①铜箔价格上涨将推动覆铜板5-6月进入新一轮提价期,目前以1.5 mm 18/18um FR-4为主的产品价格已上涨至230元/张。
②21Q2覆铜板板块进入业绩超预期+提价双重催化期,价格与成本剪刀差加速扩大。
③下游PCB订单需求旺盛,厂商排单周期均在3个月以上,处于历史高景气水平,本轮价格高点至少看到250-260元,将远超上一轮的价格高点210元。
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覆铜板行业近期Gu价有所回调,开源证券分析师表示:仍在提价趋势上,持续性超2016-2017年覆铜板提价周期5个季度。
铜箔价格上涨将推动覆铜板5-6月进入新一轮提价期:
铜箔由铜价与加工费双重定价,加工费体现行业供需关系。铜价再创新高达到10413美元/吨,支撑Q2铜箔价格高位上涨,往后看铜价即使高位震荡,铜箔因下游新能源锂电需求紧俏,仍有提加工费的动力,带动5-6月覆铜板迎来新一轮提价期。龙头公司5月持续提价,目前以1.5 mm 18/18um FR-4为主的产品价格已上涨至230元/张。
2021Q2覆铜板板块进入业绩超预期+提价双重催化期,价格与成本剪刀差加速扩大。
从覆铜板龙头建滔积层板(2021Q1一个季度净利润超过去年上半年两个季度之和的130%)、金安国纪(2021Q1 YoY+YoY+580~650%)、生益科技(2021Q1 YoY+59%-62%)、华正新材(2021Q1 YoY+259.3%),无一不交出亮眼一季报表现,覆铜板顺利向下游PCB传导价格,相对集中的竞争格局带来强议价能力,实现自身环节的利润增厚。
乐观看待2021Q2价格,持续性超2016-2017年覆铜板提价周期5个季度。
覆铜板提价的关键要素在于:
1)下游需求的高景气:PCB订单需求旺盛,厂商排单周期均在3个月以上,处于历史高景气水平,覆铜板库存周期在1个月以内,低于行业平均1.5个月的水平;
2)产能结构向汽车、家电等大功率、大电流的产品切换,加剧供不应求的状态,原材料上涨仅是催化剂之一。价格方面,以1.5 mm 18/18um FR-4为代表的覆铜板产品价格加速提价,本轮价格高点至少看到250-260元,将远超上一轮的价格高点210元。
长期来看,本轮提价将加速覆铜板环节议价权提升,内资厂商配套加速。
2016-2017年下游内资PCB厂商大幅扩产,2018年至今内资覆铜板厂商扩产有限,建滔、生益、华正、南亚、金安合计供应占比远低于大陆PCB厂商全球市占率。供需结构性错配奠定内资覆铜板厂商行业地位上升。
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