美光被禁售券商点评合集

【国盛郑震湘团队】存储行业：价格底部反转在即，美光审查未通过持续催化，关注存储国产机遇！

太阳三星、美光等公司2023Q1存储业务承压严重，主要原因在于客户端需求持续疲弱导致的资本开支缩减以及库存仍处高位。国内存储公司一季度业绩亦承压，得益于新品导入及客户开拓，各公司产品结构均有不同程度的优化，抵消了部分因下行周期中产品降价对毛利率产生的影响。展望2023H2，终端库存有望回归正常水位。细分领域中，PC需求仍弱，游戏PC或有增长。智能手机或受2023H2中国经济复苏及新机发布拉动需求。服务器2023H2预期有更好增长，AI将带动更多需求。在边缘智能领域，汽车和工业领域预期也预期将有增长。

太阳价格端趋于企稳，供需平衡持续改善。从价格变动看，大宗及利基DRAM/NAND价格跌幅边际减弱。根据全球闪存市场，2023年5月16日国际Flash颗粒现货价格中，除SLC 1Gb/2Gb 均价微降之外，其他Flash颗粒价格基本维持不变，3D TLC 256Gb价格上涨0.43%。根据TrendForce，预计2023Q2 Nand Flash均价仍将下跌5%-10%，但跌幅较2023Q1 10%-15%的预期幅度已有收敛，且大宗NAND产品有望随着原厂削减产能维持价格平衡。预期随着渠道及下游库存消化殆尽，大宗DRAM及NAND价格端有望迎来初步修复。

太阳Nor Flash价格有望率先修复，关注中高容量产品国产机遇。全球Nor Flash产能主要由华邦电、旺宏及兆易创新所主导，2022Q4受需求疲软及库存高位等因素推动，旺宏及华邦电均有减产动作，此前旺宏宣布2022年Q4产能利用率将减少20%~25%。华邦电在2022Q4-2023Q1削减30%-40%的产能之后，表示当前客户库存已清到差不多，有见急单及回补库存动作，另外商用PC及网通市场有所回温，基于此预期在2023Q2提升10%的稼动率。

太阳行业层面，减产、合并加快见底：韩国4月存储芯片出口额降幅达54.1%。以三星为代表逐月加大减产幅度，铠侠和西部数据合并谈判或加快。行业见底进一步加速！

标的推荐：兆易创新，北京君正，雅克科技，东芯股份，深科技，普冉股份，佰维存储，江波龙，香农芯创。
美光审查未通过核心利好：兆易创新、北京君正、深科技、雅克科技！
风险提示：下游需求不及预期

【国金电子】美光审查未被通过，持续推荐国产存储

事件：据中国网信网，日前，网络安全审查办公室依法对美光公司在华销售产品进行了网络安全审查。审查发现，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。

[烟花]美光：2022年，美光营收为307.58亿美元，其中中国大陆为33.11亿美元，占比为11%，为其第二大收入来源。按产品结构来看，美光收入中DRAM与NAND Flash分别为223.86/78.11亿美元，占比为74%/24%，其他主要为3D XPoint memory 和NOR 约5.61亿美元。同时，从全球地位来看，22年DRAM 25% 第三，NAND 12% 第五，在全球汽车DRAM领域，美光为全球龙头，份额约45%。

玫瑰美光审查落地，我们认为将极大利好国产存储芯片，特别是与美光直面竞争的国产存储芯片厂商北京君正、长鑫、长存、兆易创新等，后续国产速度加快；同时，从价格、库存以及产能等角度，我们认为存储即将迎来见底，我们持续看好存储板块见底复苏的预期。

玫瑰建议重点关注北京君正、深科技、兆易创新，同时关注江波龙、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、朗科科技、澜起科技、聚辰股份等存储相关公司。

未知：

【美光未通过网络安全审查，利好国产存储产业链】20230521

事件：据中国网信网，网络安全审查办公室依法对美光公司在华销售产品进行了网络安全审查。审查发现，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内#关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。

美光业务情况如何？全球存储芯片前三大龙头，2022年前三季度，DRAM全球份额24.7%，NAND 11.9%。分产品看，主要产品为DRAM和NAND，其中DRAM收入占74%，NAND占24%。分地区看，中国大陆收入占11%，中国台湾20%，美国52%，日本6%，其他11%，虽然中国大陆占比并不高，但是美光有较大一部分并非为中国实体所购买的产品，最终也流入到中国，被用于相关产品的制造。

4月份美光受审查，市场多数预期不会有禁售，最可能的结果是罚款或其他措施。此次美光未通过审查，网信办表示关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品，#力度超预期。

受益标的，分产品看：
①尖端DRAM、NAND，直接受益者为技术能力相当的对手，DRAM有三星、SK海力士，NAND有三星、SK海力士、西部数据/铠侠、【长江存储】。
②非尖端DRAM，美光在车规DRAM市场市占率达40%，对应受益玩家为【北京君正】，其市占率为15%。其次消费、工业、通讯场景主要受益玩家为【长鑫存储】、兆易创新、 紫光国芯、东芯股份、台湾厂商。
③非尖端NAND，主要为SLC NAND，目前美光NAND折合12英寸总产能为175k/月，其中SLC NAND产能35k/月，占比20%，主要用途汽车、通讯、工业。主要受益玩家为【东芯股份】、【北京君正】、台湾厂商。
④封测，利好DRAM扩产，【深科技】等存储封测厂商受益，设备供应商同样受益。

推荐：
①车规DRAM【北京君正】
②车规NAND+工业通讯NAND【东芯股份】
③利基DRAM【兆易创新】
④长鑫扩产链【深科技】【半导体设备及零部件】
⑤江波龙等模组厂是否可用美光颗粒未知，后续更新。

【天风电子潘暕团队】美光在华产品未通过网络安全审查，国内存储板块国产替代+基本面触底有望驱动增长

👉🏻事件：网络安全审查办公室依法对美光公司在华销售产品进行了网络安全审查；审查发现，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，并依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。

🌟海外大厂逐步退出利基市场，美光事件加速国产替代。三星与海力士计划淡出DDR3市场，但美光维持生产；美光审查或进一步加速海外大厂退出利基市场，国内存储厂商有望重点受益。

🌟海外厂商通知代理商不再接受更低询价，存储价格或已触底。美光已告知经销商 DRAM 及 NAND Flash 闪存从23年 5 月起不再接受更低询价；近日有消息传出三星通知经销代理商，未来将不再提供低于目前成交价的订单。

🌟22年12月我们发布存储周期或逐渐筑底，供需平衡后有望重启增长的报告，重点提示海外大厂减产后，周期有望逐步落底；美光审查未通过+价格底部渐进，我们认为国内存储板块除了周期拐点渐进外，国产替代有望加速带动增长；建议重点关注国内国产替代+周期落底后重启增长机会。

👉🏻重点关注：
存储芯片：兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份
存储模组：江波龙、佰维存储
存储接口：澜起科技、聚辰股份

👉🏻报告链接：【天风电子】存储周期或逐渐筑底，供需平衡后有望重启增长

【中泰电子｜存储】美光产品未通过审查，持续关注存储本土化进度！

玫瑰事件：3月31日官宣审查美光产品，5月21日宣布美光在华销售产品未通过网络安全审查，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光产品。

太阳美光为全球存储top3。21年美光全球DRAM/NAND/Nor份额23%/11%/7%，DRAM第三/NAND第五/Nor第五，全球汽车DRAM龙头，份额45%。根据美光最新财报，其DRAM/NAND营收占比74%/24%。

太阳22年大陆贡献美光营收33亿美金、营收占比11%，大陆是其第三大市场，重点关注大陆存储厂商崛起。

太阳投资建议：存储股价&估值&盈利大弹性，复苏量价齐升逻辑最佳，目前处于底部行业共识基本一致，同时积极信号不断，持续推荐。建议积极关注兆易创新、东芯股份、普冉股份、北京君正、深科技等。

太阳风险提示：下游需求不及预期等

【长江电子杨洋团队】价格磨底+事件催化，持续看好存储板块的确定性投资机会

美光在华销售的产品未通过网络安全审查
据中国网信网，关于美国在华销售产品的审查发现，美光公司产品存在较严重网络安全问题隐患，对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险，影响我国国家安全。为此，网络安全审查办公室依法作出不予通过网络安全审查的结论。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。

闪存原厂合并预期，行业格局或进一步集中
受本轮存储下行期影响，存储原厂整体经营承压；消息称，铠侠和西部数据整加速合并谈判，尽管合并受反垄断审查等因素影响在时间上具有不可控性，但未来，如若两大原厂合并，存储行业集中度有望进一步提升。

减产持续+库存去化，价格进入磨底阶段
三星、美光、海力士等原厂减产使得存储供给端持续收窄；同时行业去库持续进行；本轮存储价格已处于底部摩擦阶段。展望后续，随着终端客户逐步迈向补库阶段+AI等新需求拉动，存储有望迎来行业上行阶段。在经历业绩期的调整后，当前板块整体处于相对低位，我们再度重申存储板块的确定性投资机会。

建议重点关注：
封测：深科技、太极实业、甬矽电子
设计公司：兆易创新、普冉股份、东芯股份、北京君正、恒烁股份、澜起科技、聚辰股份
模组厂商：江波龙、德明利、佰维存储

【财通电子】美光产品未通过网络审查，国产替代空间巨大

太阳事件：网络安全审查办公室对美光在华销售产品进行网络审查，发现存在严重网络安全问题隐患，因此，按照《网络安全法》，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。

美光在华销售空间巨大
据美光2022年财报显示，公司在中国大陆的收入为33.11亿美元，占其总收入的10.76%。同时，美光作为Nand和Dram的龙头公司，每年在华产品销售空间巨大，此次产品未通过安全审查，将加速给国产化产品让路，国产替代逻辑进一步加强。

海外大厂积极控价减产
美光三星近日表示将不再接受低于当前成交价的订单；三星为了应对下游高库存，宣布减产，积极控制生产端产能，加速推动供需平衡。根据Trendforce存储报价查询，DDR5产品实现价格上涨，预计Q2 Dram跌价13%~18%,NAND FLASH下跌8%~13%，同时随着下半年市场回暖复苏，有望进一步推动价格止跌，存储拐点将近。

高算力需求加速推动存储复苏
随着AI等高算力下游需求的激增，其为了应对读取速度和处理速度之间的“内存墙”，对高性能存储有了更大的需求，对AI训练服务器的需求将进一步促进存储行业发展，推动存储板块复苏。

[庆祝]重点关注：兆易创新，东芯股份，深科技，太极实业，恒烁股份，北京君正

【华泰电子】美光审查未通过网络安全审查，存储产业链再迎催化

太阳根据网信中国信息，网络安全审查办公室依法对美光公司在华销售产品进行网络安全审查，发现存在较严重网络安全问题隐患，影响我国国家安全。按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。

太阳美光2022年营收307.58亿美元，DRAM/NAND占比74%/24%，NOR营收占比较低。其中中国大陆贡献营收33亿美金，占比11%。

太阳我们认为美光审查可能对存储相关产业链影响包括：1）假设美光在中国区销售受到一定干扰，或将导致下游客户转而采购国外三星、SK 海力士，国内长江存储、长鑫存储等竞对产品；2）国内此前采购美光存储晶圆/芯片的存储模组制造企业或将进行产品结构调整；3）中低端存储公司或有望受益于国产替代；4）存储上游设备厂商或从中受益。

太阳近期从存储价格、库存以及产能等角度，行业见底信号逐步出现，我们持续看好短期存储板块复苏以及长期国产崛起带来的机遇，建议关注：1）内存颗粒厂商：东芯股份、北京君正、兆易创新、普冉股份；2）内存接口芯片：澜起科技、聚辰股份；3）模组厂：江波龙、佰维存储；4）存储封测：深科技；5）半导体设备：北方华创，拓荆科技，华海清科，盛美上海。