零部件供应商度过了一段最艰难的时刻。零部件在过去的三个季度里面，整个板块压力是比较大的，一方面是来自于上游，疫情之后，大宗商品的涨价，运费的涨价，电子元器件的紧缺，导致现货市场上的炒作，其实对整个的成本来讲有较大的推升。另外一个角度，疫情的紧缺也使得客户的排产，都在一个非常低的位置。这导致零部件前三个季度两头受气的状态，就是下游排产排不出来，产能利用率提不上来，整个折旧、摊销、经营杠杆拖累了业绩，采购的成本还大幅上升。

三季度末往后去看，整个行业景气度的拐点已经到来。无论是芯片的供给、上游成本的高企，这些因素都逐渐缓解。四季度整个行业会开始补库存，之前供给紧缺，汽车产量是低于销量，终端的库存一直在下降，现在库存系数大概在一点几左右，实际上的库存还要低，也就是说库存可能一个月都不够了。这个时候四季度可能大家都会把这个量补回来。

从一个季度、放长到一年，甚至三年来看，零部件板块具备非常大的投资机会。这个拐点的起点是芯片供应开始缓解。长期的支撑因素有三点：

第一点，从汽车整个行业周期看，从2018年开始的上一轮下行周期已经接近尾声，新的上行周期已经开启。过去三年汽车排产全球都是承受比较大的压力，但是往后去看，这个总量会非常的乐观，目前是一个比较低的位置。

第二点：智能电动的消费属性升级，带动消费量的爆发：市场上的自主品牌和造车新势力，为消费者提供了越来越多的优质供给，智能电动的产品属性已经发生深刻变化，不再仅仅是一辆车一个代步工具，更多的是一个智能消费品，你可以在里面享受到智能座椅、自动驾驶、智能外饰等，这对消费拉动是质变的。

第三点：汽车报废对整个汽车销量的拉动巨大。上一轮中国汽车行业的高速增长基本上是在10年开始，到现在十五年应该是汽车换车周期。23、24年，之前高速增长卖出去的车会大量开始报废，这块的增量，是被市场忽略的。到2025年，整个乘用车市场做到2800万，增量还是比较明显的。往后看两到三年，可能每年都会有这个大单位数的增幅。

从整个新能源汽车投资路径上看，已经延续到汽车零部件：先是特斯拉为代表的新能源汽车，到锂电池板块，并发散到锂电池上游，目前都被市场挖掘充分，而目前正逐步往汽车零部件转移，具备非常明确的主题投资路径。相关的汽车板块资金会从高估值的股票转到低估值没有动的股票上，逻辑是能成立的。

综上，我们坚信汽车零部件的景气度拐点已经开启，未来会有一个三年以上的景气上升周期，而汽车板块下一个投资主题将充分转移到汽车零部件，当下是布局优质汽车零部件个股的最佳时机。