一、整体情况及信贷需求变化

市场需求偏弱，无论是从社融数据还是实体企业的体感来看，总量上保持信贷投放的平稳增长，但同比增量下降，月度间投放较为均衡。

5月和6月的数据分别比前一个月好一些，信贷投放主要聚焦重大战略重点领域，服务和优化三农和实体经济。

主要投向三农县域、制造业中长期贷款、绿色普惠等重点领域，保持平稳增长。

对公领域投向高端制造业、交通运输业、商业服务业、建筑业及公共设施管理业等行业。

零售贷款领域个人经营贷、农户贷款和个人消费贷增长势头良好，主要投向东部地区和大中型城市。

二、信贷投放及按揭贷款变化

信贷投放需根据政策指引和实体经济需求调整，年初制定的目标可能会因政策和经济变动而调整，年底实际投放情况与年初计划可能有较大差异。

实体经济需求较弱，政策不再单纯追求量的增长，因此信贷投放量同比少增。

按揭贷款在五六月份受政策影响有所下滑，这是同业中的普遍现象。

三、存款增长及息差变化

手工补息对大行来说是好事。从4月8号行业规范提出后，各大银行立即完成整改，违规补息支付高息的情况减少。

存款增长情况与贷款需求相辅相成，存款的成本较低，整体存款情况较为平稳，能较好支撑贷款投放。

目前息差已很低，二季度资产端收益率平稳下降，存款利率下调的影响逐渐体现，存款成本下降对息差有正向影响。

手工补息是锦上添花，主要影响因素是存款成本下降。整体息差情况较好，预计息差在底部区域，可能企稳回升。

息差企稳回升主要受存款端影响，存款利率下调对中长期存款的重定价影响较大，贷款端也有一定影响，整体趋势边际变好。

新发放贷款的收益率在某些板块略有提升，但整体上仍在下降，下降幅度边际好转。零售端个人按揭贷款利率下降较多，市场环境影响明显，部分地区利率已降至3.2-3.4。

整体上，新发放贷款的时间收益率在边际改善。

四、中期分红及非息收入情况

中期分红方案已经过会，正常节奏应在明年2月份进行，但是否会提前到今年年底尚不确定。

二季度中收与一季度差不多，主要因手续费下滑，代理保险政策影响明显。其他非息收入如债市和贵金属表现不错，整体情况与市场环境一致。

其他非息收入可能逐季走弱，取决于市场环境和银行的资产配置策略。二季度数据尚未公布，但目前观察到的数据变化不大，收益率较好。

五、金融监管及县域金融业务发展

作为国有大行，支持服务实体经济是责任，但作为国际商业银行，需考虑商业可持续和股东利益最大化。政策出台后需评估收益性和风险性，确保符合贷款规范和流程。

县域金融业务作为农业银行的优势和主要业务，受乡村振兴战略支持，县域贷款占比和增速提升。县域存款对总量支持良好，信贷投放快速增长，资产质量稳定。

县域三农业务对经营发展有强力支撑，普惠小微贷款不良率低。

六、资产质量及不良认定情况

从去年前年以来，行的不良率逐年下降，达到历史最好水平。不良生成率也处于较低状态，零售领域不良率略有上升，但在同业中仍保持最优状态。

对公领域，特别是地产不良率保持稳定，略有下降。

零售方面的资产质量变化较小，个人经营贷占比较高，抗周期性强。县域贷款结合主导产业和客户，抗风险性较强。个人按揭贷款风险略有上升，但整体可控，变化不大。

人行设立保障性住房加贷款文件已发，但具体实施文件未看到，收储项目暂时没有进一步进展。地方政府是否有能力掏钱是关键问题。

推动地方融资平台整合，每个省只保留一个省级平台，具体的化债处理影响不大，目前没有大的变化。

七、全年营收及利润增长展望

对于全年营收和利润增长的展望，公司在一季度市场表现为四大行负增长，董事长在5月份股东大会上表示希望年底能实现正增长。二季度的经营情况较好，具体数据将在年报中披露，预计会有不错的表现。

中报的情况预计不错，投资者可以关注。公司在与印度和同业的比较中表现良好。

八、资本补充及与邮储银行差异化优势

资本新规缓解了压力，今天会发永续和二期债，后续也会继续发，整体达标压力不大，具体情况可以关注。

邮储银行的代理网点较多，实际网点8000多个，而公司有2.1万个网点，覆盖面更广。邮储银行主要做存款业务，贷款和其他金融服务较少，公司提供综合化服务，员工素质较高，品牌影响力强，客户粘性好。

Q&A

Q1: 农业银行近期的整体情况如何？特别是7月份以来，信贷需求的边际变化如何？

A1: 市场需求偏弱，无论是从社融数据还是实体企业的体感来看，总量上保持信贷投放的平稳增长，但同比增量下降，月度间投放较为均衡。信贷投放主要聚焦重大战略重点领域，服务和优化三农和实体经济。主要投向三农县域、制造业中长期贷款、绿色普惠等重点领域，保持平稳增长。对公领域投向高端制造业、交通运输业、商业服务业、建筑业及公共设施管理业等行业。零售贷款领域个人经营贷、农户贷款和个人消费贷增长势头良好，主要投向东部地区和大中型城市。

Q2: 今年的信贷增量是否会调整？

A2: 信贷投放需根据政策指引和实体经济需求调整，年初制定的目标可能会因政策和经济变动而调整，年底实际投放情况与年初计划可能有较大差异。实体经济需求较弱，政策不再单纯追求量的增长，因此信贷投放量同比少增。

Q3: 按揭贷款在五六月份受政策影响有何变化？

A3: 按揭贷款受政策影响有所下滑，这是同业中的普遍现象。

Q4: 二季度存款增长情况如何？手工补息对银行的影响如何？

A4: 手工补息对大行来说是好事。从4月8号行业规范提出后，各大银行立即完成整改，违规补息支付高息的情况减少。存款增长情况与贷款需求相辅相成，存款的成本较低，整体存款情况较为平稳，能较好支撑贷款投放。

Q5: 手工补息对二季度存款成本的边际正向贡献是多少？二季度息差会企稳甚至回升吗？

A5: 目前息差已很低，二季度资产端收益率平稳下降，存款利率下调的影响逐渐体现，存款成本下降对息差有正向影响。手工补息是锦上添花，主要影响因素是存款成本下降。整体息差情况较好，预计息差在底部区域，可能企稳回升。

Q6: 年底息差企稳回升的主要贡献是来自存款端还是贷款端？

A6: 息差企稳回升主要受存款端影响，存款利率下调对中长期存款的重定价影响较大，贷款端也有一定影响，整体趋势边际变好。

Q7: 中长期存款的重定价比例是多少？二季度新发利率情况如何？零售利率情况如何？

A7: 新发放贷款的收益率在某些板块略有提升，但整体上仍在下降，下降幅度边际好转。零售端个人按揭贷款利率下降较多，市场环境影响明显，部分地区利率已降至3.2-3.4。整体上，新发放贷款的收益率在边际改善。

Q8: 中期分红的考虑和时间规划是怎样的？

A8: 中期分红方案已经通过审核，正常节奏应在明年2月份进行，但是否会提前到今年年底尚不确定。

Q9: 二季度的中收情况如何，是否能分享其他非息收入的情况？

A9: 二季度中收与一季度差不多，主要因手续费下滑，代理保险政策影响明显。其他非息收入如债市和贵金属表现不错，整体情况与市场环境一致。

Q10: 其他非息收入是否会逐季走弱，对营收的支撑是否会减弱？

A10: 其他非息收入可能逐季走弱，取决于市场环境和银行的资产配置策略。二季度数据尚未公布，但目前观察到的数据变化不大，收益率较好。

Q11: 在当前金融监管大方向下，如何平衡政治性、市场化、盈利性和安全性？

A11: 作为国有大行，支持服务实体经济是责任，但作为国际商业银行，需考虑商业可持续和股东利益最大化。政策出台后需评估收益性和风险性，确保符合贷款规范和流程。

Q12: 县域金融业务的发展情况如何，量价和资产质量怎样？

A12: 县域金融业务作为农业银行的优势和主要业务，受乡村振兴战略支持，县域贷款占比和增速提升。县域存款对总量支持良好，信贷投放快速增长，资产质量稳定。县域三农业务对经营发展有强力支撑，普惠小微贷款不良率低。

Q13: 二季度的资产质量与一季度相比有什么变化？对公和零售端以及不良生成方面有何变化？

A13: 从去年前年以来，不良率逐年下降，达到历史最好水平。不良生成率也处于较低状态，零售领域不良率略有上升，但在同业中仍保持最优状态。对公领域，特别是地产不良率保持稳定，略有下降。

Q14: 对于城投平台、地方政府融资平台、地产的不良认定情况有何变化？零售方面的资产质量变化如何？包括个人经营性贷款、普惠小微贷款和按揭的不良率是否有变化？

A14: 普惠零售业务中，个人经营贷占比较高，抗周期性强。县域贷款结合主导产业和客户，抗风险性较强。个人按揭贷款风险略有上升，但整体可控，变化不大。

Q15: 目前收储项目跑通的商业逻辑的项目多吗？收储项目目前主要的问题在哪里？

A15: 人行设立保障性住房加贷款文件已发，但具体实施文件未看到，收储项目暂时没有进一步进展。地方政府是否有能力掏钱是关键问题。

Q16: 推动地方融资平台整合，每个省只保留一个省级平台，是否会涉及债务主体的变化，对贷款平台有什么影响？

A16: 具体的化债处理影响不大，目前没有大的变化。

Q17: 如果有具体政策出台，行内会如何调整？降息展期对城投资产收益率影响多大？2025年之前会有什么新的化债压力吗？

A17: 降息展期对行自身贷款项目影响不大，短期内风险小。未来城镇化债问题需看地方政府经济发展情况和造血功能恢复情况。

Q18: 对于全年营收和利润增长的展望如何？

A18: 公司在一季度市场表现为四大行负增长，董事长在5月份股东大会上表示希望年底能实现正增长。二季度的经营情况较好，具体数据将在年报中披露，预计会有不错的表现。中报的情况预计不错，投资者可以关注。

Q19: 后续资本补充的规划是什么？包括TXT这一块怎么去达标？

A19: 资本新规缓解了压力，今天会发永续和二期债，后续也会继续发，整体达标压力不大，具体情况可以关注。

Q20: 我们跟邮储银行有什么差异化的优势？

A20: 邮储银行的代理网点较多，实际网点8000多个，而公司有2.1万个网点，覆盖面更广。邮储银行主要做存款业务，贷款和其他金融服务较少，公司提供综合化服务，员工素质较高，品牌影响力强，客户粘性好。