华西证券：政策从限塑行至禁塑，可降解塑料未来市场缺口在93万
上
一路向北的龙头选手
2021-04-28 11:47:24
①塑料制品需求相对刚性，随着各省出台措施推行限塑，部分传统塑料的需求将向可降解塑料转移，市场需求释放有望加速。②快递、农业、外卖和零售行业将会是可降解塑料替代的先行领域，释放可降解塑料需求合计270万吨，市场规模达540亿元。③目前中国现有及在建可降解塑料产能合计约176.7万吨，若需求达到预期，供给端缺口仍在93万吨以上，市场供不应求下可降解塑料价格维持传统塑料两倍以上。
2020 年我国出台《关于进一步加强塑 料污染治理的意见》，继 2008 年限塑令以来再一次加大力度整治塑料污染问 题，市场称之禁塑令。《意见》明确在 2020、2022 和 2025 年分步实现不 可降解塑料袋、一次性塑料餐具、宾馆、酒店一次性塑料用品和快递塑料包装 等的限制使用。塑料制品需求相对刚性，短期亦无其他便利性替代 用品，完全禁用难度较大，这便意味着部分传统塑料的需求部分将向可降解塑 料转移。随着各省出台措施推行限塑，可降解塑料市场需求释放有望加速。 （1）可降解塑料市场潜力大，需求有望达到 270 万吨。根据《意见》内容，快递、农业、外卖和零售行业将会是可降解塑料替代的先行领域，在 2022 年和 2025 年逐步提高可降解塑料的市场渗透率。从政策指引和行业塑料消费 量出发，至 2025 年快递包装、农业地膜、一次性餐具以及塑料购物 袋等领域将会释放可降解塑料需求 68 万吨、49 万吨、47 万吨和 106 万吨，合 计 270 万吨。按可降解塑料均价 2 万元/吨进行粗略的匡算，市场规模达 540 亿元。（2）供给端方兴未艾，未来市场缺口在 93 万吨以上。据统计，目前全球可降解塑 料产能规模约 99.6 万吨/年，其中有 48 万吨在中国，产能普遍规模较小且集中 度低，PLA 和 PBAT 单线产能最大仅 15 万吨/年(美国 Nature Works)和 10 万吨/年(意大利 Novamont)。目前全球产能在加速扩张，在建工程共计 138.1 万吨/年，其中对大部分来自中国(128.7 万吨/年)。目前中国现有及在建产能 合计约 176.7 万吨，但中国新限塑政策推行释放的可降解塑料需求将有望达到 270 万吨，若需求达到预期，供给端缺口仍在 93 万吨以上。 可降解塑料属于新兴的塑料新材料，分子筛选和量产技术均处于快 速迭代的时期，目前较为成熟的品种为 PLA、PBAT 和淀粉基塑料。当前可降 解塑料成本仍为传统塑料的数倍，但需求在各国环保政策的带动下加速释放， 市场供不应求下价格维持传统塑料两倍以上。
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