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[华福电新]硅料降价超预期有望刺激需求提前爆发

灯盏糕

为国接盘的散户

2023-01-05 22:25:20

[华福电新]硅料降价超预期有望刺激需求提前爆发，重点关注需求起量后对下游电站和EPC、逆变器、辅材以及国内大储的弹性

[事件简介]

2022年四季度以来，光伏产业链各环节价格都出现了一定程度的下跌，根据2023年1月4日硅业分会，致密料最低价14.8万元/吨、复投料15.0万元/吨，较高点30万元/吨下跌超50%，跌幅以及下跌的速度都超预期。

[我们的观点]

1、硅料降价是必然，但降价速度及幅度超预期。

首先我们重申硅料价格见顶回落是大周期内的必然性事件，同时也是产业链价格向良性发展的风向标。

硅料价格自国内光伏平价上网以来长期居高不下且屡创新高，是因为需求爆发后硅料供需错配长期处于供不应求的状态，硅料价格绕开了成本曲线以下游能够接受的最高价格定价。

随着大量硅料新增产能的陆续投放，2022年四季度硅料供给开始过剩，尤其是预期23年会出现大幅过剩，临近年底价格博弈开始加强，需求的拐点暂时没有出现，行业偏向于去库存，硅料采购积极性大幅减弱，因此价格开始见顶回落。

2、硅料价格后续展望:根据产业调研了解，目前硅料供给过剩，排库压力较大，加上短期内跌幅过大造成的恐慌情绪蔓延，下游采购的积极性偏弱。我们预期硅料价格在1月底有望跌破10万元/吨。

[投资建议(强调光伏板块反弹首先关注"确定性")]

硅料降价超预期有望刺激需求提前爆发,重点关注需求起量后对电站和EPC、逆变器、辅材以及国内大储的确定性机会。

1、光伏产业链价格回落，部分利润向下游电站传导，电站运营商IRR提升盈利改善:华能国际、华电国际、吉电股份、上海电力、太阳能、福能股份等;

2、电站EPC有确定性增量机会:正泰电器、晶科科技、能辉科技等;

3、需求爆发后逆变器量增确定性强，辅材环节同样受益于量增，且需求拐点到来后盈利水平有望改善:阳光电源、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技、固德威、福斯特、海优新材、赛伍技术、福莱特、中信博、意华股份、石英股份、通灵股份、宇邦新材等。

4、电站运营商IRR提升配储动力增强,同时大型地面电站需求爆发有望带动国内大储实现超预期放量;国内大储关注:科华数据、南都电源、南网科技、鹏辉能源、林洋能源、金盘科技、上能电气、盛弘股份、新风光。

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