天奈科技纪要
酒肉和尚
2021-02-28 19:38:00
时间：2021年2月25日
人员：郑总、蔡总
NMP价格传导至下游
NMP 从年前22元/公斤到现在上升至35元/公斤左右。之前公司自行消化NMP的价格波动。公司在21年1月，2月已经进行产品价格调整，但调整幅度不及NMP涨幅之大。因此，公司将价格上升传导至产业下游，建立了如下四种方案令客户选择，获得了客户的一致同意。
方案一：每100吨按照约定价格销售方
案二：按照NMP一段时长的平均价交易，但不便于客户管理
方案三：以固定价格，进行等量NMP废液置换。客户交付回与购买量等量的NMP废液进行交易。
方案四：客户自行购买NMP提供给公司，由于小公司对NMP的议价能力低，基本只有ABC公司采用此方案。
客户若不采用NMP做为溶剂，采用的替代品炭黑会更多，因此定价方案对客户需求不会产生影响。预计3月1号前与每个客户达成具体的交易方案，3月1号之后NMP价格将不再影响成本。NMP 可以循环使用，损耗率在5%-8%，涨价真正原因是下游可降解塑料产品需求增加，导致生产原材料需求增加。
CNT销售情况
1月销售量在2000吨以上，超过了以往任何月份；2月总量受到过年影响，但日均销量与1月持平；三月销量预计超过1月。预计1季度销量在6500吨左右。2021年预计销量在3万-3.5万吨之间。去年四季度销量环比三季度增长较少是因为放弃了一些不太好的订单。
浆料扩产带来的产能
预计6月底，浆料月产能在3800-4000吨。预计2021年底，浆料月产能预计达到5500-6000吨，年产量6万吨。
海外子公司
预计在海外建立子公司，生产8000吨的浆料扩产。产能可以满足海外需求，海外建厂可以避免向海外供货时税率波动带来的损益，进而使海外需求更加稳定。目前美国T选用公司第三代产品。未来也有可能考虑在海外生产碳管粉体。美国建厂比较慢一点，但是明年T有需求的话可以通过国内生产发到美国。
5000吨母粒投产
目前的3000吨产能未来预计无法满足客户需求，新工厂的全部完工需要两年半到三年的时间，公司在为未来的需求增量做准备。受其他产业扩张的影响，可能无暇估计母粒扩张，可能会延后，预计在21年底前布置完成产能。
自制NMP
生产于2月底全面开工，目前已经通过试生产认证期。三月份开始正式投产。预计2021年底月产量2000吨。
全年生产出货预期/产品结构
2020年，四季度整体出货结构保持不变，以迎合市场需求，二代产品销量占60%，一代销量占30%。一二三代产品的产线可以保持共用。在不考虑股权激励，年底奖金，以及上游市场材料价格变动的情况下，单吨盈利可以保持在7000元左右。22年第三代产品销量预期会有突破。
客户占比
前五大客户占到70%，ABC三大公司的增量为二倍以上，B公司的需求量最高。B公司100%使用碳纳米管，A公司在75%左右，C公司在25%左右。目前有两家公司每年需求接近1万吨。
Q&A
Q：正极使用量占比，以及未来使用量？
A：三元占到0.5%，磷酸铁锂在1%左右，预计未来用量不会减少，虽然高代产品性能在提升，但电池对于性能的要求同样在提升。三元1Gwh用量在200多吨，磷酸铁锂用量在400-500吨。
Q：负极使用量？
A：人们对快速充放电需求的增加也会考虑采用硅碳负极，出于成本考虑需求增长较慢。松下，特斯拉已经开始采用硅碳负极。国内硅碳负极的大规模使用预计在两年之后。硅碳负极使用CNT两个选择：单壁管或者双壁管，单双臂管+多壁管。松下目前采用5%的硅碳负极，目前没有用CNT，但在下一代4680会采用单壁管+多壁管。目前公司生产的单壁管售价只占海外价格的一半。
Q：公司的技术优势
A： 有着独家产品配方，对催化剂结构有自己的理解，采用高效催化剂，将碳转化率转化至80%以上，提高碳管产出数量。耗时10年，自行建造并改进流化床，保证流化的质量。期初流化床只能流化两片，之后要进行降温，清洗，期间两天不能进行生产。现在保修频率在3-4周。新设计的流化床在体积做大五倍的同时也能保证连续化生产。
Q：高管减持的动机？
A：之前的减持是监事操作，不算在高管范畴，也不算利益共同体
Q：NMP供应紧张是否会提高公司的竞争力（优先拿货权）?
A：小厂家拿到NMP会更加困难。
Q：NMP价格会不会暴涨？
NMP原材料为BDO，BDO生产一直处于供大于求。BDO涨价主要因为可降解塑料在国内的强制使用，其次为锂电增量。
Q：NMP的采购是选用国内还是国外？
目前主要采用国内产品，由于价格低廉，国外价格在24-26元。
Q: 第一，第二代产品价格今年会下降吗？
A：客户对保供要求在第一位，所以对价格不会提出新诉求。
Q：解释一下IPO产能投产的延后？
A：进行了项目整合，碳纳米管和复合产品分别集中在一个区域进行生产，整个项目挪动后，投产节奏不会有影响。常州于23年建设完成一期项目（本次公告5万吨项目），IPO项目预计明年投产在1.8- 2万吨左右，届时会根据需求进行调整。
Q：公司的护城河有多深？
A：要看自己的能力，目前公司的目标是提高自己的研发能力以及保密能力，当今不可能做到100%保密，但可以做到保护好自己的知识产权。随着管理的不断完善，做到催化剂、碳管、纯化、制浆，各部门分段管理，不同部门机密信息相互不了解，进而做到保密。公司的快速进步，高效研发也可以很大限度的起到摆脱竞争者的作用。
Q：NMP材料会被替代吗？
A：一部分用磷酸铁锂的用水做溶剂，工艺设备用溶剂有对应。 目前特斯拉用干粉，可能5-10年后市场会不使用溶剂。
Q：纯化厂是自行采购还是下游产业提供？
A：目前公司从外部采购废料，也会产生一定利润，但是主要目的还是建立与客户的关系
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