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能耗双控政策下，各省市受益行业和标的

🐮 程程🐮

蜜汁自信的老韭菜

2021-09-22 17:05:43

最近的主线，小表格留存。

本周大事记：能耗双控继续发酵，江苏、云南、陕西、宁夏、内蒙等地继续限电限产，供给侧压缩延续，化工继续呈现上涨态势，其中两高类项目，如电石、工业硅、黄磷、制冷剂产业链受此影响大涨；江苏区域限产限电大幅影响农药、环氧氯丙烷、纯碱等上涨。

主要细分子行业本周行情：
草甘膦-草铵膦：黄磷价格暴涨下，95%草甘膦原粉报价提升至5.6-6.0万元/吨，生产商订单充足；草铵膦报价稳定至35万元/吨，四川供应商开工仍不稳，预计短期内难以恢复正产。
纯碱继续上行：本周纯碱检修产能稳定，涉及产能683万吨左右，卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在53.1万吨左右，国内纯碱厂家库存总量为32万吨，本周国内重碱主流送到终端价格在2750-2800元/吨，继续上调。
MDI上行：本周聚合MDI国内市场主流商谈在20500-21200元/吨，价格继续反弹；纯MDI同步上行至21000-21500元/吨左右；内厂家整体供货减量，场内整体现货紧张，贸易商惜售拉涨，终端下游多按需采购，近期相关产品组合聚醚、F141B发泡剂价格高位一定程度上影响部分领域终端下游采购积极性。下游氨纶需求平淡，40D报价略有下滑至7.8-8.0万元/吨。
磷肥-复合肥：华中区域55%粉状主流价格稳定在3350-3450元/吨，原料端硫酸、硫磺、磷矿石等支撑高位，需求仍显偏淡，上下游开工均不高；湖北地区64%二铵主流参考出厂报价稳定在3500-3600元/吨，今年秋季市场或将延迟至10月15-20日启动，当前交投平淡。本周国内氯基复合肥复合肥行情僵持走弱，价格有所下滑。
钾肥：氯化钾市场价格趋稳，下游需求暂无明显利好回暖，小单补货，整体交投较为清淡，东北市场需求预计月底逐渐开启，62%俄白钾价格港口报价稳定在3700-3750元/吨。
工业级磷酸一铵：近期工业级磷铵需求仍显乏力，本周价格普遍下调100元/吨。
钛白粉价格继续反弹：金红石型钛白粉全国市场价格略有反弹至19583元/吨，本周国内行业开工率为74.52%，本周行业开工宽幅回落，主流大厂库存水平在7-20天，供应端继续维持偏紧态势。
电石：内蒙古、宁夏等限电继续，电石价格上涨至5800元/吨以上。
工业硅-有机硅中间体：原料方面，内蒙古、四川地区的限电继续，新疆个别地区的限煤政策限制了工业硅产能，金属硅421参考价涨至42000元/吨以上。有机硅迎来需求旺季于成本支撑，DMC报价到42000元/吨以上。
醋酸价格本周受双控政策影响，价格快速上涨至7000元/吨；丁辛醇，需求与价格之间互相制衡，短期下游需求受双控影响开工略有下滑，辛醇价格围绕16000-18000元/吨震荡。
标的方面：板块方面，我们持续重点推荐硅化工、氟化工（新能源材料）、纯碱、磷化工、电石等逻辑短期、长期向上子行业。
根据我们的研究以及模型测算，电石-PVC、纯碱、化肥、磷化工、煤化工、硅化工等Q3季度业绩有望或继续攀升、或维持稳定，而估值仍处于10倍以内，建议继续配置；我们继续重申2021年供需景气长逻辑未变，持续看好全年机会，持续推荐具备阿尔法的共识性龙头-万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、宝丰能源、玲珑轮胎等；以及具备较深护城河及弹性标的鲁西化工、三友化工、桐昆股份、合盛硅业、中泰化学、新疆天业、兴发集团、皖维高新等。
精细化工领域，部分子行业已形成寡头垄断格局，如味精、维生素、甜味剂等，标的金禾实业、梅花生物建议长期布局；
新材料标的估值基本回调到PEG在1附近，而且长期高增长趋势未改（半导体+OLED）：万润股份、濮阳惠成、瑞联新材成长确定性高；半导体领域，重点推荐雅克科技、华特气体、鼎龙股份、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等；膜材料推荐长阳科技、东材科技等；金属催化剂材料方面重点推荐凯立新材。
主要化工品中涨幅最大品种：
黄磷：最新价格（川投化工净磷）65000元/吨，周涨幅96.67%。本周黄磷价格大幅上涨，主要受云南能耗双控政策影响，供应市场推涨，需求市场恐慌，价格暴涨：云南新政发布后，主流心态看涨浓厚，供应商惜售、采购商恐慌，现货询单困难，少量订单成交不断跳跃式上涨。
二氯甲烷：最新价格（华东）6413元/吨，周涨幅58.35%，本周华东部分地区受能耗双控影响，加之部分地区原料液氯供应不足，区域内装置开工降至低位，货源急速减量，供应十分紧张，区域内二氯甲烷价格持续大幅拉涨，部分厂家无货封盘，暂停报价。
液氯：最新价格（华东）1908元/吨，周涨幅42.39%。本周山东省内因环保检查较严，周六晚东营大厂负荷降低，周日潍坊、淄博、聊城地区均有厂降负运行，液氯外销减少较多。
风险提示：下游需求不及预期