玻纤提价、信号明确、坚定推荐中国巨石、中材科技【民生建材】
(1)今日玻纤龙头巨石宣布提价:因直接纱、丝饼纱产品已经出现不同程度亏损,巨石决定对产品价格进行恢复性调整,直接纱涨价200-400元/吨,丝饼纱涨价300-600元/吨,新单按照调价后价格执行。
(2)龙头价格策略调整,涨价反映行业趋势:当前二三线企业大面积处于亏现金流状态,但本轮周期产能出清节奏偏慢,因此头部企业调整自身价格策略。此外近期低端产品由于产品结构缺口导致涨价,表明短期粗纱价格出现明显底部特征。
(3)新增供给存在预期差,静待下游需求复苏:①供给角度,2023年供给偏轻、2024年关注潜在产能落地节奏,考虑到当前行业盈利能力处于底部+2023年投放进展慢于预期,2024年产能投放节奏或可能再度慢于预期。此外,头部企业可能采取投产1条、冷修1条的节奏,新增供给有序,②需求角度,预计与宏观经济较为挂钩的领域仍处于磨底阶段、期待顺周期需求复苏,风电招标持续高增速、期待传导至新增装机量,光伏复合材料边框23Q4认证进展加速(组件厂盈利能力弱,或有望加速推动降本措施)。
(4)玻纤价格反弹,推荐【中国巨石】【中材科技】,关注【长海股份】。当前玻纤龙头【中国巨石】PB仅1.44倍,低于上一轮底部1.8倍PB,对于宏观经济预期+供给端投放的担忧已充分定价。底部阶段关注行业供给侧变化(产品结构偏低端、成本偏高的落后产能退出)及头部企业经营优势扩大(中高端“三驾马车”产品结构占比继续提升,零碳基地领先全球)。
风险提示:宏观经济波动风险;行业产能投放节奏不及预期;燃料价格大幅波动。