国内氟精细化工中间体优势企业

公司是国内稀缺氟精细化工中间体优势企业，目前已形成以2,3,4,5-四氟苯甲酰氯为代表的医药中间体，和以2,3,5,6-四氟苯系列为代表的农药中间体等20多种氟精细化学品。公司向下游拓展高附加值的BPEF（光学树脂单体）、DFBP（PEEK合成单体）及氟聚酰亚胺等新材料和超级电容器电解液等含氟电子化学品，向上游布局稀缺萤石资源，打通“萤石-氢氟酸-氟精细化学品”全产业链。

萤石、氢氟酸带来的盈利稳定性将好于市场预期

市场认为萤石、氢氟酸市场存在波动性，盈利有不确定性。但我们认为，公司进军上游萤石、氢氟酸领域，主要是考虑配套下游项目建设，同时完善供应链体系。加上氢氟酸的不易储运，萤石战略资源收紧，氟化工上游资源的稀缺性逐渐显现。公司子公司高宝矿业拥有5万吨氢氟酸产能，产能居于国内前列；

孙公司长兴萤石核定萤石产能6万吨/年，萤石成本较低。公司布局萤石、氢氟酸，短期可有效降低公司产品成本，长期可拓展公司新材料、电子化学品等产品，未来盈利稳定性会好于市场预期。此外，公司掌握萤石战略性资源，有利于实现拓宽下游延伸空间，实现原料自给并构建氟精细化工全产业链优势。

BPEF、DFBP系列新材料项目的成长性将好于市场预期

市场认为公司主要专注医药、农药中间体，新材料项目确定性不足，但我们认为公司新材料项目的成长性将好于市场预期。第一，公司在医药、农药中间体的业务中积累的大量的反应路线能力，高品质稳定生产能力，尤其是医药中间体产品质量要求极高。公司已积累起巴斯夫等国际战略客户，积累的技术优势都将移植在新材料及电子化学品的研发上；第二，公司拓展BPEF、DFBP等重要新材料产品，已配合海外巨头研发长达8年以上，且经过了小试、中试及产品认证，逐渐具有稳定生产供应并扩大的能力；第三，BPEF产能已达到1500吨/年且拟再扩建2000吨/年，未来有望逐步放量；DFBP是PEEK材料的重要单体，5000吨年产能将于明年逐步投产；氟聚酰亚胺可用于OLED显示器件，氟硼酸季铵盐可用于超级电容器电解液，未来产品需求极大，公司已储备相关核心技术并有望逐步布局。