乐惠早就是国产啤酒酿造设备龙头了，处于成熟稳定的阶段，设备的营收三季报是高增长的，53%是海外订单，在海运价格回归合理的趋势下，主营业务的业绩将托底股价。

现在的成长潜力主要看其在精酿鲜啤酒产业链这块。

啤酒的消费升级主要体现在：1.工业到精酿的升级，即用更好的原材料酿更好更多品种的酒。2.熟啤到鲜啤的升级，啤酒一定是越新鲜越好喝。3.预包装到现打啤酒的升级，本质是现打啤酒的渗透率的进一步提升。以杯售卖的形式给消费者也最直接的新鲜好喝的感受。国内现打啤酒的渗透率远低于欧美和日韩市场，这一点存在很大的升级机会。

整体啤酒消费已经出现高端化加速趋势，精酿啤酒市场快速发展，截至2021 年市场规模5 年CAGR 为22.63%，占啤酒市场11.43%，渗透率对比美国市场的26.8%尚有提升空间，2026 年市场规模预计超2000 亿元。

基于上述认知，2019年，乐惠确定精酿鲜啤为第二主业，花上千万请了华与华做营销推广策划，创立了“鲜啤30公里“这个精酿啤酒品牌，通过”酒厂+鲜啤酒馆+打酒站“实施"百城百厂万店战略"，加上各种渠道，制造鲜啤销售。

产能：上海松江、宁波大目湾（1.3 万吨/年）、沈阳（5000 吨/年)、长沙（1 万吨/年)已投产，武汉（2 万吨/年）1期开工，预计年底/3 年内/5 年内产能将达2.8/5/10万吨。（产能预测数据来源：华鑫研报10-29）

销售收入与市值推算：按青岛啤酒平均每千升酒价格为3999元，推测乐惠精酿鲜啤的平均出厂定价=3999*1.8=7198/千升（罐装零售价感觉有点高），约等于吨价的话，销售收入预计年底/3 年内/5 年内将达到2亿/3.6亿/7.2亿，5年内的收入相当于青岛啤酒21年的2.4%，对应增加市值就=23.3亿（青啤股价参考的是21的最低价），较9号的收盘价，潜在涨幅空间=49.5%。

市值实际的增加速度和幅度取决于实际的开厂和销售拓展进度，在防疫大幅放松的背景下，预期全国性工厂开厂和销售渠道拓展将提速，渗透率将加速提升，所以预计会超市场预期。（官网上说：未来3-5年完成全国百城百厂的供应链建设）

精酿鲜啤业务已经进入“1到N”大规模复制阶段，酒厂按城市合伙人模式拓展，整厂交付周期5-6个月，按百城百厂战略计划推算，总产能将达100万吨（21年精酿市场总产能=3562.4*11.43%=407万升，吨略小于升），如此的话，它就会成长为一家新的品牌精酿鲜啤酒龙头了。

结论：基于其设备制造的优势地位，转型攻战可选高端消费之精酿鲜啤市场，市场规模庞大，发展战略明确，在中高端定位的品牌营销投入持续且精准的情况下，市值中长期（5年以上）增长空间可达5~10倍。