时间：2020-10-20