(韭研公社www.jiuyangongshe.com)
1、事件驱动:多地优化调整疫情防控措施,钢价向上空间由防疫放松及地产复苏预期打开, 近期可注意国内钢厂复产和钢贸商冬储节奏。
2、库存减少:据中钢协数据,11月下旬21个城市5大品种钢材社会库存739万吨,环比减少1.6%,降幅继续收窄。螺纹厂内、社会库存总体增加4.37万吨,热卷总体库存减少7.6万吨,热卷增产较多,表需环比回升,社库厂库持续去库,基本面表现强于螺纹,因此可重点关注热卷。
3、供需方面:宏观方面,海外加息预期缓和,国内防疫政策优化及地产底部确立,后续进一步的货币宽松及稳增长政策值得期待。供给方面,钢企盈利低迷,钢厂大规模减产或增产动力不足。需求方面,建材需求淡季特征明显,本周日均建材成交量约13.39万吨,环比下降3.18%。在这种钢厂盈利偏低、预期不足的情况下,很受强预期主导,价格中枢随政策落地而不断抬升,市场情绪偏暖。
4、价格有支撑:11月热卷产量先受到疫情及天气因素的影响回落,后因轧线复产而阶段性回升。截至12月3日,热卷表需305.19万吨,环比10月增加2.12万吨,需求表现较强,已高于21年同期水平,总库存处于历史较低水平,低库存给予热卷价格较好的支撑。
5、相关公司:
从PB角度看,已经处于底部区域,龙头公司大多进入估值最低水平。
热卷:包钢股份、杭钢股份;
普钢:华菱钢铁;
特钢:甬金股份。
6、风险提示:12月6日有记者就美国正考虑对中国钢铁行业加征额外关税询问,但发言人称不了解具体哪方面关税(我国出口美国钢材占总出口量的5%以内)。
(部分资料来自中信建投、中国银河、国泰君安)