摘要

本次会议聚焦于AI算力产业发展及面临的挑战与机遇。讨论提到，在全球及中国特有的经济环境下，某公司的一季度经营数据显示出稳健的增长态势，尽管遭遇行业下行压力，特别是B端创新业务收入增速下滑，但公司仍专注于高质量发展，重视现金流和项目毛利率，未设具体营收目标，而是追求全年业绩与利润的双位数增长。公司2024年的投资预算为650亿人民币，同比减少超10%，5G投资下降超50%，算法、IDC及云服务等领域则预期实现20%以上的增长。此外，设立100亿的弹性投资用以支持优质投资项目。公司将采取市场驱动策略，审慎并适度超前投资，致力于提高股东回报，并预计DPS增长率将达到20%以上。数字化业务成为重点发展方向之一，公司将重视其质量和效益，特别是在产业互联网领域，以保障长期健康发展。（文字纪要由音频通过电脑自动生成，音频详见：股市调研）面对毛利率低和客户回款难等问题，公司计划通过精选客户、控制项目风险、加强技术和产品的自主研发来提高盈利水平。此外，公司也将持续关注并优化数据业务的毛利和收入增长。在算力采购方面，公司倾向采用国产算力，特别是在人工智能服务器方面，支持国内技术和新兴企业发展。公司还注重C端发展，特别是增值服务的创新与拓展，以及南方宽带业务的改善与发展。人才储备被视为关键，公司积极吸引来自互联网企业的高端人才，并采取市场化的人才发展策略。

问答

发言人3 问：中国联通在第一季度经营表现如何？

发言人3 答：中国联通在第一季度实现了稳健的增长态势，整体营收增长3.4%，利润总额保持双位数增长。尽管受到宏观经济因素影响以及行业内to b创新业务增速下降的影响，但在追求高质量发展的同时，仍致力于现金流优化、项目毛利率提升以及竞争力打造等方面。

发言人3 问：中国联通2024年的投资计划有何特点？

发言人3 答：2024年，中国联通投资预算为650亿，同比去年下降超过10%，其中5G投资规模将下降超过50%，而云计算、数据中心和人工智能等领域投资则将有所增加。此外，设置了100亿元的弹性投资额度，旨在保持灵活的投资策略并提升整体市场竞争实力。

发言人3 问：中国联通如何看待股东回报问题？

发言人3 答：中国联通坚持股东利益优先的原则，承诺2024年的派息水平不会低于2023年，具体数字未披露。公司将根据现金流状况及未来投资机会综合考量，最大化地向股东提供回报。过去几年，中国联通的股息支付水平不断提升，股息率也高于中国电信，显示出较高的投资价值。

发言人2 问：在2024年的数字化业务中，公司更倾向于重视客户需求选择还是项目的取舍？

发言人3 答：我们将更加注重发展质量，即现金流水平和毛利水平，而不仅仅是收入增长。我们会挑选那些具有较好回款能力和较高毛利的优质客户，并适当放弃或减少一些经营风险较大、回款困难或毛利率偏低的项目。

发言人3 问：公司如何解决上网数据业务中面临的问题以及发展策略是什么？

发言人3 答：针对当前上网数据业务存在的安全隐患（如高额应收账款导致的坏账准备影响利润），我们决定将发展重心转向提高发展质量。这包括优化客户结构以确保稳定的现金流流入，严格控制高风险项目的投入，并且通过强化自主研发能力和提升核心技术积累，推动整体项目的毛利率改善。

发言人3 问：上网数据业务的毛利水平为何未对外公布？

发言人3 答：由于不同计算方法可能导致毛利数值差异巨大，出于对市场的负责态度，公司目前没有对外公开具体的业务项目毛利水平。但在内部项目管理中，毛利一直是重要考核指标之一。

发言人3 问：基础能力打造对于保障长远发展的重要性体现在哪些方面？

发言人3 答：通过成立售后公司整合子公司资源，我们致力于提升核心技术和基础服务能力，以便于构建强大的市场竞争力并保障未来的毛利水平。此外，公司已具备为用户提供从底层连接到上层应用全方位服务的能力，尤其是作为国内三家运营商中第一家全栈自研的联通云，将继续加强基础能力打造以支持业务长远发展。

发言人3 问：在数字化转型中，头部企业和非头部企业在数字化投入与回报之间的平衡有何不同？

发言人3 答：头部客户，在进行数字化转型时通常能承受更高的整体数字化转型成本敏感度较低，因为他们更注重布局未来，追求长远效益而不局限于短期内立即见效。而非头部企业则需平衡当期投入与回报，由于当前经济形势影响，这类企业在数字化过程中往往面临当期费用增加、运营压力增大等问题，但他们对数字化需求的趋势性认知依然明确。

发言人3 问：面对市场竞争和行业洗牌，中国联通如何利用自身优势应对挑战？

发言人3 答：中国联通凭借强大的资金储备、提供全程全网服务的能力以及优质的客户服务体验，能够在当前市场环境下熬过“寒冬”。尽管政府客户在支付周期上可能出现延迟，但从总体上看，政府客户的经营风险相对较低，有助于确保公司的财务稳定并创造良好发展前景。

发言人2 问：中国联通在算力采购上的策略是什么？是否会优先选择国产或合规海外算力？

发言人3 答：中国联通现阶段主要倾向于采购国产算力，特别是在今年的新采购中，所有人工智能服务器均采用国产技术，这是基于相关禁令的影响和对中国特供版产品的谨慎态度。尽管具体金额未予透露，但可参考其他运营商类似采购情况推测成本大致相同。

发言人2 问：在采购算力时，中国联通是否会对显卡品牌方或其他供应商有所限制？

发言人3 答：目前中国联通没有硬性规定，采购决策基于市场化原则，综合考量当期需求、供应商报价及产品力等因素，主要倾向于国产和新创品牌，但在各品牌间的份额并无明确规定。

发言人3 问：中国联通如何构建和提供一站式服务以满足客户需求？

发言人3 答：中国联通采取项目制模式开展业务，凭借其一体化的优势——即能够为用户提供包括底层连接、算力服务、算力平台建设和应用开发在内的全程全网服务体系，这是其作为电信运营商的核心竞争力所在。因此，中国联通并不以单一算力租赁项目参与竞争，而是将其融入整个解决方案框架内，提供多样化的智能云、AR、安全服务和大数据服务等。

发言人3 问：联通To C端在过去一年的发展情况如何？

发言人3 答：去年，联通To C端发展取得显著成效，尤其是移动用户和宽带用户均有明显增长，其中移动用户达到近年来的新高，宽带用户数在中国网通融合后的竞争用户中达到了历史峰值。尽管面临宽带市场竞争天花板较低的压力，但整体发展态势保持平稳略有所下降。

$中国联通(SH600050)$ $中国电信(SH601728)$ $中国移动(SH600941)$