🔥【从恒立液压排产,前瞻工程机械景气度】21
年
10
月:挖机油缸排产同比+5%
,需求环比上行
👉10
月挖机油缸排产同比+5%
,需求环比上行10
月恒立挖机油缸排产同比+4.76%
,去库存+
高基数下仍维持正增长,9
月底起需求环比上行,关注Q4
工程机械行业反弹趋势。此外,公司前三季度挖机油缸/
非标油缸/
泵/
阀/
马达产量分别同比+29%/47%/+55%/+44%/+222%
;单Q3
分别同比+11%/+29%/ +4%/-11%/+96%
,小挖泵阀排产承压,我们判断系下游工程机械客户处于短期去库存窗口期。
👉专项债发行加速,基建发力利好工程机械
当前国内经济压力较大,短期出口、消费较难拉动经济,基建投资或受政策青睐。9
月新增专项债发行0.5
万亿元,创年内新高,发行呈现加速的态势。全年专项债待发行额度余1.3
万亿元,有望在11
月底前发行完毕,不再为12
月预留额度。展望今年四季度至明年上半年,基建政策发力空间较大,关注工程机械行业下游开工复苏、数据改善趋势。
👉恒立有望进入非挖为主的第三轮扩张周期
据我们的测算,2020
年国内挖机液压件市场约200
亿元,非挖液压件市场约为挖机领域 3
倍(600
亿元),2020
年恒立非挖油缸+
非挖泵阀收入仅 16
亿元,渗透率极低,远期拓展前景可观。
重点关注:【三一重工】【恒立液压】【中联重科】【徐工机械】
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