持股券商+LED照明+行业景气度复苏 1、公司是中国最大的节能灯生产和出口基地之一，主要生产紧凑型节能荧光灯、电子节能灯、T5大功率节能荧光灯及配套灯具、CCFL荧光屏背景光源及各类台灯系列。公司已建立了浙江上虞、福建厦门、江西余江、安徽金寨四大基地，在全球多个国家设立销售公司，具备4亿盏LED光源和8000万套LED灯具的年生产能力。此外持有长城证券股份1700万股。 2、LED照明产业趋于成熟，自主品牌建设加速崛起 随着LED照明产品渗透率逐步提升，LED照明产业进入平稳增长期，照明行业从无序逐渐过渡到有序竞争。LED照明行业经历技术革新以及产能快速扩张期后，LED灯泡价格趋于稳定，供需关系逐渐改善。2019年，我国照明行业规模以上企业数量首次负增长，同比下滑1.60%，LED行业供给端逐渐收缩，产业集中度提升。本土照明行业作为典型轻工业分支，长期受益全球化分工，产业培育充分。随着国际照明大厂近年频繁的整合退出，我国照明行业的品牌升级之路有望获得历史发展窗口。优质的本土LED 照明企业有望厚积薄发，充分发挥供应链管理和产品积累优势，在全球照明市场扩大品牌影响力和市场份额。9月7日在互动平台上表示，公司产品灵睿智能灯泡调光调色版，获得华为HiLink产品资格证书。 3、行业1-8月累计出口年度首次同比正增长，行业景气度复苏 2020年8月中国照明行业出口额为52.66亿美元，同比增长21.71%，自6月份起连续三个单月两位数增长。 其中，LED照明产品出口额为33.24亿美元，同比增长19.57%，自5月份起连续四个单月增长。累计月份来看，2020年1-8 月，中国照明全行业累计出口额为 303.1 亿美元，同比增长 1.15%，全年首度实现正增长。其中，LED 照明产品1-8月累计出口额为200.61亿美元，同比增长2.21%，亦是全年首度正增长，LED照明出口需求总体呈复苏趋势。公司海外收入占比约为80%，有望持续受益于LED行业出口回暖，业绩有望持续提升。 4、公司四大转型顺应行业大变局，打造国际化品牌影响力 在照明行业从传统产品过渡到LED产品过程中，公司顺行业大势进行战略转型调整，主要包括：1、技术转型，由传统荧光灯技术向LED固态技术转型；2、产品结构转型，由传统荧光灯光源产品为主向照明灯具产品转型；3、客 户结构转型，由以代工模式为主向自主品牌转型；4、管理模式转型，由业务型集团向管控型集团转型。公司战略转型顺应海外大厂退出整合之行业大变局，内生方面加强集团管理、布局智能照明、重视人才激励等构建集团公司核心竞争力，外延方面大举收购海内外渠道与品牌公司、收缩多年国际大厂代工、加强自主品牌建设力度等有望打造新一代国际化照明行业龙头企业。（部分资料来自长城证券研报）