【申万煤炭孟祥文】兖矿能源战略规划点评
咕咕dei
2021-12-15 23:35:09
【申万煤炭孟祥文】兖矿能源战略规划点评：🌹1、布局新能源是亮点，煤炭低估值+转型概念。典型煤炭牛股特点。如当前的电投能源，历史上的山煤国际和华阳股份。公司称“力争 5-10 年新能源发电装机规模达到 1000 万千瓦以上”。10GW新能源投资规模较小，预计总投资额约70-80亿元/GW，盈利约2-3亿元/GW(粗算数据)。保守看基本可以实现，总投资700-800亿元，自筹资金20%，仅需要150亿元左右。可以实现净利润20亿元，给予20倍pe估值，便可以实现增长市值400亿元。🌹2、规划“煤炭产量扩张至3亿吨”。预计以收购集团煤矿资产为主。高煤价下铸就公司煤炭业务量价齐升。公司当前煤矿产能1.8亿吨，产量1.2亿吨左。公告称“力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年”。目前公司母公司山东能源集团2020年产量2.91亿吨。因此预计未来公司产量增长，主要依靠注入集团煤炭资产为主，新建和外部并购为辅。原山东能源集团存在大量优质焦煤煤矿资产，一旦注入，将大幅增厚公司利润。🌹3、煤化工资产以新建为主。公司目前煤化工产品产量合计约812万吨，“5-10年化工产品产量达到2000万吨”，意味着公司化工资产扩张1.5倍。预计随着我国对煤炭清洁利用鼓励政策的落地，公司将以新建为主。💎当前公司估值水平处于底部，2022年保守预计盈利220亿元，当前仅5倍PE，即便不考虑新能源增厚估值，保守预计公司可以估值修复至1600-1800亿元。涨幅空间50-60%公司目前高股息，预计2021年净利润180亿元，公司承诺分红50%，A股股息率9%，H股股息率17%。强烈推荐买入！！💎煤炭价格维持高位，煤炭企业盈利大幅增长，而煤炭企业尤其是煤炭上市公司均无大规模资本开支计划，限制大量现金。预计将会有越来越多的煤炭上市公司，如兖矿能源和电投能源一样，开展转型投资新能源行业。
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兖矿能源
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真知无价，用钱说话
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