中国重工情况介绍

中国船舶集团在19年，南北船联合重组后设立。集团注册资本1100亿，子公司100余家，资产总和8600亿。有完整的海军设备研发制造体系，是全球最大的船舶集团。

今年8月，中船集团位列240位。截至到8月，3大造船指标都稳居世界第一大造船集团。目前旗下10架上市公司，A股9架，H股1家。主要包括：（1）中国重工，控股股东中船重工（2）中国船舶，控股股东中船工业，控股子公司5家。（3）中船防务，控股股东中船工业，总资产336亿，净资产140亿，总股本14亿。三家上市公司主营业务都是船舶制造、修理和配套。中国重工是全产业链的公司，中国船舶除了造修和动力配套，中船防务主要就是黄埔文冲。中国重工下面包括大船重工、武船重工等总装，还有设备制造公司。（4）中船动力；是动力板块的；（5）中国海防。控股股东是中船工业，电子方面；（6）中船科技；主要是工程设计勘察咨询等；这6家都是在上交所上市的

另外三家在深交所（7）中船应急；应急设备等；（8）久之洋：红外热像，激光元器件等；（9）中船汉光：打印复印耗材等成像设备。

港股：（10）中国船舶租赁。

中国重工介绍：
2008年成立，09年12月16日登录上交所。公司连续11年，是中国500强船企首位。控股股东持股43%，主要业务涵盖航洋防务和开发装备，海洋运输装备，深海装备及舰
船修理改装，舰船配套及机电装备，战略新兴产业。15架子公司情况

（1） 大船重工：国内领先，国际知名的企业，包括五大业务板块都有。代表产品辽宁舰，山东舰，各类型驱逐舰，VLCC，集装箱船，超大型散货等等。VLCC是国内建造龙头。累计完成和手持订单占17%。下面还有山船重工等。
（2） 武船重工：军工企业，以船舶建造为主题。下面有北船重工。代表产品除了水下装备外，还有战斗舰艇，军富川等。
（3） 武汉重工铸锻
（4） 山西平阳重工
（5） 重庆红江机械
（6） …

上市以来主要资本运作情况：09年12月上市，首先实现船用配套资产上市，12家二级子公司和研究所等独立业务单元重组IPO。实现船舶行业上市的0突破。2011年2月4家造修船民船业务注入（大船、民船），成为中国全产业链船舶制造公司，最大的船用军工企业。2012年6月实现军工配套的上市，发行可转债新增常规潜艇等重要装备的上市。2014年1月，重大资产重组，实现核心军工总装业务的注入。包括现状的大船武船下的核心军工业务。2017年5月，定增，主要是募集资金偿还有息负债，优化资本结构。2018年3月，完成市场化债转股，资本结构有效优化。

上半年公司整体稳健经营，也注意市场风险。持续跟踪市场情况，对于能否维持高增长，保持一定的谨慎。密切关注成本上涨的风险，和生产运营的风险。全球疫情对供应链的考验仍然严峻。

生产经营情况介绍

前8个月，保持平稳态势。从生产方面、经营和科技创新三个方面来说。
生产方面：总体平稳。多项军工任务稳步推进，同时承担的军贸任务顺利推进。交付665万DWT，产品高端转型取得明显成效。上半年7搜20万吨散货船。智能化水平高。5艘30万吨的VLCC，我们前8个月占全球19%。全球在运行的VLCC占15%-17%是我们生产的。同时，仅上半年全球最大的FPSO改装顺利交付。公司面对新造船市场复苏机遇，一个是在积极承接订单，科学谋划，创新营销模式。承接合同突破500亿，增长超过75%的大幅度增长。民船接单量685wDWT，新船订单占比国内14%，同比增长220%。其他配套设备因为整体总装设备还平稳，承接了9搜1.6万TEU大型集装箱船，采用全新减碳减阻设计。散货船承接383w DWT，占全球16%。包括15搜20万吨的散货船，8搜8.5万吨的散货船；承接了15.5万吨的穿梭油轮。各类型船订单民船都很不错。承接开发海上风电平台1座。

设备包括阀门，螺旋桨，主轴等都平稳增长的态势。今年已经承接了512套，累计承接2400套，中大型压载水系统全球第一。海水淡化项目，也取得进展，在海水淡化领域影响力扩大。大功率柴油机增压器等也取得历史的高增长。

科技创新方面，公司非常重视，一个是我们持续推进产品绿色高端转型，优化VLCC，散货船的升级优化，提升产品竞争力，提升LNG双燃料，海上风电设备研发等。

除了民船外，机电装备等船用配套装备，国内船用柴油机，动力的核心技术高压彭博系统，增压器都在中国重工。国产柴油机生产许可获得，高压彭博系统也揽货了主要海外订单的采用。自主研发的两级像级已经比肩国际水平。国内所有低速柴油机的增压器都已经完全可以国产。军用产品是按节点，顺利推进。

总体来看前8个月，都保持平稳的态势。

包院长行业介绍
从长期把握三个规律，第一产业链传导的规律，第二是行业自身的规律，第三的头部企业竞争的关系。

疫情对产业链的影响是显著的，现在航运的板块在资本市场非常火爆，全球及香港都非常火爆，经济复苏到航运到我们也要给大家一个明确的提醒。规律非常可观。行业自身的发展规律要看。造船行业不是一个特别，很简单是一个全球性的市场。全球集中在中韩两强，已经是头部企业中间的企业。

短中期角度来看，还要把握四个特点，（1）周期性波动；（2）技术推动的要素；（3）需求拉动；（4）供给侧结构性改革；

1、今年新造船市场非常好，好于预期。全球订单9000万DWT，全年的需求不仅仅量企业，价也起来了。如果是过去产能严重过剩的话，价格也不会联动。
2、产能的角度，价格角度也认识到产能结构性的变化。船舶价格出现好转，行业进入了良性循环的。今年的接单Q1接了很多单子和Q3的价格是完全不一样的。我们接在更多是在年中和现在，我们现在享受了价格上涨的红利，也抵消了成本上涨的压力。
3、集装箱、散货和油轮，海洋工程装备也是有机会复苏的迹象。
4、未来的生产。未来1-2年短期出现波动是正常，但是我们对未来集装箱船发展其实长期看好。目前急需下去是取决于散货船，上半年年中的时候，我们说过散货船将成为下一个风口，现在已经开始兑现。另一个要素是原油市场，如果原油持续低迷会对行业有所拖累。经济实际的复苏可能还有待研究观察。现在船舶的窗口期是非常宝贵的。液化气船看好在2030-2035年，LNG尽管不是零碳的，但是我们仍然看好。新兴船舶装备也是在开发。
5、我们预计今年的订单量保守预计会超过12000万DWT，这个是和5-10年前是不一样的，之前是产能在2亿，现在在1.5亿（真正有效的会更少）。现在造船产能利用率在比较高的水平。海工装备的需求也会有比较好的预期。
6、钢材价格，船板的价格，接了订单后的利润直接相关。船舶钢板价格，已经出现拐点下行。站在整个国家宏观经济运行角度，国家不会让钢价无底线的涨下去，这是不可能的事儿。从经济发展角度看，整个钢板的价格会维持在6000元上下，铁矿石的价格开始下调，钢材后续走势不会太强。
7、汇率：汇率走势和钢材价格类似，我们总的结论就是稳得总基调是在的，不会有单边很强的趋势。国家在各个层面都做了很深入的说明和对策了。
8、未来大的趋势：（1）全球低碳步伐加快船舶绿色转型，能否确保造船行业在腾飞，关键还是在绿色和智能。（2）船品智能化，建造的智能化。要把人解放出来；（3）管理的数字化；（4）新兴海洋装备成为热点。船舶行业永远是朝阳行业，现在新的内涵，绿色和智能是全新的内涵。新兴的海洋装备的开发，现阶段热门的海上风电，深海的养殖。我们是海上风电。我们最具备这个条件和优势做这个海洋的生意。这一块也是未来发展的主战场。风电也可能成为我们发展重要的一极。
9、世界主要造船国日趋激烈，国与国之间的竞争，是每个国家之间头部企业的竞争，决定了一个国家该行业的未来。国家未来的支持和方向。这也是我们身上的责任使命，责任在于我们。
10、 十四五规划，我国船舶工业的着力点。要解决卡脖子的问题。明年后年的经济运行状况是向好的态势，起码是可以预期到的。

Q&A

1、中日韩三国在主要新技术方面，包括智能船等，研发方向技术差距有哪些？

一个是和需求相结合，另一个是和成本经济性相结合。技术成果必须给船东带来实际的成效。现在有没有一个明确的方向，现在大家都在做顶层探索。


2、成本端，我们和日韩的造价差距在拉进，现在中韩造船的成本差距有多少的差距，成本的优劣势在哪里？
成本端，我国发展取得了很强的发展，我们的建造效率和韩国还有差距，但是在缩小。我们研发设计和市场竞争力在被认可。现在我们属于卖方定价，我们的价格比韩国还高。我们的产品竞争力，产品典型的设计和引领在得到体现。我们三星大宇和报表也不是特别好，一定程度我们管理的也更好。也不输于他们。未来如何提高建造效率和管理成本都是各国。

有些是简单的比较，有时候不能意义。我们的船体研发设计，我们集装箱船，都是已经接近我们综合性成本优化的问题。

1999年，造VLCC，30万吨。1条1.05亿美金，当时汇率是8.2，当时我们要亏损。国内第一批VLCC的时候。现在同样32万吨，甚至更大，现在的船价比当时还低，我们还能赚钱。这是为什么？现在国内的企业，包括刚才、油漆等供应商体系成熟；另一方面就是管理的精细化，体系成熟。现在船舶行业产品的技术含量不一样，现在的船运营效能和燃油经济性都更强的多了。完成订单里，

3、新船价格如果下来的话，是不是会出现延期交付等方面？我们是以风险控制为主还是销售为主。
订单大幅增长，但是我们也要考虑劳动力和原材料的价格上涨，已经失传环境，我们要把握接单的节奏问题。今年的一季度比现在不可同日而语。我们的风险控制上，接单肯定要保证毛利率。交船的时间点不一样。要看哪个因素影响大。各方面的因素都是我们需要控制的，不会是说一成不变的。主要就是这么几点。船舶技术进步来看，碳达峰碳中和的问题，现在很重要的方面的，除了市场因素以外，还是环保因素。技术进步过去是通过海难等损失来推动的，现在安全问题已经基本接近。下一个技术进步的终点还是在节能环保排放方面。大量的节能环保的新阶段，一批一批船舶因为节能减排淘汰，这是新的机会。

我们要通过创新解决风险问题。现在LNG下一代燃料，包括氨，氢气等替代燃料，谁选对了未来的技术路线，谁就能立于不败之地。我们也在做很多尝试。

另外一个方面是自动化智能化发展，船东也要减少人数，有没有无人驾驶，无人机一样的。这都是我们前沿方面预先掌握一些技术，最先的推向市场。这就会取得技术，长期的风险是最大的。

4、景气度：经济的波动和变化，有什么影响？
产业链的有传导的。一个是新指标，包括订单、价格。我们现在新指标很活跃。接了订单交付完工，就是同步的过程，就是建造的过程，和最终的收入确认过程。建造过程决定了企业的经营业绩。今年的船价还没提现在公司的利润这么快。

企业的运行状况，起码未来1-2年内是向上的，为什么这么说因为现在有订单了。订单就是企业运行的基础。

环保是一个趋势，推动是一个刚性的要求；更新换代是一个目标很清楚，整体竞争力提升就要更新。有两种因素，第一种是船龄到了一定程度了，成本有个平衡点；另一个是技术发展到一个阶段，原来的船型（非绿色，或者国家都不允许你靠岸了）都有政策性的需求。现在船队的更新主要还是处于比较好的阶段，一般是在新造船不好的时候才更新，低船价时候更新多。对于老船东要引领行业发展，要新船型新产品，定义行业的竞争格局。船东赚了钱就去定绿色的船型。这个浪潮还没到来，几个标杆性的船东马士基、地中海确定大规模要定的时候，会马上带动中小船东进入这个市场。技术一旦确定，双碳的要求是刚性的，这个需求的爆发就在，某个时间点，这个对行业是非常关键的。

5、上半年的订单怎样？
我说的是1-8个月，1-8个月完工655.1万载重端，同比增加41%。承载订单685万载重吨，同比增加220%以上。我们还要考虑留一部分位置，把握好节奏，防止后续继续涨价我们没产能了。

6、防务这边的订单，为什么我们海洋防务订单的周期性更强。这块按道理应该是比较稳定的。
防务这块，第一个呢，我们可以查一查。我们调整业务板块，在往之前板块构成和现在不一样的。军队的需求是我们的压舱石。因此这么多年来，海军战略转型等目标，军这块平稳增长的态势。再之前，海洋开发装备，原来一块是海工的，前面的构成不一样的，不是可比的。但是我们关心我们的军方面，我们不能说的过多。中国围绕海军武器是一个链条的内容，不只是某一个装备。我们还包括武器系统，我们还有打击武器。因此在这方面是平稳态势。

另一方面是军报。不是说有大的起伏，我们作为军工上市公司，保军是我们的守则，我们都保持稳健态势，没有大幅的波动。

7、过去几年行业低迷的时候，我们有一些子公司也在资产减值很大，从2015-2020年，8个多亿的减值，是不是随着行业的回升，会告一段落。
资产减值，应该说，前几年深度调整期，包括国际会计准则的调整，导致我们一大批的减值准备，都提了很多。但是随着我们大的经济环境的形式，这些方面改消就消了，现在行业上升周期，是必然的就会减少。行业在复苏是肯定的。这一类是一定会是消失和没有的。

海工平台我们已经没有了，咱们前几年19年有公告，大船海工破产，山船海工出表了。因此这些平台不在上市公司范围内。

8、环保目前我们掌握了LNG等，我们再开发甲醇等难度在哪，进展如何？预判下可能什么时候会是比较明朗的技术路线确定。
双燃料技术方面不应该是难点，这个不算问题。关键是选哪个燃料更重要的。LNG也只是过渡的燃料，从未来来说，氨、氢、生物燃料都很重要。时间表取决于几个头部企业的方案，未来就是聚焦在头部企业上。目前各个技术路线还有争论，具体的也不知道。

9、核心船厂的平台实际完工产能在多少？
我们大船包括山海关、葫芦岛等几家船厂，武船包括青岛北海等。现在单纯用载重吨不太科学，我们修正总吨，也不能全部的问题。主要还是针对每家船厂的技术能力，而且有军品民品和海洋工程。从武汉来看，重点还是海洋工程开发，工务船等。统一用载重吨也不太科学，过去行业用载重吨不科学。载重吨用航运企业是合适的，表示运力。

10、去年南北船整合，新的船舶平台，我们同业竞争问题如何解决？
中日韩和欧洲的竞争都在整合，整合的大趋势。韩国也在整合。日本企业也不多了。从国家层面希望整合，一定是有好处的，也是紧迫的。整合的效益是很紧迫的，从资本市场来看，是必须要解决的。只可能比承诺时间早，不会晚。尽可能吧整合效益体现出来，有情况会第一时间通知的。整合的前景大家是能看得到的。
11、新造船订单很好，头部企业产能利用率在一个比较高的水平，能不能量化介绍一下？
目前，我们再2013年全球产能利用率在66%。2020年在达到70%+（中日韩能达到75%以上），这是行业的平均水平。

12、产能利用率没打满，上一轮高峰，好多船厂都是增加加班的方式来增加产能。从造船企业的管理角度，面对当前爆满的订单，公司在什么情况下会再新接订单？

订单多了就关注产能够不够，这个问题很自然。产能船厂来说最主要的是有几个船坞，几个船台。每个船台里你造一条要多久？2-3个月？算一算一年走几轮。现在要充分利用船坞的空档期来造船。订单现在一看2024年都有了，是不是船坞排不过来。

有的是这样，有的不是这个情况。因为船东资金也要滚动，也就是选了那个时候，这和现在排不排的下没啥关系。船舶行业改革开放以来，就是缩短造船周期。主要就是缩短在船台的时间，原来3个月，现在2个月，一年就可以多接一条船。有些船一定要摆到船坞里造。现在平地造也可以，这个是需要需求来推动的。现在很多基础设施还空闲，这些都要吧产能根据市场需求变化，成本能搞得住，就可以弄进来。之前较插船。后面周期挪一挪，后面推一推，插队都可以的。产能不是现在制约接单的因素，核心还是要看能不能赚钱，要看价格。市场还没到0708年到那种程度。现在只是有些船型比较火爆了，现在希望能疫情疫苗弄好之后，经济恢复的话，肯定贸易和经济增长可以期望的。经济恢复之后，肯定海运有回复的预期。我们是柔性制造线，都是希望吧船型的切换，大船小船的切换能尽量缩短周期。

13、现在手头已经不太缺订单了，后面如果在考虑接单，肯定是考虑更赚钱的订单，是不是往后走新造船价格会进一步提升？不知道这个对不对？
这个是很自然的，这是必然的，市场供需关系决定的。

14、我们收入确认如何确认的，多少是完工百分比，多少的交船确认。
所有运输装备第一个原来都是建造合同，按照时点计算，基本都不用到完工百分比计算的。
军船满足一定周期前提下，有军方考核阶段下是按照完工百分比计算的，没有风险的情况下，可以。其他民船的基本都是时点结算。

15、8月订单数据下降了一些，8月有发生什么事情呢？
一个月有波动很正常。船舶的一批一批的很正常。

16、产能，重工去年订单并不多，这个是不是我们产能相对更富余一些。
我们现在产能还是不少困扰我们的问题，也不是说我们就富余。产能增加还是很快的。

17、如果说我们产能还没有紧张，现在船价上涨怎么理解？
Q1那时候很多企业没考虑钢价上涨的因素，现在也想返回。所以客观上，我们也在考虑人工成本上升、钢价上涨因素在内，我们也要赚钱。但是也有很多船型考虑技术等因素在内，也会考虑价格，但我认为市场情况比较好一些的因素多一点。

18、碳中和对市场的影响如何？带来增量多少？
起码现在动力推进一半都采用双燃料。5年前，这种情况非常少，船东还不愿意买单。现在已经成为主流了。包括动力等各方面都是很重要了，已经是主流的情况了。现在是老船换新船，这是一个船公司竞争力的问题了，现在集装箱船费率这么高，这也不是说买二手船也很火爆。这种趋势是越来越强的，绿色船的趋势会有多强。

类似北京宣布O5标准的车啥时候就宣布报废，现在要求都是知道的，现在推动技术进步来推动也类似。一批量的船型都要替换，会设立很多时间点。船东都是吧两个点卡的很好的，老船什么时候要替换，新船什么时候交付。同期多少船多少要报废，都能算清楚的。阶段化的淘汰。

19、新型船的毛利率多少？
还是和当期的价格和成本有关系。

20、疫情缓解是否港口拥堵会下降，疫情缓解对需求是利好还是利空呢？
不是太绝对的。

21、双动力的船是不是没有降速航行的要求了。
航速越高消耗越高，船东会算这个涨。

22、钢价锁定的比例多少？
我们要求是要锁定，但是材料上涨钢厂要吃亏，钢价下跌船厂会吃亏。锁价格风险能控制在一个可以控制的区间之内。不要去赌博。我们也不会只和一家锁定。南船随行就市，几个月一锁根本来不及。锁都来不及锁，新接的订单来不及锁。我们现在是能锁就一锁，有短期有长期的。都是尽量集中一起去谈。量大谈的有优势。半年到一年谈一谈。锁价这个东西也是防范风险措施之一。有些企业还设计特殊品种，有些锁死了也不一定执行，随时都会沟通。这一批量来了，一定会和他谈，但是一次也是不一定能确定的。