沙特阿美斥资246亿元、溢价近9成，参股荣盛石化！#事件点评20230327鹏华

️ 中国和沙特分别是全球重要的能源消费和生产国，我国需要沙特的原油，沙特需要我国的市场，合作空间巨大。

️ 我国原油自给率长期低于30%，需要稳定的原油供应，与沙特的合作有望保障我国的能源安全，沙特阿美过往与发达国家合作的经验也有助于解决部分国内“卡脖子”化工品的生产技术。

️ 沙特追求石化产业升级，我国炼化企业具备足够的炼化经验和技术。通过双方在炼厂股权上的深度绑定，国内炼化企业的价值被沙特阿美的对价充分展现。

从领导去年出访沙特，到近期中沙伊的联合声明，再到今天沙特阿美的战略合作，可能不仅是外交动作，或许也是确保石油供应链安全的表现。考虑到今年是一带一路十周年，【能源安全】极有可能成为一条新的全年投资主线，值得重点关注

阿美入股加大原油运入成品油输出，叠加油运本身逻辑。

1、航空：实业界旺季预期上修，把握资本市场预期低点，增持
（1）过去两周航空客流恢复至疫前近九成，其中国内客流已基本恢复，含油票价继续高于疫前。
（2）干线表现良好，近期公务恢复与展会需求释放，符合我们预判。
（3）预计换季后国际逐步增班，日本线将影响机队周转与盈利恢复。
（4）看好中国航空超级周期长逻辑。增持中国国航、吉祥航空等。

2、油运：基本面仍强劲，市场担忧欧美衰退风险，维持增持。
（1）原油油运：VLCC TCE上冲近10万美元后降至8万，回落预期充分，不改中枢确定上升。
（2）成品油运：近期欧洲开始加大跨区域进口，多线运价初现上行。
（3）若海外衰退幅度有限，中国疫后复苏将有望对冲。维持中远海能、招商南油、招商轮船增持评级。

3、智慧出行：中国民航信息网络肩负重任，盈利将超预期，维持增持
（1）疫情三年持续盈利，22年更逆势增长，系统集成业务超预期。
（2）肩负重任，且获评示范央企。未来两年民航复苏叠加智慧项目竣工结算高峰，预计盈利恢复超预期。