【风口研报·业绩】中报业绩预增超300%，公司汽车电子产品已实现多个车型配套、下半年或逐步放量，分析师同步上调盈利预测及目标估值

中报业绩预增超300%，公司汽车电子产品已实现多个车型配套、下半年或逐步放量，分析师同步上调盈利预测及目标估值。

华阳集团精要：

①公司昨日晚间发布业绩预告，预计2021年上半年归母净利约1.25-1.45亿元，同比增长约141.2%-179.8%，扣非归母净利约1.05亿元-1.25亿元，同比增长约262.3%-331.3%，东方证券姜雪晴表示，公司中报业绩预告超预期；

②姜雪晴看好公司液晶仪表、HUD等产品均实现量产，AR-HUD、自动泊车获得定点，与华为合作Hicar的车机产品也已落地，预计三电压铸零部件项目及订单将持续增长，有望成为下半年业绩增长点；

③姜雪晴上调公司2021-2023年EPS至0.67/0.89/1.15元（原0.59/0.80/1.01元），给予合理估值44.22元（此前37.49元），对应2021年66倍PE；

④风险提示：汽车电子业务配套量低于预期、精密压铸件业务低于预期等。

事件：华阳集团昨日晚间发布业绩预告，预计2021年上半年归母净利约1.25-1.45亿元，同比增长约141.2%-179.8%；扣非归母净利约1.05-1.25亿元，同比增长约262.3%-331.3%。二季度归母净利约0.7-0.9亿元，环比上涨约26.9%-63.2%，同比上涨约105.0%-163.7%。

《风口研报》于 6月27日《新能源车和AR“碰撞”出下一个投资风口，分析师测算该赛道2020-25年复合增长率达92.1%》一文中详细分析了抬头显示系统（HUD）的市场投资机会，并介绍华阳集团已有产品应用于多个车型，随着汽车量产，业绩有望逐步兑现。公司预报公布后，东方证券、开源证券等多名分析师进行了点评。

东方证券姜雪晴最新研报观点认为，公司中报业绩预告超预期。姜雪晴看好公司智能座舱及精密压铸业务订单大幅增加，带动业绩高增长，并上调公司2021-2023年EPS至0.67/0.89/1.15元（原0.59/0.80/1.01元），给予合理估值44.22元（此前37.49元），对应2021年66倍PE。

智能座舱产品快速放量，驱动公司整体业绩逆市高增长

2021年上半年，在行业上游原材料持续涨价的压力下，公司整体业绩逆市保持高增长趋势，开源证券任浪认为驱动力主要有二：

（1）中控及液晶仪表已相继搭载于长安、长城、广汽等相关车型；同时亦具备金康塞力斯等项目定点，后续有望驱动车机业务持续稳定增长。

（2） W-HUD产品已在东风日产启辰星及长城多个车型上量产，后续将在长城其他车型及广汽、Vinfast部分车型上陆续量产上市；而AR-HUD预计将于2021年四季度量产上车。

下半年业绩增长点

①公司智能座舱、智能驾驶、智能网联丰富产品线，液晶仪表、HUD等产品均实现量产。

②新建的表面处理业务已实现批量生产，进一步增强综合配套能力。新能源行业发展加速，姜雪晴预计三电压铸零部件项目及订单将持续增长，有望成为业绩增长点。

③公司积极加强研发能力，车规级软硬分离平台 AAOP1.0在多个项目实现量产，AR-HUD、自动泊车获得定点，成功开发具备高集成度的座舱域控制器产品，与华为合作Hicar的车机产品也已落地，配套能力稳步提升。

国内电车渗透率突破15%，景气度持续提升

兴业证券朱玥对国内新能源汽车6月产销进行了跟踪：

（1） 6月新能源乘用车渗透率突破15%，环比+3pct，持续创历史新高。

（2） 6月国内新能源车净新增销量达5.4万辆（剔除负值），其中A00级、A级轿车均贡献1.4万辆增量。

（3）已有车型产量大幅提升，显著提振销量。本月宏光Mini、欧拉黑猫销量达30100辆、6508辆，环比+13%、+284%。

朱玥预计 7月新能源乘用车产量24万辆，内销21万辆，全年国内新能源乘用车销量达240万辆。

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