会议要点

1. 龙潘科技业绩预告与解读

本次会议无实质性投资信息，不涉及具体业绩预告细节。

2. 业绩预警与战略布局

二三年净利润预计亏损11到13亿，主要由于磷酸铁锂业务板块挑战，原材料价格波动较大，以及电池产业需求下滑导致出货量增速放缓。

公司采取措施如改进管理治理和优化高管团队，以更好状态迎接24年挑战，同时主动压低出货量和需求，并进行制度和存货管理改革。

24年销售目标设定在18到20万吨，主要客户可以贡献12到13万吨，公司产能已建设完成，全国总产能28万吨。

3. 降本拓展动态

降本空间：碳酸锂自供量已达30%+，未来会继续提升。江西宜春及宁德合资加工厂将进一步稳定成本，12月已产合格产品，预计3月完成全部测试。

磷酸铁自建进展顺利：山东项目一期已投产，月产量近3000吨；二期试生产中。湖北项目也准备量产，目标成本8000-8500元。

磷酸铁锂成本降低：主要通过能源费用节约，如优惠电价和光伏储能项目，以及工艺改进，如窑炉改造降低单位能耗。

4. 全球扩张布局

公司海外战略领先2-3年，正在扩大海外产能及市场份额，印尼工厂一期3万吨设备安装近完成，预计三季度量产，全年产量目标一万多吨。

重点客户包括LG，与之合作顺利，已成正式供应商，且有合作的储能产品项目。印尼工厂受到LG资金投入，绑定产能合作，未来对北美出货不受限。

公司积极发展海外融资渠道，完成港股上市前备案，着眼于建立与重要客户的深度绑定关系，如宁德时代合资碳酸锂加工厂，以提升竞争壁垒。

5. 投资交流纪要

龙蟠科技在与宁德时代的合资公司中，原约定每吨碳酸锂净利为2万元，但目前正在进行新一轮谈判，可能会降至1万元。

2023年公司产能利用率80%-85%，湖北与山东新工厂产能利用率略低，预估2024年产能利用率应至少保持在65%-70%，年产能可能达到18万吨甚至20万吨。

公司自2018年起进入氢能行业，电解槽产品已销售出去，与新疆项目正在谈判20台订单，氢燃料催化剂仍在孵化阶段，重点在技术人才储备。

6. 磷酸铁锂盈利及资金策略分析

磷酸铁锂加工费下降可能是暂时的，预计随着二三季度需求好转，材料厂可能会提高价格，目前的行业利润空间预计为每吨1500-2000元，属于合理范围。

公司作为行业龙头，尽管面临一季度加工费用下降和供需失衡，但短期资金状况正常，政府和银行支持民营企业，未来工厂拓展及海外投资有稳定融资渠道不影响现金流。

公司预计将维持产能，提升利用率为主要目标，利用多种融资渠道包括与LG等合作，确保资金链稳定。

7. 业务及战略布局

润滑油业务：预期2024年会维持4%-5%的增长，策略上将加大海外市场拓展力度，同时在农用机械和工业油等领域进行拓展。

车用尿素业务：在市场仍处于增长趋势中，预计将保持年均4%-8%的增速。公司策略为推出高端产品，如克兰苏一号，并有意涉猎新能源车专用冷却液市场，力争提升产能和市场占有率。

新能源专用冷却液业务：已取得一定市场份额，且公司较同行业提前1-1.5年进入，2024年展望为维持增长幅度在30%-40%左右，未来将进一步巩固技术和市场地位。

8. 乐观展望2024

2024年龙蟠科技对业务发展持乐观态度，尤其在碳酸锂价格趋稳后

过去两年公司经历不确定性，但认为将迎来行业好转

公司战略持续调整以应对市场变化，信心来源于行业和资本市场环境改善

Q&A

Q：公司在2023年的业绩表现如何？

A：2023年对龙蟠科技来说是比较困难的一年，公司的经营表现未达投资人的预期。根据业绩预告，2023年净利润预计在-11亿至-13亿之间，预计最终大约为-12亿。销售方面，润滑油年销量增长了4%到5%，车用尿素销量下降了约10%，而防冻液销量相比去年有30%到40%的增长。磷酸铁锂销量也从2022年的9.5万吨增长到将近11万吨，增长约15%。尽管产销量数据环比2022年有所增长，但公司仍受原材料价格波动、库存压力和需求下滑等因素影响，导致较大亏损。

Q：2023年车用化学品和磷酸铁锂板块的经营情况及2024年公司有何预期？

A：2023年中，车用化学品板块收入和利润比较稳定并有所增加。磷酸铁锂业务板块因原材料价格波动和需求下滑导致较大亏损。2023年经营上做了一些调整和优化，新建的两个工厂启动较预想慢了2到3个月。24年公司产能已全面建成，预计产量在18到20万吨之间，这是遵循"磨刀不误砍柴工"原则，通过优化管理和激励政策，准备迎接2024年的挑战。公司领导层对2024年保持谨慎乐观的态度，如果市场条件好转，公司产量有可能超过预期。

Q：公司的库存情况如何？

A：截至目前，公司的碳酸锂库存维持在800吨左右，产成品库存为一万多吨。公司高度重视库存管理，并且在下半年把消耗库存和管理库存作为一个重要的工作项。公司采取灵活采购策略并平衡销售与产量，每个月约能减少两千多吨的产成品库存，预计需要一两个季度才能将产成品的库存降至正常水平。

Q：近期出货趋势如何，对2024年一季度有何展望？

A：2023年各个季度的销量逐渐恢复并增加，尽管一季度开始较差。2024年一季度，通常是淡季，销量环比第四季度会有所下降，但公司预期三月份的销量能恢复到去年晚些时候的水平。24年的销量目标大致在18到20万吨，与主要客户的谈判已有预期的订单量，公司将以满产为目标激励管理层和员工。

Q：2024年原料的加工费趋势有何变化？公司对此有何预期？

A：在2024年，宁德时代和比亚迪等电池厂商对材料厂的加工费进行了下调，加工费的谈判节奏没有固定。加工费可能随着市场需求的改善而变化，目前预测这部分费用的具体数值相对困难。但公司将继续灵活应对市场变化和成本压力。

Q：公司在降本方面还有多大的空间？有哪些措施？请介绍一下关于磷酸铁和碳酸锂自供率的情况。

A：针对磷酸铁锂的成本，有三部分构成：碳酸锂、磷酸铁和磷酸铁锂的加工。我们正在通过提升自供碳酸锂的比例来降低成本，目前已经能够实现30%以上的自供；同时，与宁德合资的碳酸锂加工厂已经在12月有了合格产品，六条生产线中已有三条通道运行。我们预计在三月初完成所有测试，未来自产的碳酸锂能使成本更加稳定且低于市场价。

对磷酸铁方面，我们一期山东5万吨的项目已于去年10月投产，且每月能产出近3000吨，二期也在试生产阶段。湖北的一期5万吨项目也已完成设备调试。随着自建磷酸铁比例提升，成本将下降。目前成本略高，在一万多一点，但计划通过工艺改进和量产成本分摊，将成本降到8000或者8500的水平。

Q：公司在生产成本中会采取哪些降本措施？

A：磷酸铁锂生产中，能源费用占很大比例，特别是电力成本。公司计划在2024年实施多项措施以降低成本。首先是争取地方政府提供的优惠电价政策；其次是尝试采用屋顶光伏或者光伏充电存储等节能措施，已在江苏丽水工厂开始实施；最后是持续加大工艺改进力度，比如之前在湖北工厂对窑炉进料方式的成功实验，将窑炉从单层改成双层，以降低单位能耗。此外，公司还将通过精益管理和提高运营效率来进一步挤压成本。

Q：公司在海外市场的进展如何？可以介绍下海外的产能布局和客户进展吗？

A：此问题在文本中没有提供答案，无法给出相关的回答内容。

Q：公司在海外战略方面的布局和进展是怎样的？

A：对于海外战略，龙蟠科技致力于实现其国际化目标，并在产能建设、海外融资渠道搭建以及海外客户储备方面领先行业2到3年。公司的目标是在国内保持前三，在海外力争做到第一。目前印尼工厂一期3万吨产能已基本完成设备安装，预计二月份开始调试，三月份进行试生产，三季度开始量产，全年产量预计能达到一万多吨。未来还计划在2024年底或2025年启动第二基地建设，可能是印尼第二期9万吨或在韩国和智利建立新基地。海外客户方面，LG已成为重要客户并进入了供应商体系，印尼工厂可能接到数千吨的订单。未来的发展重点将放在海外，逐步完善海外产能布局。

Q：公司和LG的合作情况如何发展，以及其他海外客户的情况？

A：与LG的合作已正式启动，自去年下半年开始，每月向LG南京工厂批量供货磷酸铁锂制剂材料约200吨。LG对未来五年的需求已有框架性指引。LG还出资投入印尼工厂，形成产能合作，并正在进行竞调，预计五月份将有进一步合作进展。LG律师团队已确认印尼工厂不属于美国敏感实体，北美出货预计不受太大影响。村田、SK等其他海外客户已进入忠实阶段，ournext energybeyond等欧美客户也在积极沟通和样品交流，这些已反映在报表收入中。公司总体海外客户储备包括一二十个电池厂商。

Q：公司的融资情况如何，特别是港股融资的进展？

A：公司港股融资进展顺利，上周获得了中国证监会的备案。港股上市旨在打通海外融资渠道，这对于公司海外扩张是一个关键先决条件。通过港股上市，可以便利国际化发展及资金的流动。

Q：公司与LG关于磷酸铁锂正极材料的合作规划如何？

A：目前，与LG的合作以储能产品为主，公司和LG共同开发了L系列长寿命磷酸铁锂正极材料，应用于储能场景。2026年之后，产品线将逐渐向动力电池转移。公司是特斯拉ModelQ指定的磷酸铁锂正极材料供应商，随着其生产计划的进行，会相应调整产品策略。已经完成了对特斯拉B样的交付。

Q：公司的碳酸锂加工业务进展及预计产量情况如何？

A：公司从2022年6月起与宁德时代商讨合作并共建加工厂，以实现与客户的深度绑定。首期项目建设始于2022年底或2023年初，目前已有合格产品产出。六条生产线中三条已运行，其余三条在试生产中。若一切顺利，预计三月份可满产。第一期项目预计2024年产能达3万吨。公司与宁德时代在磷酸铁锂端有深度绑定的合作关系。

Q：公司与宁德时代的合资公司每生产一吨碳酸锂的净利润是多少？后续谈判可能会对这个数值有哪些影响？

A：根据去年6月份与宁德时代签订的协议，每生产一吨碳酸锂，扣除成本和费用后，留给合资公司的净利润是2万块钱。目前还在与宁德进行新一轮谈判，宁德可能会降低这个加工利润，但具体降低多少目前不确定。假设净利润减半，可以按照1万块钱的净利润来预估。

Q：公司未来几年的产能利用率有何预期？各个工厂目前的状态如何？

A：公司总产能接近12万吨，在国内大概占28万吨产能。湖北和山东两个6.5万吨的项目刚投产，通常情况下，我们的工厂全年至少维持80%到85%的产能利用率。天津工厂产能为1万吨，表现不错。江苏工厂由于改造，实际产能大约为两万多吨，其产能利用率预计在50%左右。受整体行业放缓影响，山东和湖北工厂产能利用率稍低，但我们优先满足其他工厂产能以降低成本。预计到2024年，在市场正常情况下可实现18万吨产能，市场若更好，则20万吨也有可能。因此，产能利用率至少会在65%到70%之间。

Q：公司在氢能方面有哪些进展和规划？

A：公司自2018年开始涉足氢能领域。目前氢能业务主要有三大板块：第一是电解槽产品，去年3月开始建厂，到11月首台1000标方产品已销售出去。目前和新疆的一项目正在商谈，约十几台订单量，商谈将在近期内得出结论。公司在海外销售渠道上也在积极布局。第二是车用氢瓶项目，已有批量供货，并在生产乘用车用的60升和重卡用的280升氢瓶。待国标推出后，将按标准化生产推动销售。第三是氢燃料催化剂，目前公司仍以孵化为主，聚焦技术人才储备。

Q：电解槽业务的国内外价格状况如何？

A：国内电解槽价格最近处于下降趋势，从去年每台价格在900万到1000万左右，现在在700万左右。海外市场价格较高，出口报价可达1700万，尽管还需包含额外费用。且海外毛利明显高于国内市场。尽管如此，公司依然看重国内市场的新疆项目，并希望能够确保首单业绩，展示公司的市场竞争力。

Q：磷酸铁锂行业加工费下降是否是暂时现象，二三季度是否可能反弹？目前磷酸铁锂行业的合理利润空间是多少？

A：加工费下降可能是供需关系失衡所致，行业需求较弱导致电池厂压低价格。不过，随着需求的好转，及价格难以预测的情况下，材料厂可能抬高价格。磷酸铁锂板块预计会维持稳定的利润空间。当前加工费导致连头部企业也难以盈利，这并非正常现象。通过分析，磷酸铁锂行业合理的单吨利润空间应在1500到2000元。这一预期从成本和行业利润率角度得到佐证，考虑到磷酸铁锂的价格和加工行业的净利率，一个合理的净利润率应在3%到5%之间，所以1500到2000元利润空间是合理的。

Q：目前龙蟠科技的财务状况如何？公司在应对目前行业挑战以及未来发展计划中，有哪些措施？

A：尽管加工费下调，龙蟠科技作为行业龙头，仍然有盈利空间。公司目前现金流正常，正在进行银行短期贷款的续贷工作，政府及银行对民营和实业公司有一定支持。未来资金状况不会成为问题。公司计划减少资金开支，并专注于提高现有产能的利用率作为主要目标。对于海外投资，公司拥有多种融资渠道，不会影响国内现金流状况，例如港股公司和LG的投资。

Q：公司锂盐厂的业务模式是怎样的？主要盈利模式是什么？

A：我们的江西宜春碳酸锂工厂的业务模式是以锂云母矿为矿源，宁德时代负责开采和选矿后送到合资公司加工。加工后的碳酸锂再销售给常州锂源，由其生产磷酸铁锂后销售给宁德时代。公司本质上收取了两道加工费：磷酸铁锂加工费和碳酸锂加工费。之前约定的2万元/吨加工费目前正在重新谈判中。

Q：公司在2024年对于润滑油等传统业务有何战略变化？出货目标如何？

A：2024年我们预计润滑油业务将保持4%至5%的增长。为应对市场竞争，公司将采取走出国门的战略。去年，公司在海外市场如俄罗斯和欧洲销售额已达数千万，计划继续扩展海外销售。我们会配合汽车制造商的海外扩张，比如说跟随吉利到欧洲市场。此外，公司也在农用机械和工业油领域内扩展产品线，特别是风机专用润滑油。

Q：2024年，龙蟠科技的车用尿素业务有何展望？在技术和市场战略上又有哪些举措？

A：2024年，我们对车用尿素业务非常有信心。预见的市场保持年增长率为4%到8%的稳态，市场需求依旧增长。例如，随着国六B排放标准的实行，预计车用尿素市场的规模会从二三年的350万吨增长到2030年的500万吨。公司战略是在未来五年内确保抓住车用尿素产业的利润机会，以满产满销为目标。此外，我们推出了高端车用尿素克兰苏一号，该产品解决了廉价车用尿素造成的排气系统堵塞问题，并获得了良好市场反馈。公司也采取措施以保证产能满载，包括在300公里范围内压制小作坊式竞争者，调整定价策略提升市场份额。

Q：对于冷却液业务，2024年龙蟠科技有何计划？而在新能源领域的战略布局又是如何？

A：2024年，我们预计冷却液业务将继续保持强劲增长。我们的增长主要来自新能源专用冷却液市场，预计增长幅度在30%到40%左右。公司在新能源产品的技术开发方面领先同行约1年到1年半时间。目前，由于新能源冷却液的国家标准尚未出台，市场上存在不少低质产品。预计随着国标的实施，专用冷却液将成为强制要求，市场需求将显著提升。公司在这方面也具备优势，已经推出新能源专用冷却液产品，并且与电池制造商和汽车制造商建立了良好合作关系。未来的战略方向也将包括拓展至商用车市场。

Q：公司在未来三到五年的目标规划是怎样的？

A：公司制定了长期的战略规划，并每个板块都设定了具体目标。对于磷酸铁锂业务，我们的目标是在国内排名前三，在海外市场争取第一的位置。对于车用尿素，战略目标是实现满产，并在未来几年内保证利润最大化。至于冷却液业务，我们的目标是巩固在新能源专用冷却液市场上的技术和市场地位。预计随着新能源汽车的增长，冷却液需求量将大幅提升。润滑油业务预计将持续稳定发展，配合汽车制造商的出口需求。

Q：公司及行业目前的状况如何？对2024年的业绩有何预期？

A：首先，公司和行业目前的情况正在逐步好转，随着天气转暖，我们预期会迎来更加积极的发展。尤其是在2024年，我们对业绩持乐观态度。过去的二三年，我们确实遭遇了一些意料之外的大波动。但是对于2024年，随着碳酸锂价格的企稳，我们对2024年充满信心。我们相信随着行业状况的好转和公司的持续努力，我们将迎来春暖花开的季节。