事件:1月6日至7日,国家电网第四届职工代表大会第三次会议暨2023年工作会议在京召开,会议要求2023年加快各级电网协调发展,充分发挥投资拉动作用。做好规划和前期工作,抓好重点工程建设,服务好新能源发展,加快推进电网数字化转型。
我们深度解读一下这次会议的主要内容,会发现数字化转型这个词等要追溯到《南方电网“十四五”发展规划》
在规划中,可以明确看到,“十四五”期间,电网建设将规划投资约6700亿元,以加快数字电网和现代化电网建设进程,推动以新能源为主体的新型电力系统构建。
新增投资主要投资在三大方向 1.数字化、2.新能源、3.综合能源服务:节能服务和分布式能源
配电网保证用电稳定,新能源改善能源结构,综合能源节约用电——用绿色的电,用稳定的电,用节约的电——三大方向相辅相成,每一环节都必不可少,
二. 南网能源:背靠电网,聚焦分布式光伏的综合能源服务商
公司全称,南方电网综合能源股份有限公司,南方电网直接持股40%,第一大股东,A股唯二南方电网直接控股的公司,另一家是南网储能
公司第一大客户南方电网,21年占比33%,公司聚焦分布式光伏、建筑节能,以合同能源管理模式为主的综合能源服务商,覆盖多领域节能服务。公司近三年业绩保持高增,归母净利润3年CAGR达36.8%。分业务看,分布式光伏业务和农光互补业务2021年毛利率超58%,毛利占比62%,是公司核心盈利来源。
公司背靠南网,资金实力雄厚;公司分布式光伏项目储备丰富,装机容量逐年递增。公司分布式光伏累计装机容量从2017年的420.02MW增长至2021年的1042.68MW,年复合增速25.52%,在手项目数量从77个增长至200+个。未来收入增长空间很大。
随着十四五南网投资额同比提升至50%,作为南网旗下综合能源服务的核心公司,未来公司复合增速只增不减,这里我们保守按照十三五期间的50%增速测算。由此预测2022~2025公司净利润为:6.5、9.75、14.62、21.93亿。
参考同行可比分布式光伏运营商,我们给予30倍pe, 对应23~25年合理市值区间在:292~658亿,对应20%~170%涨幅空间。值得重点关注!