近期能源高股息回调,针对市场关注的几个问题,观点更新:
op26710
2024-07-17 17:09:11 上海市
近期能源高股息回调,针对市场关注的几个问题,观点更新:
1.是否考虑上游切换下游?
暂不,因为我们对油价和煤价不看空。油价75美金(页岩油平衡线)煤价750(疆煤平衡线)还是很清晰的。
最近也推荐中石化,并不是看空油价,而是有消费税独立逻辑。
2.川普如果上台对油价影响?比较复杂:
1)产业层面,加速天然气管道审批的话,可能对远期的平衡油价有点下降,但是要27年之后才发挥作用
2)地缘层面,可能制裁伊朗放开俄罗斯,不排除是美国石油资本、沙特、俄罗斯瓜分伊朗份额。
3)宏观层面,可能宽财政拉动大宗商品总体拉升通胀。
4)新能源补贴政策如果退出,利好整体化石能源久期。
3.2025油价怎么看?
我们发现24比23能源品价格波动区间收敛,整个24年到现在油价波动区间在狭窄的80-90震荡,波动率已经低到不能再低。对于明年,不确定因素非常多,考虑川普的能源牌比拜登多,所以不排除波动加大。明年暂时给70-100区间,我们对70美金下限(布油75下限)仍然减持。
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