灿瑞科技：被低估的磁传感器芯片龙头公司！坚定看翻倍空间，强烈
做好人买好股
2022-12-01 13:45:43
实力雄厚：公司成立于2005年前后，拥有近20年的磁传感器的研发经验，积累了丰富的know-how，2015年前后领先于国内同行进军车用磁传感器领域，2022年已经通过Tier 1实现车内磁开关全方位供应，目前正在导入价值量更好技术壁垒车用磁电流，单个价值量10-15美金，单车需求在在10个以上，车用空间相当大；市场空间大：全球磁传感器当前200-300亿的市场规模，全球车用磁传感器150亿左右市场空间，国内车用磁传感器在80亿左右，基本上全被迈来芯、allegro垄断，国内只有灿瑞、成都芯进、矽睿等玩家，灿瑞具备显著的优势，所在赛道属于真正的“小而美”的赛道；车用认证壁垒高：车用磁传感器是公司未来的核心看点，灿瑞2015年开始研发并认证，经过7年，2022年才上车，传统竞争者进入该市场，团队建设——产品研发——车企认证，目前也需要3年时间左右时间，按照车企的习惯，一旦进入车企供应链不会轻易变更供应商，为灿瑞科技留下了充足的先发优势，目前灿瑞已经进入特斯拉、比亚迪为核心的主流车企；车用个磁传感器目前极大供不应求，交期在9个月左右，海外扩产进度慢，灿瑞科技有望加速国产替代；传统业务增长依然强劲：LED驱动芯片业务凭借和小米、传音等大客户的强绑定，力争更多新料号进去终端产品，预计未来复合增速保持20-30%的增长，无惧周期波动，继续高速成长；2023年将是灿瑞科技磁传感器全面爆发的一年，磁开关预计2亿收入，磁电流也将全面上车，磁传感器有望全面超预期，同时光伏领域磁传感器收入2023年也有望达到亿级别收入体量。我们预测2022-2023年公司利润保守在2亿、3亿，对应的PE估值为35x、25x，显著低估，对标芯片IC公司，合理估值在40倍以上，且明年在磁传感器超预期的情况下，看好具备翻倍空间，目标市值150亿！
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