国内经济复苏预期强化(主催化)，海外美国就业/通胀数据走弱压制美元。

1)今年以来 受益于新能源与海外经济景气，铜铝需求仍有韧性，铜受制于冶炼紧缺、铝受制于能源紧张，供给增速均不及预期；

2)供需双弱之下，铜铝库存低位持续去化，处于历史最低水平；

3)受益于供需格局优化，铜铝 23年呈现紧平衡，24、25年供需格局大概率更佳。

1)中期，工业金属需求国内主导，尽管本轮国内工业产成品库存尚未彻底出清，叠加海外衰退担忧依然存在，铜铝商品宏观风险尚未完全释放，但毕竟已跟随国内经济触底已处黎明之前，未来有望跟随国内地产竣工端复苏而逐步反转；

2)短期，内外宏观担忧阶段性缓解，铜铝商品未来1-2季度有望迎来可观反弹。

自 2021年中起，铜铝等基本金属板块跟随国内经济见顶而估值调整至今，已然相对充分反映了悲观预期，从而使得权益下行韧性与一行弹性强于商品，尤其是强确定性与高成长性标的，推荐关注铜铝强阿尔法龙头。