海外方面，美国12月非农就业人数增加21.6万人，预估为增加17.5万人。美联储掉期对美联储3月降息25个基点的可能性重新定价，现押注3月降息可能性为70%。

美股三大指数小幅上涨，标普500指数涨0.18%，纳指涨0.09%，道指涨0.07%。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.80%。

国内方面，国务院日前印发《关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》（以下简称《意见》）。一是完善国有资本收益上交机制。二是提升国有资本经营预算支出效能。三是完善国有资本经营预算管理工作。

-【基建】新型城镇化-涉全市超40%建面，深圳拟出城中村改造新规，拆除新建项目仅需2/3以上物权人通过即可。

-【银发经济】国常会：研究发展银发经济、增进老年人福祉的政策举措。

-【鸿蒙】据媒体报道，华为将在1月18日举办鸿蒙重要活动，届时将揭秘鸿蒙生态和 HarmonyOS NEXT 进阶新篇章。

-【AI PC】《科创板日报》综合多家海外媒体报道及品牌厂官方消息，在今年的CES上，AI PC或担任PC产业“C位”/1月4日，微软宣布将在Windows PC的键盘配置Copilot键，首批产品将在CES亮相。

-【固态电池】大众集团子公司使用Quantumscape固态电池进行耐力测试，结果表明其可实现50万公里的超长寿命。

-【碳中和】国常会审议通过《碳排放权交易管理暂行条例(草案)》。《暂行条例》明确，制定本条例是为了规范碳排放权交易，加强对温室气体排放的控制和管理，推动实现二氧化碳排放达峰目标和碳中和愿景。

③周末重点舆情：旧城改造、银发经济、鸿蒙、AIPC、油运、旅游酒店。

【兴证宏观】美国12月非农就业仍具韧性

新增就业再超预期，录得21.6万人，教育健康行业与政府保持大幅拉动；休闲酒店由于11月就业人数的下修，也在12月有大幅增长

失业率保持3.7%的低位，一定程度上反映了劳动参与率的大幅回落（下行0.3个百分点至62.5%）

小时工资增速同比回升0.1个百分点至4.1%，环比持平前值，均超预期

数据发布后，10年前美债收益率一度冲上4.1%；美元短线冲高后回落

数据来源：BLS，CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理

仅为公开资料整理，不涉及分析师观点和投资建议

【中泰电新】固态电池QS大涨，产品循环数据较好

美股固态电池企业QS大涨近50%，媒体报道大众旗下电池业务子公司PowerCo，使用QS固态电池历时1年时间，完成循环测试，可实现50万公里的超长寿命，续航衰减较低。

1）QS为在美上市的固态电池企业，其于22年12月向大众等车企送样交付一批固态电池进行测试，截至目前循环超1000次，续航超50万公里，且容量保持95%。

2）该固态电池为公司第一个商业产品QSE-5，负极为锂金属，电池由24层极片组成，容量为5Ah，测试标准采用0.33C的充电速度以及0.5C的放电速度，充放电深度达到100%。

3）除大众等主机厂外，QS与一家全球领先的消费电子公司签订了技术评估协议，拓展产品在消费电子的应用；

3）公司启动对下一代快速电解质层热处理工艺设备的工艺验证，生产效率有望提高3倍，有望在2024年用于B0样生产；同时，产线自动化设备在三季度也进行了交付安装和调试，有望提高产线自动化程度。

展望2024，产品性能将在B0样和公司首个商业化产品QSE-5再度实现升级：结构与A0样类似（24层），但将采用更高负载的阴极更高效的封装（集合软包、方形设计，包括刚性框架和柔性外层，运行极片在限定的框架内膨胀收缩），实现更高的电流密度和空间利用率；

国内来看，宁德时代积极布局固态/凝聚态电池，卫蓝成功提供量产装车示范作用，清陶10GWh产能接近预设落地节点，半固态电池规模化装车有望加速。相关标的：上海洗霸（固态电解质，送样龙头客户）、金龙羽（LATP）、三祥新材（锆基、卤化物固态电解质）等；

【国金电新】光伏主产业链排产跟踪：1月走弱符合淡季预期，环节内部持续分化（20240107）

12月产业链排产整体维持增长，硅料/硅片/电池片/组件产出69/63/62/55GW，环比+6.5%/+4.8%/-0.32%/+2.7%。

1月产业链排产如期走弱，预计硅料/硅片/电池片/组件产出75/58/56/49GW，环比+6.3%/-8.7%/-9.9%/-12.0%。

-硅料：新产能爬坡推动产出持续增长，预计1月硅料产出环比增加10%-12%至74-75GW，其中用于N型拉晶的供应量占比达48%-55%，预计库存将在品质较差产品中累积。

-硅片：12月拉晶产出提升至63GW，1月下游电池下修排产需求走弱，预计硅片环节排产下调至58GW，环比下降8.7%；23年末硅片N型生产占比已提升至约50%，NP切换加速。

-电池片：12月电池片产出环比略降至62GW，电池厂陆续规划PERC产线规划，预计1月减产幅度继续扩大，产出环比下降约10%至56GW；N型项目盈利同样承压，部分新项目也出现暂缓与终止现象。

-组件：12月厂家仍在冲刺年末出货，国内/全球排产约48/55GW。1月厂家接单情况较为低迷，分化加剧，一线及中小厂均有减产趋势，预计1月国内/全球排产下降10%-15%至42/49GW。2月天数较少、叠加春节假期，预计国内/全球排产进一步下降至35-37/41-43GW。

电池产线关停及暂缓扩产情况：截至24年1月初，InfoLink统计PERC退坡产能约40GW，主要集中于二三线企业老旧PERC产线；TOPCon暂缓扩产项目约122GW，主要集中于二三线及新进入企业。

投资建议：考虑到Q4以来产业链价格的加速下行、以及产能的优胜劣汰，市场近期对板块Q4业绩（如部分减值风险）存在一定担忧，并表现为股价的进一步走弱，我们预计在1月年度业绩预告不确定性释放前后，板块或迎来一轮积极表现，当前时点即可逐步布局。建议重点布局α突出的环节/公司/主线：一体化组件龙头、大储、具备显著α的硅料/硅片&设备龙头、BC/钙钛矿/电镀铜等新技术方向的设备/材料龙头、盈利触底及回升过程中显著验证领先优势的辅材/耗材龙头。

开源化工重点推荐及关注板块（下周三合肥铜峰电子、周四利安隆调研，欢迎报名及咨询行程）

【涤纶长丝】

产能大周期开启，供需格局有望重塑，龙头企业迎来弹性。据Wind数据，截至1月5日，涤纶长丝各品种价格、价差较上周持稳，库存处于低位，具体数据见上图。#受益标的：新凤鸣、桐昆股份

【制冷剂】

即将进入配额长期配置期，产能将严格受限，供需缺口明显，叠加替代品成熟需要较长时间，板块长景气期或已开启。据百川盈孚数据，受配额即将落地等因素影响，本周制冷剂各品种都有较大幅度上涨，其中R143a价格上涨8000元至40000元/吨。#受益标的：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份、东岳集团、东阳光、金石资源等。

【OLED】

随着国内OLED面板厂的产能释放和产品力的提升，终端品牌持续加大国产化导入力度，国内OLED面板厂出货量保持快速的增长，上游OLED材料、胶膜企业有望受益。1月3日，厦门天马显示科技HTD产品量产交付，支持战略客户旗舰手机首发；折叠产品量产交付，树立天马高端柔性显示领域新的里程碑。#受益标的：瑞联新材、万润股份、濮阳惠成（另：开源中小盘覆盖的莱特光电、奥莱德）

【导电炭黑】

随着华为快充桩渗透率提升、车厂逐渐标配800V体系，快充有望0-1的高速成长期。目前800V车型价格持续下探，小米汽车发布，吉利银河E8 800V车型售价18.8万元起，快充有望在低价领域放量，建议关注。若黑猫快充炭黑能顺利导入头部企业，黑猫股份未来业绩有望快速提升。 #受益标的：黑猫股份

【磷化工】

1月3日，工信部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》，政策引领下，看好磷化工行业开启高质量发展之路。#受益标的：云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、川发龙蟒、新洋丰、湖北宜化等。

【其他机会】

#易普力，民爆行业龙头，目前公司在手订单充足，估值偏低（毕挥）；#利安隆，并购韩国IPI进军电子级聚酰亚胺行业，公司盈利能力有望持续提升，多层次高质量发展步伐稳健（徐正凤）；手机镜头、MR、HUD、车载镜头上游核心材料COC-阿科力，量产装置即将投产，重视回调布局机会以及松井股份等机会。

【广发公用 郭鹏/姜涛】水电行业23Q4电量季报：蓄能才露尖尖角，联调增发亦可知

#23年内来水偏枯电量下滑、若均值修复将凸显弹性。测算长江电力全年发电量2762亿度（#测算误差1亿度、Q4误差率0.14%），与正常来水相比偏低300亿度以上，则来水均值恢复后长江电力仍然有较大的电量和业绩弹性；测算雅砻江水电23Q4发电量219亿千瓦时（同比+1.2%），全年发电量837亿千瓦时（同比-5.4%）。

#蓄水进展良好、高水头增发电量。截至23年末，测算长江电力/雅砻江水电蓄能同比偏高30/15亿千瓦时，测算长江电力24M1-5由于水头变化可增发电量约40亿度。蓄能增加、水位恢复将为长江电力枯水期增发电量74亿度，同比电量增幅可达8.5%。此外，蓄水及来水恢复后，期待24年多级联调能力进一步释放，我们测算长江电力六库联调可额外增发100亿度以上。

#水电股连创历史新高、电价提升+电量增长、业绩估值双击可期。长江电力、华能水电、国投电力于23年倒数第三个交易日同时创下历史新高，板块年内涨幅近20%。气候转向厄尔尼诺，来水蓄水均已恢复。云南电价持续上涨，反映水电低成本优势。水电作为公用事业标杆，来水改善+联合调度提升预期分红、利率回落降低预期股息率，双击可期。我们测算水电发电量、量化联合调度、推广蓄能价值，提升对水电的触感。

推荐标的：建议关注业绩弹性大、分红稳定具备成长空间的水电龙头长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。