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中报业绩
小学僧
超短低吸的游资
2021-07-15 16:00:51
【风口研报·业绩】中报业绩预增超300%,公司汽车电子产品已实现多个车型配套、下半年或逐步放量,分析师同步上调盈利预测及目标估值



中报业绩预增超300%,公司汽车电子产品已实现多个车型配套、下半年或逐步放量,分析师同步上调盈利预测及目标估值。



华阳集团 精要:







①公司昨日晚间发布业绩预告,预计2021年上半年归母净利约1.25-1.45亿元,同比增长约141.2%-179.8%,扣非归母净利约1.05亿元-1.25亿元,同比增长约262.3%-331.3%,东方证券姜雪晴表示,公司中报业绩预告超预期;











②姜雪晴看好公司液晶仪表、HUD等产品均实现量产,AR-HUD、自动泊车获得定点,与华为合作Hicar的车机产品也已落地,预计三电压铸零部件项目及订单将持续增长,有望成为下半年业绩增长点











③姜雪晴上调公司2021-2023年EPS至0.67/0.89/1.15元(原0.59/0.80/1.01元),给予合理估值44.22元(此前37.49元),对应2021年66倍PE;











④风险提示:汽车电子业务配套量低于预期、精密压铸件业务低于预期等。







事件: 华阳集团 昨日晚间发布业绩预告,预计2021年上半年归母净利约1.25-1.45亿元,同比增长约141.2%-179.8%;扣非归母净利约1.05-1.25亿元,同比增长约262.3%-331.3%。二季度归母净利约0.7-0.9亿元,环比上涨约26.9%-63.2%,同比上涨约105.0%-163.7%。



《风口研报》于 6月27日《新能源车和AR“碰撞”出下一个投资风口,分析师测算该赛道2020-25年复合增长率达92.1%》 一文中详细分析了抬头显示系统(HUD)的市场投资机会,并介绍华阳集团已有产品应用于多个车型,随着汽车量产,业绩有望逐步兑现。公司预报公布后,东方证券、开源证券等多名分析师进行了点评。



东方证券姜雪晴最新研报观点认为,公司中报业绩预告超预期。姜雪晴看好公司智能座舱及精密压铸业务订单大幅增加,带动业绩高增长,并上调公司2021-2023年EPS至0.67/0.89/1.15元(原0.59/0.80/1.01元),给予合理估值44.22元(此前37.49元),对应2021年66倍PE。















智能座舱产品快速放量,驱动公司整体业绩逆市高增长







2021年上半年,在行业上游原材料持续涨价的压力下,公司整体业绩逆市保持高增长趋势, 开源证券任浪认为驱动力主要有二



(1) 中控及液晶仪表已相继搭载于长安、长城、广汽等相关车型;同时亦具备金康塞力斯等项目定点,后续有望驱动车机业务持续稳定增长。



(2) W-HUD产品已在东风日产启辰星及长城多个车型上量产,后续将在长城其他车型及广汽、Vinfast部分车型上陆续量产上市;而AR-HUD预计将于2021年四季度量产上车。







下半年业绩增长点







①公司智能座舱、智能驾驶、智能网联丰富产品线,液晶仪表、HUD等产品 均实现量产



②新建的表面处理业务已实现批量生产,进一步增强综合配套能力。新能源行业发展加速, 姜雪晴预计三电压铸零部件项目及订单将持续增长 ,有望成为业绩增长点。



③公司积极加强研发能力,车规级软硬分离平台 AAOP1.0在多个项目实现量产 ,AR-HUD、自动泊车获得定点,成功开发具备高集成度的座舱域控制器产品, 与华为合作Hicar的车机产品也已落地 ,配套能力稳步提升。







国内电车渗透率突破15%,景气度持续提升







兴业证券朱玥 对国内新能源汽车6月产销进行了跟踪:



(1) 6月新能源乘用车渗透率突破15%,环比+3pct,持续创历史新高。



(2) 6月国内新能源车净新增销量达5.4万辆(剔除负值),其中A00级、A级轿车均贡献1.4万辆增量。



(3) 已有车型产量大幅提升,显著提振销量。本月宏光Mini、欧拉黑猫销量达30100辆、6508辆,环比+13%、+284%。







朱玥预计 7月新能源乘用车产量24万辆,内销21万辆 ,全年国内新能源乘用车销量达240万辆。











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