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中国AI看百度,百度AIGC看视觉中国
鲨鱼爸爸
2023-02-01 09:06:57

国信证券

与百度战略合作,AIGC加速落地

  AIGC(AI Generated Content,运用人工智能来生成内容),是基于生成对抗网络GAN、大型预训练模型等人工智能技术,通过已有数据寻找规律,并通过适当的泛化能力生成相关内容的技术,被认为是继PGC、UGC之后的新型内容创作方式,也是元宇宙时代内容创作的重要基础。在深度学习模型持续迭代,算法、算力、素材等资源不断完善的基础上,AIGC正在在文字、语音、代码、图像、视频、 机器人 动作等各个领域加速落地并展现出巨大生命力和商业化潜力。

  百度具备领先的AI技术实力,文心一格拥有国内领先的AI艺术和创意辅助平台。文心?一格是百度依托飞桨、文心大模型的技术创新推出的“AI作画”首款产品,上线于2022年8月19日,中国图象图形大会CCIG2022;依托于百度在AI算法、算力、数据等方面的综合优势,文心一格已成为国内领先的AI艺术和创意辅助平台。

  与百度合作将发挥各自在AI技术与素材资源端优势,加速AIGC在图片等领域商业化落地。1)视觉中国目前提供4亿张图片、3000万条视频和35万首音乐等可销售的各类内容素材资源,是全球最大的数字版权内容平台之一;2)与百度战略合作,将发挥双方各自在AI技术与内容资源的优势,加速AIGC产业落地速度、丰富公司内容资源服务模式和创作者生态、提升内容资源中长期变现潜力。

  外部环境改善,下游需求有望拐点向上,公司业绩有望逐步改善

  2022年前三季度公司实现营业收入5.28亿元、归母净利润0.80亿元,同比分别增长1%、-47%,对应全面摊薄EPS0.11元;其中Q3实现营业收入1.77亿元、归母净利润0.26亿元,同比分别增长-3.7%、-52.9%,对应全面摊薄EPS0.04元,同比下滑幅度相比上半年进一步扩大;业绩下滑主要在于疫情影响之下广告市场疲软,导致对创意素材资源需求减弱。

  下行周期中持续优化客户结构,拐点时刻有望迎来基本面底部修复。1)在宏观环境下行的背景下,公司持续巩固和改善客户资源体系,一方面公司通过“视觉+”战略进一步巩固在大中型KA客户的服务广度与深度,同时将扩大在中小企业、长尾市场占有率。作为长期重点战略党政与媒体机构、企业客户、广告营销与服务、互联网平台四类客户收入占比分别为39%、27%、18%、15%,年度销售额10万元以上的长协客户续约率继续保持在80%以上。公司数字版权交易平台直接签约客户数超过14,000家,同比增长6%;其中年度销售额10万元以上的长协客户续约率继续保持在80%以上;通过互联网平台触达长尾用户继续保持快速增长,数量超过200万,较2021年上半年同比增长超过100%;2)通过投资国内领先的视频素材交易平台光厂创意(VJshi。com)、爱设计智能设计工具(isheji。com),全面覆盖中小企业、长尾市场;3)在疫情管控措施优化、宏观经济预期拐点向上之下,广告市场有望底部向上,创意素材资源需求逐步释放,叠加公司独特的资源和行业客户优势,公司业绩23年有望开始逐步改善。

  “区块链+”战略落地,数字艺术C端市场持续拓展

  1)2021年底公司率先在国内推出数字艺术交易平台-元视觉艺术网,与艺术家与版权IP方建立合作,为创作者和艺术家、使用者和收藏家等相关主体提供基于区块链信任机制的协同创作、交易变现等多种场景赋能;元视觉依托国内首个自主可控联盟链长安链,长安链拥有自主可控的区块链专用加速芯片、每秒处理交易数达10万笔以上;2)合规方面,元视觉艺术网先后取得《艺术品经营机构备案证明》、ICP备案等资质证明;3)出海方面,2022年5月底在500px海外社区平台推出视觉艺术品交易平台-Vault by500px,实现了海外布局。

  投资建议:基本面有望触底向上,AIGC、元宇宙布局未来,看好公司长期价值,维持“买入”评级考虑疫情对Q4影响,我们下调22年盈利预测,维持23-24年盈利预测,预计公司2022-24年净利润分别为1.02/2.30/2.85亿元(22年前值为1.45亿元),摊薄EPS=0.15/0.33/0.41元,当前股价对应PE=87/39/31x。我们持续看好公司在创意素材领域的资源优势,疫情冲击过去、下游需求有望拐点向上,元宇宙时代AIGC、数字藏品应用具备较好的商业化前景,我们持续看好公司长期价值,结合公司基本面拐点变化可能以及较低的历史市值水平,继续维持“买入”评级。

  风险提示

  监管政策风险,宏观经济系统性风险,新技术导入可能低于预期,新竞争者进入风险等。

作者利益披露:原创,不作为证券推荐或投资建议,截至发文时,作者持有相关标的,下一个交易日内可能择机卖出。
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