软通动力在国内IT服务领域处于领先地位，特别在华为生态系统中扮演重要角色，通过收购同方计算机

等措施加强了软硬件布局，并成功推出了具备竞争力的产品。面对宏观政策和疫情影响带来的挑战，公

司采取了一系列策略以促进恢复和增长，包括多元发展和产品化战略，以及在技术和市场上的积极扩

张。软通动力作为欧拉生态系统的关键伙伴，在中国服务器操作系统市场占有一席之地，并积极参与鸿

蒙操作系统的开发与推广，展现出了强大的技术创新能力和市场竞争力。公司预计在未来两年内虽面临

一些压力，但通过强化解决方案能力和优化产品线，有望实现营收和利润的增长，维持其评级。最近的

合作伙伴关系和产品发布进一步巩固了公司在智能终端领域的地位，展望未来，软通动力有望实现财务

表现的改善，并把握住发展机会。

章节速览

●00:00兴业证券深度分析软通动力：布局软硬件生态，看好中长期发展

兴业证券计算机组分析师张继光汇报了软通动力的深度报告，强调了公司在国内IT服务领域的领先地

位，尤其是在华为生态系统中的深度参与和合作。公司通过收购同方计算机等举措，完善了软硬件布

局，并成功发布了具有竞争力的产品。此外，软通动力在国内外市场的拓展，以及其针对核心员工的股

权激励计划，都展现了公司对未来发展的信心。

●08:21企业营收与净利润恢复增长：聚焦技术创新与市场策略

受宏观经济政策和疫情影响，公司在2022年至2023年面临营收和净利润增速放缓甚至下滑的压力。然

而，通过收购计算机疫苗并进行一系列的管理与业务调整后，公司在2024年开始显现恢复迹象，营收和

利润逐渐回升。此外，公司注重多元化发展和产品化战略，同时保持了良好的成本控制，提高了人均创

收能力。在技术方面，公司积极参与华为的基础软件生态建设，特别是在鸿蒙操作系统的推广和发展上

取得了显著成效，显示出强大的技术创新能力和市场竞争力。

●14:26公司深度参与欧拉及鸿蒙生态，布局智能终端与数据库

公司作为欧拉生态系统的重要伙伴，在中国服务器操作系统市场份额领先，且在数据库领域通

过open高斯和高斯DB占据重要位置。同时，公司积极参与鸿蒙项目，与华为及其他伙伴共同推动鸿蒙

生态的发展。在软硬件层面，公司已构建全面的解决方案，并通过收购同行计算机加强了在智能终端领

域的布局。此外，公司还与支援机器人等进行合作，进一步深化在智能终端领域的布局。

●18:17中国IT产业硬件与软件发展的现状及未来展望

近年来，中国IT产业在硬件方面的创新与发展速度超过了软件领域，尤其是在服务器和基础软件方面。

大型企业如中信银行、工商银行、中国移动、招商银行等均加大了对高性能服务器的投资。华为在基础软件领域的布局全面，包括海光、深色系CPU、GPU，以及鲲鹏和升腾等芯片方案，推动了国产化的发

展。同方计算机通过并购迅速完善了基于鲲鹏和升腾的服务器及PC产品线，并成功实现业务的快速回

升，尤其在国际市场上的表现突出。此外，同方还发布了高性能终端产品AMPC，凭借强大的算力和合

理的价格，预计将在中国的游戏本和AIPC本市场取得良好表现。整体而言，预计在两家公司的战略融合

完成后，将显著提升盈利能力并推动中国IT产业向前发展。

●22:56公司盈利与增长潜力评估

公司预计未来两年将面临一定压力，主要因大客户投入减少及互联网竞争加剧，但通过增加在金融和互

联网领域的解决方案能力，以及优化产品线，预计明后年将实现约15%的营收增长和超过20%的利润增

长，保持增持评级。

●26:42公司经济变化与未来展望

公司近期与智源机器人合作，并发布IPC，增强智能终端领域的智能化及终端布局。同时，华为于6月发

布的鸿蒙贝塔版本已开始逐步开放，预计在接下来的全链接大会及产品发布会中将有更多关于鸿蒙操作

系统的展示。此外，公司已快速推进鸿蒙生态建设，尤其是AP适配方面，已有大型APP如美团完成适配

并在鸿蒙先锋板块上线。公司的经营管理及盈利能力亦有所提升，尤其是在完成并表后。综上所述，公

司有望在未来实现财务数据的改善，展现出较好的发展机会。

要点回顾

软通动力的基本情况及其主要业务是什么？软通动力在华为生态系统中的地位如何？

软通动力是一家国内领先的IT服务商，在华为、互联网、保险金融等多个业务领域都取得了显著的市场

份额，并于2024年一季度完成了与同方计算机的合并，实现了营业收入的增长。其主营业务涵盖了软件

服务和硬体设施建设，尤其深度参与了华为整个软硬件生态的建设和优化。在华为软硬件生态系统

中，软通动力处于领先地位，尤其是在鸿蒙、欧拉、高斯等开源社区作为领先的软件服务提供商。通过

收购同方计算机、同方国际信息以及同方成都智慧产业发展，完善了整个华为硬件生态布局，并且已经

成功接入鸿蒙、欧拉、高斯及硬件领域的鲲鹏生成服务器产品，形成了完整的软硬件布局。

软通动力在人工智能领域的最新进展有哪些？软通动力未来的发展策略和目标是什么？

软通动力在北京通州举办的发布会上，展示了依托于同方硬件能力和软通动力自身的人工智能技术

和AI测技术，成功研发并发布了两款最高达600单机算力的AIPC6产品，对这些产品的未来发展充满信

心。软通动力致力于在全球范围内拓展市场，特别是加强了在国内市场的优势，并设定了一系列的目

标，如支持公司产品领域的收入增长（通讯领域占主导，互联网、高科技和金融领域也有所突破），以

及制定了针对核心员工的股票收益计划，并计划在2023年至2025年间实现逐年递增的营收增长率。

软通动力在子公司布局和财务状况方面有何变化？

在子公司的布局上，软通动力已深度整合鸿蒙、欧拉等关键开源项目，并推出自研操作系统SoundLink

OS进军新房市场。在财务方面，尽管面临宏观经济压力和疫情影响，但从2024年开始，随着收购同方

计算机带来的业绩拐点，公司营收已恢复增长趋势，预计二季度利润也将逐步转正。此外，公司的成本

控制能力较强，人均创收能力得到提升，各项费用率下降明显。

华为在国产化领域的战略布局是怎样的？华为在国产化领域进行了全方位布局，涵盖了操作系统和数据基础软件等多个方向。具体来说，他们发

展了两套操作系统——鸿蒙（面向C端）和欧拉（中国主流服务器操作系统），以及两大数据库系

统OpenGauss和GaussDB，并在此基础上构建了一套完善且强大的软件基础软件体系。

鸿蒙生态发展如何？

自今年年初以来，鸿蒙操作系统迎来了显著的增长，从最初的不足100个生态应用扩展至当前已上架超

过1700个的应用程序。此外，公司在欧拉操作系统方面也表现出强劲势头，特别是在2023年的市场份

额和装机量上处于领先地位。

公司在鸿蒙和欧拉体系中的作用是什么？公司在智能硬件方面的创新与发展如何？

作为华为的主要合作伙伴之一，公司在鸿蒙体系中有深厚的技术积累与商业布局，为鸿蒙生态的快速发

展做出了重要贡献。同时，在欧拉系统中，公司的参与程度更深，不仅提供了大量代码贡献和著作

权，还在保险、互联网等领域成功落地了基于欧拉的企业级服务器操作系统和技术软件解决方案。自收

购同行计算机后，公司在智能硬件方面完成了较好的整合工作，推出了办公端和游戏端的IPC产品，并

在智能终端领域展开了深度布局，与支援机器人等合作伙伴展开合作。同时，在硬件层面，无论

是CPU、GPU还是PC服务器及终端产品线，都展现出稳步增长的良好态势，尤其在信创市场取得较大突

破，预计在未来一年内实现显著收入提升和盈利能力修复。

新产品的市场定价如何？

新产品的市场定价大致在1到2万元人民币之间，这个价格区间符合当前游戏本及AIPC本的主流定价，并

且相对较便宜。

公司盈利预测与估值分析中面临的主要挑战是什么？

在公司主体方面，主要面临来自大客户投资下滑以及互联网领域竞争加剧的压力，同时宏观经济问题导

致下游客户需求减少，影响了软件研发和采购支出。不过，随着华为鸿蒙系统的推进及其给予70亿元的

合作激励额度，预计有助于公司在大客户收入方面的恢复。

同方公司在金融及互联网解决方案领域有何改进？同方国际信息与计算机未来的发展趋势是什么？

今年公司在金融及互联网解决方案方面的能力得到了提升，尤其是通过采购同方优质的硬件，提高了净

利水平。虽然这部分改善在今年表现不甚明显，但由于并购整合带来的费用及成本，真正的效果将在明

年显现。同方国际信息旗下的机械革命PC品牌已在国内游戏本市场份额排名第三，而今年发布

的AIPC产品自四季度开始售卖后，明年的增速将会更加显著。此外，同方计算机在信创领域的业务也显

示出良好的成长性，尽管面临一些短期摩擦，但基于公司的软件能力，市场份额有望逐步提升。

公司的盈利预测与未来增长前景如何？公司未来战略的重点和发展方向有哪些？

预计公司今年将实现约340亿元左右的营收水平，并在明年至后年保持约15%的营收增长。净利润方

面，今年并表同方后，将呈现不错增长，增速超过20%，具备可持续性。基于此，我们维持公司增持评

级，认为公司仍有估值提升空间。公司计划在接下来的时间里进行多方面布局，包括但不限于与智源机

器人合作的智能终端产品开发，推动鸿蒙系统生态建设，加快纯血鸿蒙适配进程等。同时，公司的经营

管理和盈利能力也将进一步优化，未来有望带来更多亮眼的成绩。