推荐一篇调研纪要

最近国盛军工出了一个振华科技的研报，之前券商一致预期大概是年复合增速25左右，但在国盛军工的报告中，2020 2021的增速都给到了70%，这个数据的信心应该是来源于此次调研管理层释放的信号。

下面我简单提炼一下这份纪要精髓，我感觉市场可能需要重新认识振华科技

1.igbt方面，公司提到了竞争对手中车时代跟斯达半导，明确指出了彼此间的差异化竞争，未来军工这块国产替代大概率由公司完成。

2 业绩这块，订单增速会维持在20%.十四五期间年均利润保守估计10亿，而2019利润是3亿，也就是说年均利润比2019翻三倍多，国盛军工给出的2022利润预期11亿多，还是具有一定参考性的

3.关于优质资产振华风光，芯片公司成都华微的资产注入问题，公司明确表达了对资产注入的乐观预期，同时考虑到十四五年均10亿利润规划。公司有什么底气去完成呢？两者结合，可能十四五期间完成资产注入已经提上议程。

4.华为合作情况。公司表示华为已经驻场，并且公司会安排一个工厂专供华为，主要是钽电容等被动元件。回顾之前的华为扶持风华高科大建mlcc产能，华为已经收购了卡脖子，在被动元件国产替代这块亲自下场，振华科技也成为了一个细分领域的华为扶持对象，后期民用极大的拓展了想象空间

此次调研纪要，公司表达出来对未来的规划，预期，都是比较清晰的，作为国内军工电子的老大，这个市值，长期来看，个人认为，低估