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从基金发行的视角来看市场（转）

阿么

买买买的老司机

2021-02-01 13:49:19

21 年，百亿日光基再度频现，年初至今偏股型基金已发行超过2000 亿，公募基金未来的发行情况以及已发基金的持股偏好受到了市场的关注。
基本规则:一支基金成立要经历四个环节:提交审批、通过审批、发行募集资金、基金成立。按照这个流程，可以将未来的入市资金按照成立前后分为两部分:截至今天已成立但还没建仓的基金、目前在审批或发行流程中的待成立基金。
1.待发和建仓期的基金规模测算根据目前已审批情况，预计有 1.2 万亿新基金待成立。今年 1 月以来爆款基金再度发行，年初至今(截至 20210117)偏股型基金已成立约 30 支，募集总规模超2000 亿元。这 30 支基金中有19支基金在发行时设定了募集上限，其中14支都在 1 日或数个交易日内快速达到上限后结束了发行，足见基金发行的行情非常火爆。去年偏股型基金月均发行额为 1600 多亿元，今年仅半个月的时间已经发行了2000 亿。目前大约有340 支偏股型基金已经通过行政审核但是尚未发行，有130支偏股型基金已经确定了发行日期或者已经在发行中，在不考虑新的过审基金情况下，两者合计得未来有 470 支基金将成立。假设 470 支全都发行成功，每只基金的份额为 25 亿份(因为 2020 年平均 25 亿)，则未来还会成立的新基金规模大约为 1.2 万亿元。
已成立的基金中尚未建仓的规模，估计约为 6000 亿。除了未来可能待成立的基金，目前还有许多基金已经成立，但是尚未完成建仓，如今年 1 月刚发行的2000亿基金现在大概率还没建完仓。
全年股市整体增量资金预计为 2.1 万亿元。从资金面的角度看，2019 年全年资金净流入约 8400 亿元，月均700 亿;2020 年全年资金净流入 1.8 万亿，月均 1500 亿元，19、20 年基本符合牛市孕育期和爆发期的资金入市特征。展望 2021 年，场外资金有望加速入市，预计全年资金净流入约 2.1 万亿。
目前待成立的基金潜在规模为 1.2 万亿，往前看已成立但是尚未建仓(去年10月至今成立的基金)的基金规模为6000 亿，两者合计有1.8万亿.那这1.8万亿的资金会流向哪些个股或者板块?也可以做一个简单的测算:先统计这 1.8 万亿资金对应的基金经理的名单，结合已披露的持仓数据作为其选股偏好的参考，来推测未来加仓偏好。得出:潜在入市基金相比其他基金更加偏好食品饮料，电气设备、计算机等行业。潜在入市基金/全体主动偏股型基金在消费股的配置力度分别为 48%/44%、科技股为 22%/24%、周期股为21%/20%、大金融为 4%/6%、其他为 5%/6%;具体到申万一级行业，潜在入市资金可能较全市场的基金将明显超配食品饮料、电气设备和计算机，两者在食品饮料上的配置力度为 22%/17%，电气设备上为 11%/9%计算机为6%/5%，潜在入市资金可能较全市场的基金将明显低配电子和医药，两者在电子上的配置力度为11%/14%，医药上为13%/15%。此外，在目前的时点下，以公募角度，以下行业也依然具有性价比:CXO(医药外包的统称，包括 CRO、CMO、CSO 等，分别服务于医药行业的研发、生产、销售三大环节):从生产角度，该行业壁垒高、受益于疫情的订单中国转移、中国工程师红利，所以景气度继续向好。

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