华大九天(301269) 公司业绩保持高速增长,接近预告区间上限。公司22年前三季度实现营收4.82亿元,同比增长40.04%,实现归母净利润1.13亿元,同比增长46.88%,扣非净利润0.28亿元,同比增长43.65%,均接近此前预告上限。从单季度看,公司Q3实现营收2.16亿元,同比增长33.20%,实现归母净利润0.72亿元,同比增长26.81%,实现扣非净利润0.25亿元,同比下滑16.94%。公司毛利率保持稳健增长,前三季度毛利率为88.90%(同比+1.75pct)。在费用端,公司规模效应不断体现,销售费用率与管理费用率稳步下降,销售费用率13.31%(同比-1.75pct),管理费用率14.12%(同比-0.51pct),IPO募集资金带来利息收入增长所致,财务费用率-1.89%(同比-1.74pct),公司始终重视研发投入,研发费用率60.80%(同比+5.29pct)。 收购芯达科技,补齐数字设计和晶圆制造EDA工具短板。公司于10月18日发布公告,以1000万美元现金收购芯达科技100%股权,芯达科技将成为深圳九天的全资子公司,并纳入公司合并报表范围。芯达科技主要从事存储器/IP特征化提取工具的开发,该工具是数字设计和晶圆制造领域的关键环节工具之一。此次收购能与公司现有产品形成互补性和协同效应,帮助公司不断丰富EDA工具、补齐数字设计和晶圆制造EDA工具短板。在重视自研的前提下,外延并购也是EDA公司完善自身产品矩阵的重要手段。复盘海外EDA三巨头的发展历程不难发现,EDA软件行业的发展史就是一部行业并购史,三巨头累计参与的并购次数超过200次。 公司作为行业龙头极具稀缺性,EDA国产替代正当时。华大九天作为国产EDA龙头企业,其市场份额占本土EDA公司的一半以上,具有极强的产业链卡位和先发优势。EDA软件的商业模式主要以定期软件授权费为主,因此EDA公司营收连续性较高、能显著平抑产业周期的波动。EDA行业进入壁垒极高,相关标的极具稀缺性。EDA是当前半导体产业上游的核心卡脖子环节之一,国产替代正当时。在政策引导+大客户协同研发的大背景下,华大九天作为国产EDA龙头迎来千载难逢的发展机遇。