一、触发事件

2022年11月2日，隆基发布新品Hi-MO6产品家族，其中一款“极智家”产品，预制智能优化器，可以实现组件级快速关断、实时优化功能，引发市场关注，智能优化器及接线盒存在巨大市场空间。优化器置于接线盒内，可以更精准地做到发电量监控。受此消息刺激，通灵股份和快可电子今日继续强势大涨。今年4月以来，通灵股份已大涨超过3倍；快可电子更是自10月以来，一个月之内接近翻倍。

二、核心逻辑

1、2023年接线盒有望量利齐升：23年行业增长十分确定，有望超预期。随着今年下半年以来硅料产能爬坡、硅料产能释放，光伏组件及相关辅材充分受益，快速打开小辅材接线盒盈利空间。2023年硅料产出将进入释放年，预期22年底硅料产能将达120万吨，23年有效产出将达150万吨，预计组件端出货量有望达到435GW，同比增长38%，将对辅材环节需求产生较大拉动，在市占率不变的情况下都能取得约40%的增速。光伏接线盒是光伏组件的“调控中枢”，占组件成本比重不足 3%，安全性的同时价格弹性巨大。

2、接线盒上市企业先发优势明显：受光伏产业长账期影响，小辅材同质化严重，主要依赖于高周转、高杠杆拉开净资产收益率差距，通过规模优势拉开成本差距，因此先上市企业具备明显的先发优势。

3、接线盒VS微逆：智能接线盒有替代低端微逆的技术趋势，准确定位并且控制到单个组件。保证最大输出功率、提升发电量，且成本优势相比微逆更大，存在创新技术壁垒，将成为发展中国家的主流应用。

三、会通股份

1、改性塑料企业龙头，深耕新材料主业。公司是国内规模最大、客户覆盖最广的改性塑料企业之一，产品广泛应用于家电、汽车、5G 通讯、电子电气、光伏、医疗、轨道交通、家居建材、安防、快消等行业。公司今年前三季度实现营业收入37.7亿元，较上年同期增长10.64%，其中，新能源汽车、可生物降解、光伏、5G 通讯、特种工程材料等领域收入较上年同期取得了较大增长。

2、与头部组件企业稳定合作。由于接线盒故障率较高，且需要与光伏组件同寿命，下游客户对接线盒产品质量要求较高，且光伏组件上游配件供应商需要较长时间且严格的认证，一旦进入其合格供应商名录，合作关系将稳定，公司研发的阻燃、耐候、耐低温材料广泛应用于户外光伏接线盒部件。公司已与多家行业头部企业开展合作，产品在隆基、晶澳、晶科、阿特斯、正泰、尚德已完成性能测试，目前正推进组件认证工作，部分客户已实现大批量供货。随着客户开拓与新品导入的持续推进，公司盈利能力与市占率有望持续提升。此外，公司研发的光伏户外连接器材料解决了同类材料高温高湿易析出以及腐蚀金属的问题。

3、‘“专精特新”小巨人，技术实力深厚。公司与华东理工大学、广东工业大学、四川大学、华南理工大学、安徽大学以及上海化工研究院等高校及科研院所仍有多项合作项目。22年上半年，研发费用同比上涨 20.78%，取得授权专利55 项，申请受理专利 30 项。

4、对标通灵股份和快可电子，公司补涨空间显著。通灵股份和快可电子的股价目前都处于PE band的上轨，而会通股份的股价处于PE band的下轨，会通当前被极度低估，推荐买入。