硫元素近期又成香饽饽，除了“涨价”的硬逻辑，还得益于市场对热门产业链的深度挖掘，梳理“硫”产业脉络，国内炼厂、硫铁矿和铜冶炼企业有望在这一轮产业红利中受益。

　　硫酸价格扶摇直上

　　“硫这个元素供需挺紧张的，硫磺、硫铁矿都在涨价，这跟地缘政治影响脱不了干系。”有上市公司人士向财联社记者讲道，“硫资源主要来源于炼油、天然气和冶炼气，地缘冲突打破以往供需平衡的关系，反映到终端硫磺、硫酸等产物上，就是涨价。”

　　硫元素最直接的产物是硫酸，硫酸的下游则对应着磷肥(硫磺—硫磺酸—磷肥)、工业用酸。近年硫酸价格直线上升，目前价格已经达到949.60元/吨，较年初503.00元/吨的价格近乎翻倍。

　　硫酸价格的强势，得益于市场强需求的支撑，从磷矿石到终端肥料，产业链上各产品价格近期不断走高；工业用酸景气度提升，则是得益于锂、镍、钴浸出用硫酸用量的攀升。

　　谈起硫酸，不得不提上游原料——硫磺，工业硫磺的来源主要是石油、天然气、油砂、冶金中回收硫磺，据百川盈孚数据显示，国内炼油厂和天然气净化厂硫磺产能占比达 97.31%。

　　地缘政治、新能源需求大增之下，石油、天然气的需求增长受到抑制，硫磺作为中间产物供给也受其影响。供给端减少但下游需求却愈发强盛，致使硫磺价格大幅上涨。

　　数据显示，硫磺价格已从2019年底500元/吨上涨至目前3000元/吨，同期硫酸价格则从150元/吨上涨至625元/吨。

　　工艺转向硫铁矿制酸

　　成本压力下，产业资本开始寻找硫磺制酸的替代工艺。

　　“产业是围绕硫酸进行传动的，哪种制酸方法经济效益高，产业资本就用哪种方法炼化。以前国内外硫磺资源充沛时，主要采用硫磺制酸，这种工艺污染少，投资小、建设周期短，经济效益很高。”前述产业人士向财联社记者讲到。

　　油价高企，导致硫磺价格飙升，国内以往制酸习惯被打破，硫铁矿制酸法的成本优势逐渐显露，而这直接给炼厂、硫铁矿和铜冶炼企业带来了产业红利。

　　据财通证券数据，目前国内硫磺制酸是主要制酸工艺，占比约46%，其余为冶炼酸35%、矿石酸17%。

　　随着硫磺价格大幅上涨，冶炼酸和矿石酸性价比凸显。但冶炼副产酸产能较难扩张，新建硫酸将更倾向于硫铁矿制酸，硫铁矿价格中枢的上移，正是工艺变迁的直接写照。

　　据百川盈孚数据，目前硫铁矿市场均价为906 元/吨，同比上涨 95.68%，较年初上涨 82.66%。

　　谁家掌握资源优势

　　据国海证券统计，2022年-2024年，国内冶炼厂及化工企业等预计将分别新增硫酸产能801、30、40万吨，新增产能集中在2022年投产。

　　除了磷化工外，硫酸的第二增长极在于锂电投资，目前已有不少磷化工企业扎堆向锂电池正极材料磷酸铁领域。诸多企业配套建设硫酸产能，对硫磺以及硫铁矿形成强烈需求。

　　据国海证券统计，磷化工企业将新增830万吨硫酸产能，其中硫磺制酸560，硫铁矿制酸270万吨产能，对硫磺、硫铁矿分别约形成187、193万吨需求。

　　在产业上行期，尤其对于资源型企业，掌握更多原材料，意味着拥有先发优势。近期产业公司也纷纷披露自家产能、保有资源量情况。

　　司尔特(002538.SZ)在投资者互动平台表示，公司拥有硫铁矿制酸产能80万吨，硫磺制酸产能35万吨；川恒股份(002895.SZ)近期公告中表示，公司30万吨/年硫铁矿制硫酸项目已达到预定可使用状态，但项目达到预定产能尚需一定时间，该项目有利于扩充公司硫酸产能，完善公司产业链，保证原材料硫酸供应的稳定性，提高硫酸自给率。

　　辉隆股份(002556.SZ)公司全资孙公司中成科技位于安徽省合肥市庐江县，县域内硫铁矿储量4.23亿吨，中成科技立足区域硫资源，该公司以磷酸一铵为主要产品，硫酸和铁精砂为副产品，具备30万吨硫酸产能，20万吨磷酸一铵产能。

　　粤桂股份(000833.SZ)是国内硫精矿龙头，据财联社记者了解到，公司硫化工产品产销两旺，量价齐升，目前硫铁矿和硫酸客户大部分是先款后货的销售模式。截至2021年末，公司全资子公司云硫矿业采矿许可证范围内保有硫铁矿资源量12,122万吨。其中露天开采境界内保有资源量5566万吨，露天开采境界外保有资源量3190万吨；地下采矿部分保有资源量3366万吨。