【机床行业点评】政策频出，建议关注机床行业投资机会

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机床对国家安全具有重要意义，从现在到未来都将是国家重点扶持对象，建议重点关注机床行业投资机会。

1）机床被称为“工业母机”，即生产机器的机器。机床行业的强大与否，是衡量该国家制造业发展水平的重要依据。

2）目前高端数控机床的核心技术仍掌握在国外企业手中（高端数控机床国产化率仅6%），并对出口进行严格管控，中国企业起步较晚亟待突破。

3）近期政策频繁出台：

①首批机床ETF发行为科创能力突出的机床企业提供直接融资便利；

②首个中国主导的机床数控系统国标发布，助力国产数控系统推广；

③高新技术企业在2022Q4购置设备享受税收减免；

④央行设立2000亿以上的设备更新改造专项再贷款；

⑤总书记在《经济思想学习纲要》、《论把握新发展阶段、贯彻新发展理念》等核心思想指导书刊中点名“工业母机”，重要性位居所有行业最前列；总书记同样在二十BIG报告中强调制造强国和自主可控，机床尤其是高端机床有望受益；

⑥11.21日工信部、发改委、国资委三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，重点提示“打好关键核心技术攻坚战，提高高端数控机床等重大技术装备自主设计和系统集成能力”。

⑦国家层面，工信部一直强调将有工业母机行业顶层设计推进机床行业发展；

⑧各地出台工业母机“补贷保”配套政策，基本盘金额巨大，支持意味明显。

投资建议：重点推荐【华中数控】3年10倍！！

华中数控是当前国内机床数控系统的绝对龙头，也是唯一一个仍以对外销售机床数控系统为主的上市公司，背靠武汉华中科技大学（“国家队”，全国唯一有科研高校背景背书的数控系统厂商，董事长是国家数控技术研究中心的主任）。其8型高档数控系统在功能、性能和可靠性方面达到国际先进水平，实现进口替代。2021年国内机床设备销售市场规模238.9亿美元（YoY+12%），数控系统作为机床设备中价值量最大的环节，一般可占据成本的20-40%。近期有关于西门子同公司就机床数控系统合作的传闻，侧面反映出公司研发实力已获得认可，远期市场份额有望以几何倍数增长。

短期催化：11.17日CCTV2财经频道新闻采访华中数控副总裁万谦表示公司今年高档数控系统订单量YoY+300%，国产替代趋势加速。

市值空间测算：当前机床行业仍处于周期底部，反转迹象明显，以机床行业增速保持在10%保守测算，2025年国内机床市场规模将达到350亿美元，2030年规模将达到563亿美元，作为唯一一家主要对外销售机床数控系统的公司，考虑到国产替代的快速推进，谨慎假设到2025年数控机床占比由目前的40%提升至50%，其中数控系统价值量占比30%。则2025年对应数控系统市场371亿人民币，预计华中将占据数控系统市场至少35%的份额（据调研，2020年工信部通过第三方机构测算，当年华中在国产高端数控系统市场占比48%，假定随华中系统的更新换代，国产化率快速提升），按照较低15%的净利率对应公司当年净利润20亿，作为其中价值含量最大且难度最高的环节，数控系统厂商理应享受更高估值，谨慎给予2025年25X估值，仅公司数控系统板块对应491亿市值，假定公司其他业务板块保持不变，估值对应20-30亿，合计目标市值511-521亿。目前市值对应空间达10倍！成长空间巨大，建议按手现价买入！！！

供领导们参考，欢迎路演交流~