【国内大型储能市场有明显边际变化】
#中信建投新能源观点
1、国内储能确实在下半年边际变化比较明显,上半年由于疫情、短期价格博弈等因素,出货量较少,但下半年行业呈现启动态势
2、共享储能由于全投资收益率可以达到6%以上,是今年国内大储能项目启动的核心要素
3、从产业链看,零部件供应商最为受益,比较确定的是电池+逆变器,电池环节在一季度末提价比较明显,盈利能力提升。
4、集成商要看价格策略差异很大,部分以低价策略取得市场的公司,并不在乎利润主要是上量,而注重品质和价格的公司毛利率大概18%-20%,和去年相比是有所下降的,主要是供应商涨价。
5、看好国内大型储能市场预期反转,产业链出货量将得到显著的提升,盈利能力集中首推电池环节,高品质的逆变器、集成商也重点受益。
【推荐两个核心标的】:宁德时代(国内储能市占率最大,储能业务盈利能力强化)+四方股份(低估值、稳健发展、新能源业务放量)
【优质标的】亿纬锂能(国内储能电池龙二)、阳光电源(储能集成+逆变器龙头)、国轩高科
【弹性标的】:上能电气、新风光、智光电气、金盘科技、能辉科技
【继续海外储能标的业绩确定性强】:德业股份,看好鹏辉能源、固德威、锦浪等
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专家:
#备案、招标、并网下半年明显起量
H1备案30+GWh,招标13GWh,并网2GWh,主要Q2启动明显。下半年由于山东、宁夏、山西等独立储能项目并网节点要求,将释放更多装机量。预计全年装机18-20GWh,相较去年7-8GWh【翻倍以上】。预测十四五期间每年50%-100%增长。
#独立共享储能收益率为6%-7%
1.新能源容量租赁费、现货交易收益,200MWh电站一年收益4800-5000万。未来还可能有容量电价。
2.收益率:输配电价取消后度电成本降低01-0.2元/Wh,全投资收益率从6%提高到7%。
3.租赁费定价模式:按全投资收益率6%倒算,央企资金成本低可容忍更低的租金。
#价格趋势:
1.Q1 EPC价格约1.4-1.5元/Wh,Q2实现顺价,达到1.7-2元/Wh,增长20%以上。平均约1.86元/Wh,小集成商约1.5-1.7,但不适宜参考。
2.新政策出台后业主价格接受度较高,不再持观望心态,订单大量释放。
#供应商产品评价:
1.电池:主要采购#宁德,一致性好、容量真实不虚标,产能可满足国内需求,比亚迪电芯也正在验证。现货推行后对电池质量要求提高。
2.逆变器:选择多主要看重成本
3.新技术:钠离子、固态半固态等,与卫蓝、中科海钠有合作。
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