景气度：海外没有问题，目前临床前单个项目报价500-700万美元，今年年初涨价5%，每年报价都会涨价3%-5%。国内客户立项意愿变得更保守，药明生物也对部分国内biotech工厂进行了收购。预计未来海外占比会更高。公司觉得中国区的项目不太多，但是增长很好（特别是一些商业化项目）。总体收入还是可以达到一个稳定快速的增长。

竞争对手及客户外包意愿：美国药企研发层面外包还是靠能力拿订单，客户更看重未来12个月你的推进能力。在研发角度D公司是全球最好的，强于lonza和三星，公司的优势是D。Lonza最近很保守，未来会更倾向M。在M，客户认为lonza，三星和公司是第一梯队。现在大药企在D和M都在加强。如果公司的客户被大药企并购，那么管线会依然留在药明生物。Lonza历史很长，百年老店，Lonza的产能不够，价格很贵（今年涨价10%-15%）；三星产能比较多（都在韩国），报价是最便宜的，是biogen很好的合作伙伴（合作也不是很愉快），成功率也不是很高；药明生物更加灵活，产能全球分布，报价在Lonza和三星之间，公司的缺点在于成立时间比较短。

风险客户占比：公司做过风险客户统计，资金紧张的客户占比很小，公司也对回款做出了跟踪机制。如果客户的pipeline足够好，那公司也不是很在意客户现金流。创新药融资本身就是有周期。海外融资今年并不是历史最差水平，国内也在挤泡沫。公司相信不远的将来中国的创新药行业可以继续扩大。

海外毛利率低：海外和国内原材料和设备价格接近，毛利率差异在于人工和折旧，欧美人工是中国2-3倍，资本开支也很高。新加坡的毛利率40%左右，毛利率在中国（45%）和欧美（30-35%）之间。海外占比还很小。目前还看不到客户约定项目只能在海外本地做。到26年海外占比35%，国内占比65%。

成本：单抗的成本，公司希望做到50美元/克（是全部费用）。

产能：年底26万升，海外6万升，国内20万升。

新冠：公司的疫苗也是供海外市场（三叶草是供欧洲），公司的中和抗体可以供给国内。

生物类似药占项目只有5%，都是商业化项目，