永贵电器成立于1973 年，公司凭借在轨道交通连接器领域的长年深耕，逐步成为国内轨交连接器龙头。2012年，公司切入车载与能源信息领域，积极布局新能源汽车相关产品。目前，公司已形成了轨道交通与工业、车载与能源信息、军工与航空航天三大业务；其中，公司2021 年新能源车业务收入3.52 亿元，同比+81.42%，产品包含高压连接器、充电枪和线束PDU 等，主要客户为比亚迪、吉利、长安、上汽、小康、华为等。
一、 新能源汽车销量超预期，比亚迪成绩超越特斯拉

1. 上半年新能源车销量超预期：2022年6月， 乘联会公布了2022年6月及1-6月的最新零售数据。数据显示，2022年6月新能源乘用车零售销量达到53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%；2022年1-6 月新能源乘用车国内零售224.8万辆，同比增长122.5%。

2. 比亚迪成绩超越特斯拉：6月比亚迪新能源汽车销售约13.4万辆，同比增长162.7%。1-6月累计销量约64.14万辆，同比增长314.9%。成绩超越特斯拉，拿下2022年上半年全球新能源汽车销冠；以奇瑞集团为代表的传统车企在新能源板块表现相对突出，6月奇瑞新能源销量22849辆，同比增长183.3%；

3. 新势力车企表现强劲：6月小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑、威马等新势力车企销量同比和环比表现强劲，多家造车新势力企业月销量均破万辆。

图1：2022H1新能源车厂商销量排行榜



图2：2022 年上半年主流新能源车企销量情况（万辆）



二、比亚迪产业链优质企业，静待估值回归

公司目前新能源产品分为三类，高压连接器、充电枪和高压线束。下游客户包括比亚迪、吉利、长城、本田、上汽、北汽、长安、华为金康、小鹏、理想等。

据公司公开资料披露，目前公司第一大客户是比亚迪，大客户占比约30%以上，按照2021年永贵电器新能源汽车板块收入3.52亿元，比亚迪2021年新能源汽车销售量59.37万量，平均单车价值量2000元计算，永贵电器连接器作为供应商约占比亚迪连接器采购支出的10%。另据公开信息披露，公司未来将加大与大客户比亚迪之间的合作，努力实现战略合作共赢。

乘联会数据显示，6月比亚迪新能源汽车销售成绩超越特斯拉，拿下2022年上半年全球新能源汽车销冠。且据市场专家判断，未来新势力企业将逐步边缘化，传统企业将逐步主流化，这是一个必然趋势。

永贵电器作为比亚迪供应链厂商，近期受益汽车板块价值凸显呈现相应的价值回归，但是与比亚迪产业链其他企业相比，永贵电器仍具估值优势。建议可以逢低建仓，静待花开。

图3：重点公司盈利与估值