地点 浙江卫星石化股份有限公司会议室 

上市公司 接待人员姓名 副总裁、董事会秘书：沈晓炜 证券事务代表：丁丽萍 

Q1：原料乙烷是从美国采购吗？国际局势是否会对供给造成影响？ 除了美国外，公司有选择在中东进行采购吗？

 A：目前公司连云港项目的原料是向美国能源传输公司采购，它既 是我们的供应商，也是美国原料出口设施的合资方，是美国能源、 管道以及出口设施的领先企业，对原料供应提供充分保障。国际局 势现有的情况对供给没有影响，双方都存在利益共同点，而且乙烷 本身是副产物，不属于高科技受限领域。其实在最极端的情况下， 我们也可以选择丙烷进料，公司已有长期合作的供应商，每年采购 丙烷在 100 多万吨以上，并在全球许多国家和地区都可以实现采 购，不会影响连云港项目运营。

 Q2：公司连云港项目的壁垒有哪些？ 

A：连云港项目是一个要打通从原料供应到物流，再到生产销售全 流程的大工程。在供应上，目前美国仅有两个可以出口原料的码 头，而且受到管道和泊位限制已经饱和。而乙烷只能作为化工生产 原料的属性，上游供应商不愿承担建设出口设施的投资风险。因 此，我们在美国合资项目成为美国第三个可以出口乙烷的码头；在 物流上，现市场上乙烷船都有现成业务在运营，要实现物流运输还 需要新建船舶，投资大、周期长、专业要求高；在生产经营上，一 是我们选择了国家规划的七大石化产业基地建设项目，园区资源有 限，优先入驻为可持续发展奠定基础；二是市场区域位置优势，高 速、港口、长江等条件，可覆盖沿海以及辐射内陆；三是公司专注 产业链经营的模式带来的技术基础、人才基础与市场基础都为公司 运营提供了领先优势。

 Q3：SAP 产品的壁垒有哪些？ 

A：高吸水性树脂主要用于纸尿裤的吸水材料，国内需求量很大， 随着消费升级，婴儿纸尿裤与成人纸尿裤每年需求增速在 12%以 上，但国内高吸水性树脂约 70%都是国外生产。技术主要是德国和 日本垄断。所以，SAP 壁垒首先是技术，尤其是通过自主研发实现 产品品质达到国外竞品水平，需要时间沉淀。公司也是从 2008 年 着手研发，目前建成 15 万吨的产能，其中 9 万吨为带式反应，6 万 吨为釜式反应，可以满足不同客户的需求；二是市场进入壁垒。由 于 SAP 直接面对纸尿裤生产企业，因此对以打造品牌为主的客户而 言，对 SAP 的认证是最苛刻的，从性能检测到试用，层层闯关，可 能会经历 2-3 年时间，即使成为供应商也是逐年增量。真正得到市 场认可是非常不容易的。目前，公司 SAP 已成为国内主要纸尿裤生 产企业使用，国外知名品牌也在认证并开始试用。SAP 作为公司 C3 产业链的产品，优势正在逐步显现。公司将继续投入创新，做出我 们中国最好的产品。

 Q4：公司是选择“先做大再做强”还是“先做强再做大”？ 

A：对于一家企业是做大还是做强，每一家企业都有不同的理解和 选择。作为卫星而言，公司内部也进行深入讨论，认为先做大，再 做强更适合于卫星。所以公司确立了以轻质化原料为核心，打造绿 色环保、循环经济、智能制造的新材料产业链，并做出了两个五年 计划的决定。第一个五年计划是从 2017 年到 2021 年，着力建成连 云港基地；第二个五年计划是从 2022 年到 2026 年，做好 C2 与 C3 产业链协同，做产品下沉，往下游新材料方向发展。 

Q5：公司前三季度经营性现金流为负的原因？ 

A：经营活动产生的现金流量净额变动主要系公司银行承兑汇票收 取比例高，前三季度约有 20 亿销售收取的银行承兑汇票用于购建 固定资产，根据会计准则要求未列入现金等价物。