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重磅调研纪要!和邦生物高成长爆发在即
价值研究型韭菜
2021-09-16 16:44:08

近况:

公司在四川省乐山市,有一亿吨原矿,还有天然气资源,供应有保障,公司是一家具备成本优势的平台型公司,经过10年发展,上市前有80万吨联碱,上市后128万吨,四川境内唯一一家纯碱上市公司,四川年均纯碱需求是300万吨,公司128万吨,绝对龙头,到现在公司有3大板块和领域,平台型公司,纯碱128万吨/每年;双甘膦(全球最大,20万吨,8万吨自用,12万吨外销,明年还会增长一点,达到22万吨左右),草甘膦5.8万吨;14年收购了玻璃厂,55.8万吨每年,区域优势明显,位于泸州,重庆贵阳和昆明,有两条线,我们是光伏玻璃区域龙头,目前公司有三大板块带来利润。



纯碱售价:

20年售价1400元,今年2季度1500元,现在是2500-2600元之间,期货已经超3000元了,逻辑非常简单,产能基本定了,全国3000多万吨,新增产能很少,天然碱在两年以后有一些新增,未来需求肯定的,光伏玻璃的增量+锂矿石提锂的需求;新增可能性很小,需求在扩大,价格肯定会往上;草甘膦价格很低,去年2.2万,亏本,去年四季度价格回暖,今年4月3.5万,6月超过5万,美国拜尔产能出了问题,不对外公告,影响非常大,上周报价接近6万,本来就没有长单,现在执行的价格已经是5.5-6万价格,未来草甘膦两年内没有新增产能;玻璃逻辑很简单,去年玻璃1200元,现在价格是3050左右,玻璃是限产;三个行业都是产能新增没有,需求很旺盛。

公司一季度利润

2.5

亿,半年

9.14

亿,三季度马上出季报,利润不会低,生产和销售一切正常安排。



第四大板块,蛋氨酸,和邦做了很多年,很曲折,去年12月试生产,顺利,6月28日有销售了,今年9月停止试生产,4季度蛋氨酸全面投产,转固;设计15万吨,第一期7万吨,一年运行良好,上第二条线;去年年底,抓住光伏玻璃缺口很大的情况,去年年底在两个地方申请了光伏制品项目,一个在重庆(已经在开工)和四川(今年年底那到底,明年开工);

明年和后年的投资项目:我们现在还有一些正在谈的项目,都是基于我们的现有能力,有可能收购或者投资,目前还没有到公开披露的过程;公司资产负债率20%,利润比较好,未来想象空间很大。

提问:



1.

原材料供应?



天然气:大概成本1.68,管输成本0.15元,现在总体成本1.8,原来是1.7毛多,

草甘膦:要外购黄磷,成本增加10-15%,终端价格翻番,基本不太影响。



2.联碱法:纯碱和氯化铵,双吨成本加起来2000元以内,氯化铵售价1000元,纯碱售价2500元左右,销售价格3500左右,纯碱单吨净利润在1400元。

草甘膦的成本:甘氨酸法成本3万,公司外购的产品不多,公司的工艺比甘氨酸法成本低3000元。



3.蛋氨酸做了好多年,公司出于什么契机,做这个,蛋氨酸价格涨了比较多,对这个产业怎么看?

追溯到十多年前,蛋氨酸对中国技术封锁,想引入这块技术到中国,后来买到了这个技术,在建设过程中,原来设计是固态蛋氨酸,但是遇到价格战,一生产就亏损,后面调整成液态蛋氨酸,耽搁了两年;我们在前年就试生产了,去年春节以后试生产,去年春节一过就遇到疫情,后面发展,终于在去年十月底试生产出来了,还没正式投产,一直到6月20日,四季度正式投产,蛋氨酸非常曲折,目前国内只有安迪苏和我们。



4.行业处于供应过剩,未来是固态蛋氨酸和液态蛋氨酸的竞争,一年后投2期,蛋氨酸市场情况很好,会做后面的扩张,先把一期做好,市场好我们肯定会扩产的。



5.双甘膦的价格和草甘膦一样,随着行业在波动,双甘膦的价格是2.7-2.8万,草甘膦涨还会往上调,自用双甘膦在8万吨,其他卖给下游,有国内和国外,通过综合运营商购买,下游的客户不太清楚。



6.纯碱成本:双吨(一吨纯碱+一吨氯化铵)成本1900多,双吨利润是1400多,氯化铵的成本600多,纯碱是1300多(含税)



7.缺口:今年年底新增光伏玻璃产能出来,明年还会有玻璃产能,每年新增120-130万吨纯碱缺口,至少100万吨缺口没问题。



8.政策问题:一直都在实施,没有新增产能,纯碱是工业之母,环保做到了,不会减产,影响工业,100-130万吨缺口,2和3年会存在。



9.两三年前,公司建了3000多亩化工园区,环保检查100%过,电和气供应都不是问题。



10.草甘膦:非常集中,国外30万吨拜尔,其他都比较小,其他都在中国,未来1-2年,我们国家没有新增产能,全球100多万吨,实际能生产,受到疫情影响,雪灾,产能实际比往年有所下降,粮食近十年的高价,统计种植面积都在增加,海外增加,大豆玉米都是用草甘膦,静止用百草谷,短时间内拜尔正常生产,一两个月缺口,基本平衡。疫情,水灾,雪灾,飓风,产能受到影响,卖方看草甘膦到10万,12万。



11.玻璃光伏去年是爆发的元年,从8000多降下来的,现在基本降到4000左右,这个行业能不能做,好不好?

毛利有30-40%,好的时候有50%,价格下降到4000多,我们的毛利还有30%,对于我们能接受,公司愿意长期投资,全球未来10年左右,国内光伏还是全球第一,光伏没问题,利润会少,8000就是暴利。

12.草甘膦暴跌可能性很小,拜尔和孟山都不一样,不会一直往下压,追求利润;现在全球供求平衡,受种植面积影响,草甘膦属于精细化工,新增产能要两年,5-6万我们对利润非常满足,一吨挣2-3万,未来价格可能在5万徘徊,当时评估在价格4-4.5万,现在已经超过5万。



13.有没可能收购磷矿资源,做磷化工?

公司现在有3000多万吨磷矿,没有开采,储备,现在磷化工起来了,现在也在探讨如何使用,想把磷矿使用带来利润最大,我们在做这方面努力,现在一切都不确定,不太便于给大家讲;公司的矿在川发龙蟒附近。



14.光伏玻璃未来布局?

长期维度给咱们公司的利润空间多大,整个价格比较波动,从我们现在价格来看,一条线带来2亿利润/一年,一条面板和一条背板。



15.减持是怎么考虑的?

大股东减持和公司经营没有关联,大股东资金需求,和大股东做了沟通,沈盐体系,必须卖掉股份解决问题,和邦集团,要还银团贷款,和公司没有任何关系和关联,

公司业绩非常可观,有持续增长的空间。



S和邦生物(sh603077)S S云天化(sh600096)S S方大炭素(sh600516)S S清水源(sz300437)S S冀中能源(sz000937)S



声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2021-09-16 19:27
    昨天好像就看到过这个啊
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  • 只看TA
    2021-12-13 23:09
    最高点推荐,高手啊,能考到山顶也算感受
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  • 重拾信心和不灭的人生
    满仓搞的散户
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    2021-09-17 05:51
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  • 只看TA
    2021-09-17 01:15
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  • 只看TA
    2021-09-17 00:23
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  • 只看TA
    2021-09-16 23:53
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  • 只看TA
    2021-09-16 22:36
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  • 沙漠冰泉
    超短低吸
    只看TA
    2021-09-16 22:12
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  • 只看TA
    2021-09-16 21:58
    非常好
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  • 只看TA
    2021-09-16 20:02
    已经翻倍了!
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