硅化工产业链品种众多，主流品种包括工业硅、有机硅、 多晶硅等。 硅是非金属元
素，呈灰色，有金属色泽，性硬且脆。硅的含量约占地壳质量的 26.4%；相对原子量为
28.08；密度为 2.33g/cm3；熔点为 1,410℃；沸点为 2,355℃。 硅化工的产业链产品众多，
产业链上游终端由石英矿而来，逐渐可制成工业硅、碳化硅等，而工业硅下游可制成有
机硅、多晶硅、硅合金等，终端应用领域较为广泛。
金属硅，是由石英和焦炭在电热炉内冶炼成的产品，主成分硅元素的含量在 98%左右，
其余杂质为铁、铝、钙等。 工业硅广泛应用于光伏、有机硅、合金等行业。 硅加入到某
些有色金属中时，能提高基体金属的强度、硬度和耐磨性，有时还能增强基体的铸造性
能和焊接性能， 硅大量应用于铝合金和铝型材工业。 根据中国有色金属工业协会硅业分
会、 前瞻产业研究院数据， 2020 年，有机硅、多晶硅、硅铝合金分别占工业硅应用的 40.2%、29.9%、 27.4%。
近期工业硅、有机硅 DMC、三氯氢硅等硅化工产业链产品大幅涨价，创出历史新高。
根据百川资讯数据， 近期工业硅、有机硅、三氯氢硅等硅化工产品价格大幅上涨。 截至
2021 年 8 月 27 日，工业硅（ 云南金属硅 3303）市场价格 24,000 元/吨， 同比上涨 114.3%，环比上周上涨 18.2%； 有机硅中间体 DMC 华东市场价格 36,000 元/吨，同比上涨 118.2%，环比上周上涨 9.1%。 此外，普通级三氯氢硅全国均价 9,000 元/吨，光伏级三氯氢硅全国均价 17,000 元/吨， 同比增长较多。
有机硅产品淡季不淡， 工业硅涨价助推有机硅涨价。 7~8 月是有机硅产品的传统淡季，但今年仍然呈现出淡季不淡的特点，价格上涨明显，主要由于成本端推动、市场供需紧张等。 成本端，金属硅价格持续上涨，推动有机硅价格上涨。供需层面， 部分企业年度检修计划提上日程，而出口等相关需求仍然客观。 除了有机硅中间体 DMC 以外， 气相白炭黑、 混炼胶、 二甲基硅油等硅化工产品价格同样高位。
3、 当前硅化工产品位于什么周期位置？
目前工业硅、有机硅等硅化工产品处于相对景气高位。 我们以工业硅、有机硅中间
体 DMC 价格为例， 选取了 2010 年至今以来十几年的价格周期。从当前产品价格看，我
们认为，目前工业硅、有机硅等硅化工产品处于相对历史的景气高位。
4、 下半年及明年硅化工产业展望如何？
我国工业硅主要产地， 新疆、云南等地对工业硅行业实施政策约束，四川环保督察可能短期施加供应变量。
下游多晶硅及光伏领域需求快速增长、有机硅产能扩张等因素有利于推动工业硅维持高景气。
环保安全收紧、 产能限制有助于限制有机硅行业产能。
下游高附加值新材料类产品发展、人均有机硅消费量提升有助于打开有机硅产业未来成长空间。
6、 未来有哪些因素会对硅化工带来不利影响？
未来行业新增产能投放、行业供应宽松，可能对有机硅等产品带来不利影响。
下游需求不振可能会导致硅化工产业景气下行。
7、硅化工行业未来会往什么方向发展？
工业硅产业有望朝向低成本、 一体化、 产能就地消化等方向发展。
有机硅单体供应逐渐宽松，未来有望向下游高附加值、高成长领域延伸。
8、 硅化工产业目前有哪些公司？
中国是硅化工产业大国，我们看好全球硅化工产能向中国转移、未来中国有望出现全球硅化工企业龙头。
海外硅化工企业主要为美国道康宁、 Ferroglobe PLC、 德国瓦克等，在硅化工高端领域具备一定优势。
我国工业硅企业主要包括合盛硅业、东方希望、 新安股份等，其中合盛硅业位居产
能第一、 规模大幅领先其他公司。
9、 二级投资如何选取投资标的？
我们建议在景气上行的硅化工行业中关注一体化龙头公司， 建议关注合盛硅业、新
安股份。 从短期角度看，我们预计今年下半年工业硅、有机硅等硅化工产品有望维持景
气。 从中长期角度看，一方面我们看好未来 2 年工业硅行业维持高景气，另一方面我们
对 2022 年有机硅行业谨慎乐观，建议关注新增产能投放进度。 我们看好全球硅化工产能
向中国转移、未来中国有望出现全球硅化工企业龙头，考虑到工业硅产业有望朝向低成
本、一体化、产能就地消化等方向发展，我们总体建议在景气上行的硅化工行业中关注
一体化龙头公司，建议关注合盛硅业、新安股份等。
硅化工企业可积极关注一体化与成本控制，积极探索终端新能源、半导体等新型领
域。
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