【内容整理自Alpha派——深度信息看Alpha派】
一、宏观
海外方面，纽约联储调查显示，11月消费者的一年期通胀预期从10月的3.6%稳步下降至3.4%，这也是2021年4月以来的最低值。高盛将美联储首次降息的预期时间提前到2024年第三季度。
美股三大指数周一集体收涨，道指涨0.43%，纳指涨0.2%，标普500指数涨0.39%，光伏太阳能、半导体设备板块涨幅居前，热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.28%。
国内方面，国务院办公厅日前印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，其中提出，在重点领域培育壮大一批内外贸融合发展产业集群；推广跨境融资便利化试点政策，扩大本外币合一银行结算账户体系试点范围；鼓励发展反向定制（C2M），培育一批中国特色品牌厂商折扣店。
二、行业/主题增量信息线索
-【出海】国务院办公厅日前印发《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》。
-【汽车】中汽协发布数据显示，11月，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，市场占有率达到34.5%。
-【苹果MR】苹果Vision Pro即将发售，供应链：目前已做好年产100万台的准备。
-【大会预期】地产放松、民营经济等。
-【光刻胶】日本住友化学子公司东友精密化学（Dongwoo Fine-Chem）向韩国半导体企业表示，由于原材料和劳动力成本上涨，拟提高氟化氪（KrF）和L线光刻胶价格，增幅因产品而异，约为10%-20%。
-【传媒】阅文集团公告，将以人民币6亿元代价收购腾讯动漫旗下包含腾讯动漫App平台等业务及资产。
三、热点研究
1、AI硬件
【天风电子潘暕团队】iOS 17.2 空间视频拍摄功能正式推出，持续看好Vision Pro空间计算平台成长性
iOS 17.2版本正式推出空间视频拍摄功能，影片会以30fps/1080P录制，后续带有出色景深的空间视频可Vision Pro照片APP中观看，受益于iPhone庞大用户基数，空间视频拍摄功能推出有助于推动3D内容生态丰富化，打开Vision Pro应用场景，持续看好Vision Pro空间计算平台成长性。
持续看好Vision Pro产业链标的：1）整机制造：立讯精密；2）零组件及材料：领益智造、工业富联、高伟电子、长盈精密、比亚迪电子、信维通信、兆威机电、中石科技、蓝思科技、歌尔股份；3）设备：智立方、博众精工、科瑞技术、杰普特、大族激光、荣旗科技、华兴源创、深科达、赛腾股份、精测电子、博杰股份
更多详细情况欢迎联系天风电子团队
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【民生电子】AI硬件：从云到端，浪潮初启
12月9日，华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东在年会上表示，明年会推出非常有引领性、创新性、颠覆性的产品。据产业链调研，我们认为该产品大概率为MR。
同时，本周谷歌推出Gemini模型家族。作为"原生多模态"大模型，Gemini可更好理地解，并无缝融合文本、图像、音视频。同时，Gemini NANO更值得重视，1.8-3.25B参数的模型在端侧运行更为高效，进一步加速AI应用落地。
我们中期策略报告中就已提出“算力为供给侧，是AI产业发展的基石；终端为需求侧，为AI应用提供落地场景”。近期AI PC，AI手机，AI音箱，AI耳机、 AI Pin等的密集落地，验证了我们前期的预判。
我们认为，边缘AI的变革在To B和To C两大路径均有长足的发展潜力：
To B：相较C端应用，To B需求更有韧性。PC作为最重要的生产力工具，是AI硬件的领军，可完美解决企业的本地模型、隐私保护及定制化需求。此外，耳机、MR等产品也在积极开拓其商业应用场景。
To C：汽车、手机、可穿戴、智能家居等电子硬件，亦有长足的AI化潜力。AI应用及模型的迭代需要海量应用场景+数据信息，而当下正是AI应用争夺硬件入口的关键时点。
我们长期看好AI+智能终端重估值的潜力，AI带来交互形态的深度变革，加速AI硬件从云到端的革新浪潮，建议持续关注：
AI PC：PC是重要的生产力工具，AI赋能可完美解决企业的本地模型、隐私保护及定制化需求。建议关注【联想集团】、【华勤技术】、【通富微电】、【澜起科技】、【聚辰股份】、【光大同创】、【隆扬电子】、【珠海冠宇】
AI终端：除PC外，诸多消费电子终端也在积极拥抱AI，虽然目前公司业绩主要源于传统主业，但仍可期待AI创新对品牌的赋能，建议关注【国光电器】、【漫步者】、【萤石网络】、【小米集团】、【安克创新】、【传音控股】。
MR：苹果首发Vision Pro的主要着力点在B端办公场景，短期看百万销量，中长期对标PC亿级销量。建议关注MR品牌标的【亿道信息】，零部件/组装弹性较大的【长盈精密/立讯精密】；设备中壁垒和价值量较高的【杰普特/智立方】
端侧芯片：
1）存储方面，要求更高速率DDR5内存，并加速CKD芯片渗透。【澜起科技】【聚辰股份】；
2）算力方面，端侧芯片有着计算和功耗的双重需求。建议关注算力领先的【晶晨股份】；及年末将推出存算一体芯片的【炬芯科技】
2、船舶
【招商机械·重新强call船舶板块！】
最早在8月，我们与市场的交流态度趋向谨慎。因为当时船舶板块短线重组资金流出+7、8月国内新订单下滑，预计将有一段时间的调整期。
那么，为什么当下重新强call船舶板块？
1、量的层面，11月全球船舶新接订单158.71万CGT，同比-52.71%，环比-43%。中国11月新签订单91.61万CGT，同比-48.77%，环比仅-12%。这表明：1）当前全球单月新订单已经跌落到2020年10月以前的水平，是近三年单月最低值，触底回升的可能性较大；2）中国接单依然有韧性，且11月接单份额再次超过50%。
2、价的层面，我们多次强调本轮周期的价格信号更为重要，且克拉克森新造船指数在单月新订单触底的背景下，也仍未失守！11月全球新船价格指数达177.07，同比+9.51%，环比+0.60%。相比10月的176点继续提升。
更为重要的是，BDI最新已收涨至3192点，环比+8.68%，是近1.5年内的最高水平。主要归因于铁矿石季节性补库+巴拿马运河拥堵且下调通行名额+全球船队频繁改道+对美元走弱全球贸易走强的良性预期。我们预计短期内BDI仍将维持韧性，且将大为改善散货船东的盈利性，刺激订单下达。
3、情绪面上，近期上市公司交流口径渐显乐观。多方因素促进情绪回暖：1）中国船舶重新进入上证50；2）中国重工立案调查进入尾声，落地在即，重组方案有望在明后年推出；3）接近2024年，国营船企将重置接单目标，提高接单节奏；4）24年将是船舶业绩拐点。
综上所述，我们认为当前情绪面已触底回暖；基本面上，量已触底，价仍具有韧性；而前瞻性的运价指标已显著提升。重新强call船舶板块！重点推荐中国船舶、中国重工，关注中船防务、中国动力。
招商机械组当前已发布5篇船舶行业深度+2篇公司深度+若干篇点评报告，近期与交运组共同推出船舶-航运产业链联合调研。欢迎感兴趣的朋友交流沟通！
3、光刻胶
【方正证券】东友精密化学拟提价KrF、I~line光刻胶，关注国产光刻胶供应商机遇
根据韩国媒体The Elec报道，由于原材料和劳动力成本上升，DongwooFine-Chem通知客户，准备提高KrF和I-line光刻胶价格，提价范围依产品而定，约为10~20%。Dongwoo Finechem是日本住友化学位于韩国的100%控股子公司，公司表示涨价原因是单体和树脂等光刻胶原材料成本上升。
存储堆叠层数增加，KrF市场规模快速增长。光刻胶是指经过紫外光、深紫外光、电子束、离子束、X射线等光照或辐射后，溶解度发生变化的耐蚀刻薄膜材料，是光刻工艺中的关键材料，主要应用于集成电路、面板及PCB的精细图形加工制造。根据SEMI，2022年全球半导体光刻胶市场规模26.4亿美金，TECHCET预计2022-2027年市场规模复合增速4.9%，2027年市场规模超30亿美金。其中分产品来看，ArF及ArFi主要用于制程节点更先进的芯片层，合计市场规模略大于KrF光刻胶。2021年KrF光刻胶市场规模约占36%，受3DNAND堆叠层数增加驱动，KrF市场规模快速增长。
树脂是光刻胶重要原材料。光刻胶主要由成膜树脂、光敏物质、溶剂和助剂等组成。其中成膜树脂是光刻胶的主要成分。随着制程的提升、曝光波长的缩小、光源强度降低，光刻胶中树脂、感光剂等体系提出更高要求，成本不断提升，对光刻胶的性能有重要影响。
海外厂商垄断市场，国产厂商从0到1突破。根据TECHCET，2020年全球光刻胶市场中TOK（23%）、JSR（21%）、杜邦（16%）、住友化学（15%）、信越化学（10%）合计占据全球85%的市场。
1）彤程新材首批ArF光刻胶各项出货指标能对标国际光刻胶大厂产品，并已具备量产能力，目前处于量产前的光刻工艺测试及产品验证阶段。公司2023H1半导体光刻胶营收8258万元，其中KrF光刻胶同比增速52.6%，I线光刻胶中ICA光刻胶开始放量，增速达96.8%。目前公司KrF量产品种达20种以上，已持续稳定供应国内头部芯片制造商，I线光刻胶品类持续完善高端品种，目前产品已支持的工艺制程涵盖14nm及以上工艺。在树脂方面，彤程新材KrF光刻胶用多个PHS树脂已经完成在放大装置上运行。其中通用型KrF光刻胶主体树脂通过配方验证，相应的通用型KrF光刻胶正在Fab厂验证阶段，验证结果良好。开发和放大高分辨型KrF光刻胶主体树脂，相应的高分辨型KrF光刻胶正在下游Fab厂小批量验证。
2）华懋科技重要参股公司徐州博康2022年以来在光刻胶相关的技术与工艺环节持续突破，多款高端光刻胶产品获得国内12英寸晶圆厂的相关订单，包括ArFi、ArF-dry，KrF，I-line等。其中ArFim产品已用于28-45nm制程。同时公司亦持续研发光刻胶树脂、单体及光敏剂材料，开拓上游产业链。
3）晶瑞电材光刻胶产品由子公司瑞红苏州生产。瑞红苏州i线光刻胶产品规模化向中芯国际、合肥长鑫、华虹半导体等国内知名半导体企业供货；KrF高端光刻胶部分品种已量产；ArF高端光刻胶研发工作已启动。
4、顺周期
【方正策略】政治局会议“先立后破”能够阻断地产链风险蔓延，强化周期股的“脉冲式”跨年行情，敬请关注！
当前A股的核心矛盾在于地产链“稳增长”政策的预期过度向下超调，很多人担心中国会重蹈90年代日本资产负债表塌陷的覆辙
日本90年代地产危机经历了4个阶段：（1）主动“戳破”泡沫--（2）现金流量表困局--（3）资产负债表塌陷--（4）金融/经济系统性风险
目前中国地产行业仅处于第2个阶段：现金流量表困局正在倒逼政策转向“房企纾困”，尚未出现资产负债表塌陷
中央政治局会议“先立后破”，能够阻断地产风险蔓延，强化周期股“脉冲式”跨年行情。两条线索布局“金融高质量”慢牛——
（1）“跨年行情”重视顺周期的“阶段性”反弹窗口期（煤炭/券商/中特估）；
（2）中长期继续布局AI算力基建、新能源车链（智能驾驶）等“硬科技”主线
