国内污水处理领域领先企业 1、主营业务： 公司专注于快速生化污水处理技术研发和应用，以建设领先的高端环保装备研发推广服务平台为目标，向客户提供污水处理工艺包及相关服务。RPIR（耦合沉淀矩形气升环流生物反应器）技术是公司快速生化污水处理技术之一，是报告期内公司主营业务收入的主要来源。 2、核心亮点： （1）RPIR技术作为创新型污水处理技术，在市政污水、村镇污水、工业园区有机废水及黑臭水体治理等领域具备较强的竞争优势，业务规模快速上升，2018-2020年分别实现收入0.73亿元、1.51亿元、1.82亿元，近三年复合增长率达58.81%。公司综合毛利率基本稳定保持在60%左右的较高水平。 （2）技术装备化方面，公司将RPIR模块与生化池结合，实现了活性污泥的高效截留，提高了传质和反应效果，缩短了项目周期。工艺创新方面，公司以RPIR技术为核心，构建了S-RPIR、A/RPIR、A²/RPIR、竖流A/RPIR等污水处理改进工艺，降低了污水处理的运行成本，解决了雨季面源污染带来的水质水量冲击下污水处理厂的安全稳定运行问题。 3、行业概况： （1）生态环保政策持续推进叠加污水处理需求快速提升，低耗高效污水处理装备技术有望迎来关键战略机遇期。2019年我国市政污水资源化利用率仅20.30%，较发达国家的70%再生水利用率仍有较大差距，水污染治理和污水资源化发展空间广阔。 （2）我国污水资源化开发潜力巨大。研究显示，未来污水资源化市场空间近千亿元，“十四五”期间污水处理设施提标改造整体市场空间可达800亿元。 （3）从污水处理技术来看，A2/O、MBR等传统技术具备先发优势，市场占有率较高，RPIR推出时间较晚，市场认可度和市场份额有待进一步提升。 4、可比公司：金达莱、思普润、德林海、三达膜。 5、数据一览： （1）2019-2021年（上半年），营业收入分别是1.5亿元、1.82亿元、1.04亿元，归母净利润分别为5990万元、6559万元、3525万元。发行价格19.09元/股，发行PE33.49、行业PE33.99，发行流通市值5.16亿，市值20.62亿。 （2）公司预计2022年一季度营业收入约为2,738.60万元，同比下降25.63%；扣非归母净利润756.53万元，同比增长59.63%。（部分资料来自公司招股说明书、申万宏源、国泰君安）